Sono le previsioni di taglio dei tassi, piuttosto che il clamore che circonda gli utili societari, a rendere gli investitori "i più ottimisti" dal novembre 2021, come mostra l'ultima indagine mensile di Bank of America sui gestori di fondi per il mese di maggio.

Questo barometro periodico ha mostrato che l'82% dei professionisti della gestione patrimoniale si aspetta che la Federal Reserve inizi a tagliare i tassi nella seconda metà dell'anno, mentre il 78% ritiene improbabile una recessione nei prossimi 12 mesi.

L'indagine ha evidenziato che i livelli di liquidità sono scesi al minimo triennale del 4%, rispetto al 4,2% dei mesi precedenti, e che l'allocazione azionaria ha raggiunto i suoi massimi dal gennaio 2022, una dinamica che generalmente riflette una forte fiducia degli investitori e una maggiore propensione al rischio.

La scommessa azionaria più affollata rimane l'esposizione ai "Magnifici Sette", in riferimento alle sette aziende statunitensi con le maggiori capitalizzazioni. Secondo il sondaggio, la posizione lunga sul dollaro USA è la seconda più affollata, superando quella corta sulle azioni cinesi.

Gli economisti prevedono due tagli dei tassi quest'anno

In un altro sondaggio, Reuters ha chiesto agli economisti quali fossero le loro aspettative per i tassi di interesse e l'inflazione. La maggioranza prevede due tagli dei tassi quest'anno da parte della Fed, nonostante una revisione leggermente al rialzo delle previsioni medie sull'inflazione.

Nel dettaglio, quasi due terzi degli economisti intervistati tra il 7 e il 13 maggio, ovvero 70 su 108, si aspettano che la Fed tagli i tassi per la prima volta a settembre, il che ridurrebbe l'obiettivo dei federal funds da un range di 5,25%-5,50% a un range di 5,00%-5,25%. Nel sondaggio del mese scorso, solo poco più della metà degli economisti intervistati prevedeva un calo del costo dei prestiti a settembre.

Il nuovo sondaggio mostra anche che solo 11 professionisti prevedono un calo dei tassi a luglio e nessuno scommette su un calo a giugno, mentre nel sondaggio di aprile erano rispettivamente il 26% e il 4%.

"Nel primo trimestre abbiamo avuto solo cattive notizie sul fronte dell'inflazione (...) tutte queste accelerazioni dell'inflazione erano eccessive per consentire un taglio dei tassi", afferma Chris Low, capo economista di FHN Financial. Ha dichiarato di aspettarsi che quest'anno la Fed taglierà i tassi due volte, a settembre e novembre. "Perché la Fed tagli i tassi, dobbiamo assistere a un cambiamento di tendenza. Un mese di buone notizie non sarà sufficiente per consentire un taglio, occorrono diversi mesi. Vi è un rischio abbastanza significativo che lo faccia meno di due volte", ha aggiunto.

Nel nuovo sondaggio Reuters, gli economisti hanno ampiamente rivisto al rialzo le loro previsioni sull'inflazione per quest'anno, compresi CPI, CPI core, PCE e PCE core, per il secondo mese consecutivo. Nessuno di questi indicatori dovrebbe scendere al 2% almeno prima del 2026. Circa il 60% dei partecipanti al nuovo sondaggio Reuters, 65 su 108, prevede due tagli dei tassi di un quarto di punto quest'anno, rispetto alla metà degli intervistati un mese fa. Tuttavia, solo 17 intervistati si aspettano più di due tagli dei tassi, la metà rispetto ai 34 intervistati nel sondaggio di aprile. Venticinque prevedono un solo taglio e uno non ne prevede alcuno.

La parte di oltre il 60% degli economisti che hanno risposto a una domanda aggiuntiva, ossia 26 su 41, ritiene improbabile o molto improbabile che la Fed mantenga i tassi ai livelli attuali per il resto dell'anno. Alla domanda sul livello del tasso neutrale della Fed, ossia il tasso che non stimola né ostacola l'attività economica, la mediana delle 29 risposte è stata 3,00%-3,25%, un livello più alto rispetto alle stime precedenti.