La spesa governativa è stata bassa a causa delle elezioni nazionali in corso, il che ha portato ad un accumulo dei saldi di cassa del Governo e ad un conseguente deficit di cassa nel sistema bancario. Si prevede che il deficit di liquidità si amplierà ulteriormente nei prossimi giorni a causa del deflusso delle imposte su beni e servizi.
New Delhi ha riacquistato cumulativamente solo 126 miliardi di rupie (1,51 miliardi di dollari) di obbligazioni, ben al di sotto della sua offerta di acquistare 1.000 miliardi di rupie di titoli nelle due aste condotte finora a maggio.
Nonostante il risultato poco brillante, il Governo ha annunciato un terzo riacquisto che si terrà il 21 maggio, che secondo cinque trader potrebbe avere un risultato "leggermente migliore" a causa di un cambiamento nei titoli offerti. Giovedì l'India ha dichiarato che riacquisterà le obbligazioni con scadenza tra giugno e novembre 2024, anziché quelle con scadenza tra novembre 2024 e gennaio 2025.
"Il cambiamento dei titoli produrrà sicuramente risultati migliori", ma sarà comunque sottoscritto per circa la metà, ha detto un funzionario senior del Tesoro presso una grande banca privata, chiedendo l'anonimato in quanto non autorizzato a parlare con i media.
"Considerando il saldo di cassa del Governo, una riduzione dell'offerta di T-bill sarebbe più impattante e significativa", ha aggiunto.
Il Governo ha in programma di prendere in prestito 220 miliardi di rupie ogni settimana attraverso la vendita di T-bill, di cui 150 miliardi di rupie dai titoli a 91 e 182 giorni, per un totale di 1,32 trilioni di rupie fino alla fine di giugno. Ha già preso in prestito 1,89 trilioni di rupie nelle prime sette settimane dell'anno fiscale.
"Dato che i riacquisti sono limitati, il Governo può cancellare circa tre aste di T-bill a 91 e 182 giorni e questo porterebbe a una gestione della liquidità simile", ha detto Soumyajit Niyogi, direttore di India Ratings & Research.
La liquidità del sistema bancario indiano è rimasta in deficit nelle ultime quattro settimane, in concomitanza con l'inizio della prima fase delle elezioni generali, con un deficit medio giornaliero a maggio salito a 1,2 trilioni di rupie.
"La cancellazione dei T-bills è un'opzione migliore per un'efficace gestione della liquidità per il Governo", ha detto Vikas Goel, amministratore delegato del primary dealer PNB Gilts.
(1 dollaro = 83,4263 rupie indiane) (Servizio di Dharamraj Dhutia, redazione di Swati Bhat e Nivedita Bhattacharjee)
