Fonti familiari con il pensiero della banca e persone vicine a Kuroda, il cui decennio in carica termina il prossimo aprile, hanno detto che probabilmente proteggerà la sua eredità evitando modifiche ad una politica monetaria che continua a trattare uno yen forte come nemico n. 1.

I segnali dovish della BOJ potrebbero dare ai mercati la possibilità di far scendere ulteriormente lo yen, dato che le prospettive di un costante irrigidimento della politica da parte della Federal Reserve ampliano il divario dei tassi d'interesse tra Giappone e Stati Uniti.

"La BOJ guarda all'inflazione, non ai movimenti dello yen, nel guidare la politica", ha detto una delle fonti.

La carriera di Kuroda come burocrate delle finanze è stata segnata dalla lotta contro gli aumenti dello yen che minacciavano l'economia giapponese, dipendente dalle esportazioni.

Dopo aver ottenuto l'incarico al vertice della BOJ nel 2013, ha mantenuto questa posizione e ha architettato una drammatica caduta dello yen pompando massicci stimoli monetari, una politica che è considerata tra i successi chiave della "Abenomics" pro-crescita dell'ex premier Shinzo Abe.

Ora, Kuroda è sempre più solo nel ripetere i benefici di una moneta debole, mentre i funzionari governativi intensificano i loro avvertimenti contro i cali eccessivi dello yen che contribuiscono a spingere in alto i costi delle importazioni e i prezzi al consumo di energia e cibo.

Lo yen debole è emerso come un punto caldo politico mentre i legislatori chiedono misure per attutire il colpo dell'aumento dell'inflazione in vista delle elezioni della camera alta previste per luglio.

Anche l'umore tra le aziende sta iniziando a cambiare. Kengo Sakurada, capo della lobby imprenditoriale Keizai Doyukai, ha detto martedì che gli attuali livelli di yen stanno danneggiando i rivenditori e "difficilmente possono essere considerati appropriati".

Anche gli ex colleghi del ministero delle finanze, la maggior parte dei quali come Kuroda ha lottato contro uno yen forte, stanno cominciando a bollare la debolezza della valuta come indicativa del declino della potenza economica del Giappone.

Kuroda sembra imperturbabile e continua a sostenere che mentre uno yen debole può danneggiare famiglie e commercianti, i benefici per l'economia superano il costo.

La BOJ è ancora implacabile nel difendere il suo limite dello 0% per i tassi d'interesse a lungo termine, fissato nella sua politica ultra-facile.

Imperterrita dalla scivolata dello yen ad un minimo di sei anni contro il dollaro lunedì, ha offerto acquisti illimitati e a tasso fisso di titoli di stato a 10 anni fino a giovedì e ha aumentato l'acquisto di obbligazioni per altre scadenze.

"In un certo senso, la BOJ sta spingendo giù lo yen con l'acquisto illimitato di obbligazioni", ha detto l'ex diplomatico valutario Naoyuki Shinohara, che era collega di Kuroda al ministero delle finanze. "Probabilmente non vede i livelli attuali dello yen come pericolosi".

INCROLLABILE E PRAGMATICO

Finora ci sono pochi segni di malcontento all'interno della BOJ per la posizione di Kuroda. I membri del consiglio di amministrazione deviazionisti, come Goushi Kataoka, vedono lo yen debole come un canale chiave attraverso il quale la politica facile della banca stimola la crescita.

Un riassunto delle opinioni di una riunione di marzo non menziona i pro e i contro di uno yen debole.

L'amministrazione del primo ministro Fumio Kishida continua a difendere la politica ultra-facile della BOJ come un sostegno necessario ad una ripresa economica ancora fragile.

"È difficile stringere la politica monetaria per affrontare l'inflazione che spinge i costi, il che significa che la politica monetaria deve rimanere allentata", ha detto il vice segretario di gabinetto Seiji Kihara, che è considerato tra gli aiutanti più stretti del premier.

La pressione per ritoccare il limite di rendimento potrebbe diventare schiacciante se lo yen, ora in bilico vicino a 122 per il dollaro, precipitasse a circa 130, dicono alcuni analisti.

Ma Eisuke Sakakibara, conosciuto come "Mr. Yen" per aver guidato gli interventi valutari negli anni '90, sostiene che aumentare i tassi d'interesse della BOJ farà poco per fermare il declino dello yen.

Per ora ci si aspetta che Kuroda assicuri che la BOJ mantenga la rotta sulla politica ultra-facile. Anche se la pressione politica potrebbe aumentare per farlo cedere, la legge attuale non dà al governo il potere di licenziare il governatore della banca centrale. È improbabile che Kuroda venga riconfermato, avendo già servito un mandato insolitamente lungo.

Il predecessore di Kuroda, Masaaki Shirakawa, ha lasciato volontariamente l'incarico diverse settimane prima della fine del suo mandato, dopo aver affrontato una raffica di critiche per aver fatto troppo poco e troppo tardi per battere la deflazione.

Dimettersi presto, o aumentare i tassi d'interesse di fronte alla pressione politica, non è nella natura di Kuroda, dicono le persone che hanno interazioni regolari con il governatore.

"Potrebbe essere sotto pressione, ma probabilmente non è una preoccupazione per lui", ha detto una delle persone. "È estremamente pragmatico e incrollabile, quindi non vedo perché dovrebbe scegliere di dimettersi o modificare la politica ora".