I futures di dicembre 2024 vengono ora inevitabilmente confrontati con quelli del 2014, che hanno registrato alcuni dei più forti cali di metà anno di sempre.
Mentre i prezzi e alcuni fondamentali sembrano simili, ci sono anche differenze chiave tra le condizioni di mercato del 2014 e quelle del 2024, che possono aiutare a guidare le aspettative per i prossimi mesi.
PREZZI
Nei primi quattro mesi dell'anno, i futures sul mais CBOT di dicembre per i nuovi raccolti hanno registrato una media di 4,73 dollari per bushel, quasi identica alla media dei nuovi raccolti di gennaio-aprile 2014, pari a 4,76 dollari, non aggiustata per l'inflazione. Entrambe le medie sono tra il 15% e il 18% più basse rispetto agli stessi periodi degli anni precedenti.
Ma a livello direzionale, le cose sembrano diverse. Il mais del dicembre 2024 è sceso fino all'11% dall'inizio di gennaio, toccando il fondo il 26 febbraio. Le perdite annuali sono state del 4% fino a mercoledì.
Il mais di nuovo raccolto è rimasto invariato a gennaio 2014, ma ha fatto un balzo di quasi il 5% a febbraio. I futures di dicembre 2014 hanno raggiunto il loro massimo annuale all'inizio di aprile, registrando un guadagno massimo annuale del 15%. I guadagni annuali all'8 maggio hanno totalizzato il 14% nel 2014.
Il mais del dicembre 2024 non è ancora tornato al suo massimo annuale di 5,02-1/4 dollari per bushel stabilito il 2 gennaio, ma ci è andato vicino martedì, toccando i 4,91-1/4 dollari.
SPECULATORI
Dalla fine del 2022 e per tutto il 2023, le opinioni dei money manager sui futures e sulle opzioni del mais CBOT hanno seguito un andamento molto simile a quello dello stesso periodo del 2012-2013. Ma il 2024 si è discostato totalmente dal 2014.
Alla fine di febbraio 2024, i fondi hanno registrato uno short netto di mais record di 341.000 contratti, dopo otto settimane di forti vendite. Tuttavia, i fondi sono stati acquirenti netti di mais per 13 settimane consecutive all'inizio del 2014, passando da un moderato short netto di 95.000 contratti a un long netto di 276.000 in quell'arco di tempo.
I money manager hanno ridotto il loro short netto a 218.000 contratti alla fine di aprile 2024.
CRESCITA DELL'OFFERTA
Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti pubblicherà il primo outlook ufficiale per il 2024-25 venerdì, anche se a febbraio ne era stato pubblicato uno provvisorio. Secondo tale previsione, le scorte finali di mais degli Stati Uniti per il 2024-25 aumenteranno del 17% rispetto all'anno, raggiungendo un massimo di 37 anni, dopo un aumento del 60% nel 2023-24 e un calo dell'1% nel 2022-23.
Nel febbraio 2014, l'USDA ha fissato le scorte finali di mais degli Stati Uniti per il 2014-15 in aumento del 43% rispetto all'anno, a fronte di un aumento dell'80% nel 2013-14 e di un calo del 17% nel 2012-13, anno caratterizzato da una siccità catastrofica.
Gli analisti si aspettano che venerdì l'USDA collochi le scorte finali di mais degli Stati Uniti per il 2024-25 in aumento del 9% rispetto al 2023-24. Nel maggio 2014, la prima stampa dell'USDA per il 2014-15 ha registrato un aumento del 51% rispetto all'anno, identico alle stime commerciali.
ESPORTAZIONI USA
Rispetto alle aspettative, la domanda all'estero di mais statunitense è stata molto vivace all'inizio del 2014. Tra gennaio e maggio 2014, l'USDA ha aumentato le stime sulle esportazioni statunitensi del 2013-14 del 31% (450 milioni di bushel), un aumento praticamente inaudito per quel periodo.
Le previsioni dell'USDA per le esportazioni di mais degli Stati Uniti nel 2023-24 sono rimaste invariate da dicembre a 2,1 miliardi di bushel. Nel 2013-14, le esportazioni di mais degli Stati Uniti rappresentavano il 37% del totale mondiale, contro il 27% previsto per quest'anno, anche se il Brasile ha aumentato la sua quota al 26% dal 16% in quel decennio.
AMERICA DEL SUD
Nei primi due mesi del 2014, l'USDA ha ridotto il raccolto di mais 2013-14 dell'Argentina dell'8% a causa del clima caldo, e la produzione argentina e brasiliana combinata è destinata a diminuire di oltre il 10% rispetto alla stagione precedente.
La produzione argentina di mais leggermente superiore è stata realizzata più tardi nel 2014, anche se la stima brasiliana 2013-14 dell'USDA ha subito quattro aggiornamenti consecutivi tra aprile e luglio, guadagnando un totale dell'11% (8 milioni di tonnellate metriche).
Un decennio dopo, il raccolto di mais brasiliano è aumentato di oltre il 50% e il potenziale argentino è quasi raddoppiato. Ma il clima secco ha ridotto le stime del raccolto brasiliano per il 2023-24, e i danni da parassiti potrebbero causare forti riduzioni in Argentina.
Ad aprile, l'USDA stimava la produzione di mais 2023-24 tra i due Paesi in aumento del 3,5% rispetto all'anno, anche se gli analisti vedono questo margine scendere all'1% venerdì. Karen Braun è analista di mercato per Reuters. Le opinioni espresse sopra sono sue.
