La convergenza tra i due mercati è dovuta sia alla tenuta del mercato britannico nell'ultimo periodo, sia al calo dei titoli del lusso dopo il picco di aprile in Francia. La City, che ospita molte società legate alle materie prime, ha beneficiato del rimbalzo dei prezzi del petrolio nelle ultime settimane e dell'inversione di marcia del governo sulla transizione energetica. Sul fronte macroeconomico, il rallentamento dell'inflazione nel Regno Unito ha fornito una certa chiarezza sulla politica monetaria. Allo stesso tempo, la sterlina si è indebolita, aumentando l'attrattiva delle società esportatrici della Perfida Albione, che realizzano gran parte delle loro attività in dollari. A Parigi, il settore dei beni di lusso ha risentito della mancata ripresa dell'economia cinese, fondamentale per le sue vendite. La flessione di titoli star come LVMH e Hermès ha pesato molto sul mercato azionario.

Bloomberg sottolinea che l'effetto valanga potrebbe continuare a favorire Londra. In effetti, i gestori sono ancora nettamente sottopesati in azioni britanniche, conseguenza della tragicommedia politica che regna nel Paese dall'era Johnson. Il ritorno a indicatori leggermente più favorevoli potrebbe creare un effetto di recupero.

Così lontano, così vicino

Sebbene la tendenza citata da Bloomberg sia innegabile, la vicinanza di capitalizzazione tra i due mercati ci sembra discutibile. L'agenzia non cita espressamente l'indice utilizzato. Tuttavia, MarketScreener ha confrontato gli indici più ampi dei due mercati:

  • Il FTSE All-Share comprende 575 società quotate a Londra e copre il 98% della capitalizzazione di mercato del Regno Unito. È lo stesso FTSE a renderlo noto. Tuttavia, il foglio dati aggiornato al 31 agosto dal fornitore dell'indice mostra una capitalizzazione di mercato di 2.267 miliardi di sterline per il FTSE All-Share, equivalente a 2.765 miliardi di dollari. Il foglio dati del 30 settembre non è disponibile, ma la magia della regola del tre ci permette di dedurre dal valore dell'indice che il 30 settembre la capitalizzazione di mercato del FTSE All-Share era di circa 2.310 miliardi di sterline, ovvero 2.818 miliardi di dollari.
  • Il CAC All-Share comprende tutte le 380 società quotate su Euronext Paris. La scheda aggiornata da Euronext al 30 giugno mostrava una capitalizzazione cumulativa di 3.105 miliardi di euro, pari a 3.282 miliardi di dollari. Applicando lo stesso ragionamento, cioè utilizzando il livello dell'indice CAC All-Share al 30 settembre, si ottiene una capitalizzazione di 2.946 miliardi di euro, pari a 3.114 miliardi di dollari.
  • A titolo informativo, in Germania la capitalizzazione totale del mercato era di 1.952 miliardi di euro secondo i dati pubblicati da Deutsche Börse alla fine di agosto, ovvero 2.063 miliardi di dollari. Questa cifra è calcolata sulla base delle capitalizzazioni fluttuanti, come per il FTSE.
Le Match

Caratteristiche principali dei due indici generali: i titoli parigini sono molto meglio valutati (fonte: Euronext & FTSE)

A prima vista, la capitalizzazione di Parigi sarebbe comunque superiore di circa 300 miliardi di dollari a quella di Londra. Ma c'è una differenza sostanziale: il FTSE All-Share è un indice che somma le capitalizzazioni fluttuanti, mentre il CAC All-Share, a differenza del CAC40, ad esempio, tiene conto della capitalizzazione totale dei membri che lo compongono. È quindi probabile che i due mercati siano molto più vicini di quanto suggeriscano i due indici, poiché alcuni dei principali rappresentanti francesi hanno un flottante limitato. Ad esempio, LVMH ha una capitalizzazione di mercato attuale di 362 miliardi di euro, ma il suo flottante è di soli 181 miliardi di euro a causa della partecipazione della famiglia Arnault. Analogamente, il flottante di L'Oréal e Hermès è meno della metà della capitalizzazione di queste due società. Considerando il peso di queste tre sole società, possiamo addirittura pensare che Londra abbia già superato Parigi.

CAC FTSE

Gli indici principali dei due mercati hanno registrato un differenziale di performance di circa il 5% nel terzo trimestre. Il 5% di 2.900 miliardi di dollari corrisponde a circa 145 miliardi di dollari.