Anche la crescita europea è migliore rispetto a quanto previsto qualche mese fa, una sfida per i trader che cercano di capire quanto i banchieri centrali abbasseranno i tassi di interesse.
Ecco cosa ci dicono i mercati sull'economia globale:
1/ DEJA VU STATUNITENSE
Molti analisti hanno detto che questo sarebbe stato l'anno in cui la crescita degli Stati Uniti avrebbe ceduto, dopo che le stesse previsioni si erano rivelate tristemente sbagliate nel 2023.
Ma l'economia statunitense rimane vivace, mantenendo la pressione sui prezzi. L'indicatore dell'inflazione preferito dalla Federal Reserve è salito al 2,7% a marzo, dal 2,5% di febbraio.
Ci sono alcuni segnali di incrinatura: La crescita del primo trimestre è stata molto al di sotto delle aspettative, così come i dati sull'occupazione di aprile.
Mentre i trader si preparano a tassi più alti e più lunghi, i rendimenti obbligazionari sono aumentati e i prezzi sono scesi, cancellando tutti i guadagni dello scorso anno. L'indice azionario S&P 500 è sceso di circa il 4% ad aprile, prima di rimbalzare negli ultimi giorni.
I trader sono passati dall'aspettarsi sei o sette tagli dei tassi della Fed all'inizio dell'anno agli attuali due.
"Siamo passati da un estremo ottimismo (sui tassi) a un estremo pessimismo", ha detto Aneeka Gupta, direttore della ricerca macroeconomica della società di investimenti WisdomTree.
"Stiamo sicuramente assistendo a segnali contrastanti... In termini di Fed, è probabile che rimangano ancora estremamente cauti".
2) EUROPA TIEPIDA
La Gran Bretagna e l'Eurozona sono state meno impressionanti, ma stanno iniziando a riprendersi, dando la sensazione che qualsiasi taglio dei tassi sarà limitato.
L'economia della zona euro è tornata a crescere nel primo trimestre dopo una lieve recessione. La produzione britannica è cresciuta a gennaio e febbraio.
Sebbene si preveda che la Banca Centrale Europea effettui un taglio dei tassi a giugno, con l'inflazione nel blocco al 2,4% ad aprile, anche le scommesse sul taglio dei tassi sono state ridimensionate.
Tuttavia, un'economia statunitense relativamente più forte ha fatto sì che gli investitori si riversassero sul dollaro, spingendo l'euro a scendere di oltre il 2% quest'anno.
"Negli Stati Uniti, la crescita è superiore alla media, mentre in Europa la crescita è stata all'incirca pari a zero", ha dichiarato Seamus Mac Gorain, responsabile dei tassi globali presso JPMorgan Asset Management.
"La crescita sta riprendendo un po'... in parte perché i redditi reali si sono ripresi".
3) LE MATERIE PRIME VACILLANO
I prezzi del petrolio sono aumentati bruscamente a marzo e aprile, in quanto sono aumentati i timori per un conflitto più ampio in Medio Oriente tra Israele e Iran. Anche le interruzioni dell'offerta e la ripresa della domanda globale hanno contribuito al rally delle materie prime, soprattutto per il rame.
Tuttavia, i prezzi si sono nuovamente raffreddati, con l'indice delle materie prime S&P Goldman Sachs in calo del 4% dopo aver toccato un massimo di sei mesi il mese scorso, un segnale positivo per i banchieri centrali che cercano di domare l'inflazione.
Il petrolio è salito e sceso con le notizie sui negoziati per il cessate il fuoco a Gaza. Gli investitori terranno d'occhio anche l'economia cinese, che nel primo trimestre ha registrato una crescita più rapida del previsto del 5,3% rispetto all'anno precedente.
4) LE AZIONI VACILLANO
Le azioni delle economie sviluppate sono scese di circa il 4% ad aprile, dopo aver toccato i massimi storici a marzo, prima di recuperare a maggio e attestarsi a circa l'1% al di sotto del loro picco.
Le azioni e l'economia hanno un rapporto mercuriale: a volte i buoni dati degli Stati Uniti hanno fatto crescere le azioni, altre volte le hanno indebolite. Alcuni strateghi ritengono che il balzo dei costi di finanziamento degli Stati Uniti non sia ancora stato completamente registrato.
Tuttavia, gli indici rimangono vicini ai record in tutto il mondo. Un sondaggio di aprile di Bank of America ha mostrato che i gestori di fondi sono i più rialzisti da oltre due anni, ritenendo che le banche centrali dovrebbero essere ancora in grado di ridurre l'inflazione senza un crollo dannoso.
5) DOLORE DEL DOLLARO
Il dollaro ha registrato un'impennata di quasi il 4% finora nel 2024, con le scommesse su tassi d'interesse più alti e più lunghi che risucchiano denaro verso gli Stati Uniti.
Quasi tutte le altre valute hanno sofferto. La rupia indiana ha toccato un minimo storico ad aprile, mentre il peso argentino, il real brasiliano e altre valute sono crollate.
Un dollaro forte rende il debito denominato nella valuta statunitense più difficile da servire, esercitando una pressione sulle economie dei mercati emergenti. Può anche rendere le importazioni più costose, rischiando un ritorno dell'inflazione. Le preoccupazioni valutarie potrebbero rendere meno probabili i tagli dei tassi nei mercati emergenti.
Tuttavia, i Paesi stanno reagendo. Le autorità giapponesi sembrano essere intervenute per rilanciare lo yen dal livello più basso degli ultimi 34 anni, tenendo in allerta i commercianti di valuta estera.
