Mentre alcuni analisti pensano che modesti tagli dei tassi potrebbero ancora essere sulla carta se l'attività commerciale si raffredda ulteriormente, le aspettative che la Federal Reserve degli Stati Uniti inizierà presto a stringere la politica monetaria aumenteranno le preoccupazioni per i deflussi di capitale dalla Cina.

I leader cinesi hanno promesso più sostegno all'economia mentre una flessione immobiliare pesa sugli investimenti e le severe restrizioni COVID-19 colpiscono il consumo, con la recente diffusione locale della variante Omicron altamente contagiosa che pone una nuova sfida.

Le città di tutto il paese stanno imponendo restrizioni più severe sul virus, con la metropoli settentrionale di Tianjin che sta facendo test di massa sui suoi 14 milioni di abitanti, spingendo alcuni economisti a tagliare le prospettive di crescita del 2022.

"Abbiamo bisogno di una politica monetaria relativamente allentata. Quanto allentiamo dipende dalle condizioni economiche, ma la direzione della politica è chiara", ha detto a Reuters Yu Yongding, un influente economista che in passato è stato consigliere della People's Bank of China (PBOC).

È probabile che la PBOC taglierà ulteriormente i coefficienti di riserva obbligatoria (RRR) delle banche nei prossimi mesi, insieme ad altri strumenti quantitativi, come l'aumento del credito attraverso schemi di prestito e lo strumento di prestito a medio termine, hanno detto gli addetti ai lavori e gli economisti. Ci si aspetta anche più supporto per le piccole imprese.

L'ultima volta la PBOC ha tagliato l'RRR - la quantità di contanti che le banche devono tenere come riserve - di 50 punti base (bps) standard il 15 dicembre, la sua seconda mossa del genere lo scorso anno. Questo è stato seguito da un taglio di 5 bp nel tasso primario di prestito a un anno (LPR), il tasso di prestito di riferimento, il 20 dicembre.

Lian Ping, capo economista di Zhixin Investment, ha previsto uno o due tagli del RRR quest'anno, mentre Xu Hongcai, vice direttore della commissione di politica economica della China Association of Policy Science, si aspetta tagli più netti.

"Abbiamo sicuramente bisogno di allentare la politica poiché la pressione al ribasso sull'economia è relativamente grande", ha detto un insider della politica, che ha parlato a condizione di anonimato.

Tao Wang, capo economista cinese di UBS, ha detto ai giornalisti martedì che si aspetta che il prossimo taglio del RRR arrivi a marzo o aprile, ma si aspetta anche che la PBOC mantenga costante il LPR.

Lo spazio per tagliare l'LPR sarà limitato dato che i tassi d'interesse reali sono già bassi considerando gli attuali aumenti dei prezzi, hanno detto gli economisti.

L'inflazione in fabbrica di dicembre è rallentata più del previsto al 10,3% dopo le misure del governo per contenere gli alti prezzi delle materie prime, mentre l'inflazione al consumo è rallentata all'1,5%, i dati ufficiali hanno mostrato mercoledì.

Il tasso di prestito di riferimento ad un anno è al 3,8%.

La PBOC ha detto che dirigerà la politica in linea con la situazione economica della Cina, anche se gli economisti ritengono che i previsti aumenti dei tassi della Fed potrebbero ridurre lo spread dei tassi Cina-USA, alimentando i deflussi di capitale e pesando sulla valuta yuan.

Alcune delle maggiori banche di Wall Street si aspettano quattro aumenti dei tassi statunitensi quest'anno, a partire da marzo, una richiesta più aggressiva di una settimana prima.

Il solido surplus commerciale della Cina e i suoi controlli sui capitali potrebbero proteggere l'economia da una brusca fuga di capitali che potrebbe affliggere altre economie emergenti come la Turchia, hanno detto gli economisti.

"Anche se (l'aumento dei tassi della Fed) potrebbe creare qualche vincolo alla nostra politica monetaria, possiamo mantenere la nostra indipendenza politica", ha detto Yu, ex consigliere della PBOC.

"In altre parole, se vogliamo tagliare i tassi d'interesse o allentare la politica, possiamo farlo", ha detto.

La crescita cinese del quarto trimestre è probabilmente rallentata al 3,1% su base annua, dal 4,9% del terzo trimestre, secondo un rapporto di BofA Global Research. I dati saranno riportati il 17 gennaio.

Goldman Sachs ha tagliato la sua previsione di crescita cinese del 2022 al 4,3% dal 4,8% a causa degli ultimi sviluppi di COVID-19. Si aspetta un taglio di 50 bps del RRR nel primo trimestre e un taglio di 10 bp del LPR a un anno nella prima metà.

UNA QUESTIONE POLITICA'.

L'anno scorso i politici cinesi si sono concentrati sul contenimento dei rischi immobiliari e del debito che hanno esacerbato il rallentamento economico. Ma hanno cercato di respingere un rallentamento più brusco che potrebbe alimentare le perdite di posti di lavoro prima di un Congresso chiave del Partito Comunista alla fine di quest'anno.

I nuovi prestiti bancari hanno raggiunto un record di 19,95 trilioni di yuan (3,13 trilioni di dollari) nel 2021, i dati hanno mostrato mercoledì.

"Tutte le regioni e i dipartimenti dovrebbero assumersi la responsabilità di stabilizzare l'economia, che non è solo una questione economica, ma anche politica", ha detto Han Wenxiu, vice direttore dell'Ufficio della Commissione Centrale per gli Affari Economici e Finanziari, in un articolo pubblicato la settimana scorsa.

"Tutte le parti dovrebbero introdurre attivamente politiche favorevoli alla stabilità economica e introdurre attentamente politiche con effetti di contrazione", ha scritto Han nel settimanale statale Outlook Weekly.

I leader cinesi mirano a raggiungere una crescita economica di almeno il 5% nel 2022 per tenere sotto controllo la disoccupazione, hanno detto fonti politiche.

È probabile che quest'anno la Cina aumenti le uscite fiscali per stimolare gli investimenti in infrastrutture, con un rapporto annuale di deficit di bilancio e una quota speciale di obbligazioni del governo locale ampiamente in linea con quelli del 2021.

Gli analisti di Morgan Stanley si aspettano anche un altro giro di tagli fiscali per le aziende.

Nel 2021 la Cina ha fissato un deficit di bilancio del 3,2% del PIL e una quota di 3,65 trilioni di yuan (573,44 miliardi di dollari) su obbligazioni speciali.

È probabile che i politici allentino alcune limitazioni alla proprietà per evitare un atterraggio duro, ma qualsiasi cambiamento fondamentale di politica sembra improbabile poiché rimangono preoccupati per le bolle immobiliari, hanno detto.

($1 = 6,3651 renminbi yuan cinese)

($1 = 6,3648 renminbi yuan cinese)