La decisione seguirà l'ultimo rialzo dei tassi d'interesse della Federal Reserve degli Stati Uniti, avvenuto mercoledì, e consoliderà lo status della BOJ come un'anomalia dovish, mentre un'ondata di controparti continua a inasprire la politica monetaria per combattere l'impennata dell'inflazione.

Con l'economia giapponese che sta ancora iniziando a riprendersi dal dolore della pandemia di coronavirus, il governatore della BOJ Haruhiko Kuroda ha sottolineato la necessità di mantenere la politica ultra-allentata.

In occasione della riunione di due giorni che si concluderà martedì 20 dicembre, si prevede che la BOJ manterrà un obiettivo di -0,1% per i tassi a breve termine e un tetto massimo dello 0% per il rendimento delle obbligazioni a 10 anni, entrambi fissati nell'ambito della sua politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC).

Gli investitori si concentrano sul briefing di Kuroda dopo la riunione per avere indizi sulle prospettive politiche. I mercati sono pieni di speculazioni sul fatto che la BOJ modificherà la sua politica quando il secondo mandato quinquennale di Kuroda scadrà ad aprile.

"Anche se la BOJ probabilmente non cambierà politica la prossima settimana, i mercati cercheranno qualsiasi cambiamento nel modo in cui la banca descrive le prospettive dei prezzi, dato che l'inflazione potrebbe rimanere intorno al suo obiettivo del 2% fino al prossimo anno", ha detto Izuru Kato, capo economista di Totan Research.

"Se l'economia statunitense eviterà una profonda recessione e l'economia giapponese sarà in buona forma, la BOJ potrebbe rimuovere il suo tetto di rendimento verso giugno o luglio del prossimo anno", ha detto.

Poiché l'inflazione è al di sopra dell'obiettivo e c'è una certa prospettiva di aumento dei salari, i funzionari della BOJ stanno già iniziando a lanciare segnali di un possibile cambiamento del YCC il prossimo anno.

La BOJ dovrebbe rivedere il suo quadro di politica monetaria e adeguare il suo massiccio programma di stimolo dopo aver preso in considerazione l'esito di un ciclo di trattative sui salari l'anno prossimo, ha dichiarato il membro del consiglio di amministrazione Naoki Tamura al quotidiano Asahi, dando un segnale di crescente attenzione agli svantaggi di una politica facile prolungata.

L'idea è stata accolta da alcuni membri della banca centrale, secondo tre fonti che hanno familiarità con le sue riflessioni.

Sebbene i funzionari della BOJ non escludano la possibilità di un aggiustamento della politica l'anno prossimo, non hanno fretta, perché il previsto crollo della crescita globale pesa sulle esportazioni, dicono le fonti.

Molti all'interno della BOJ preferiscono anche guardare all'esito dei colloqui sui salari, chiamati "shunto", per determinare quanto velocemente la banca centrale potrà ridurre gradualmente gli stimoli, dicono. I colloqui shunto si terranno tra le aziende blue-chip e i sindacati intorno a marzo.

"Se la crescita dei salari si rivelerà forte, la BOJ valuterà se tale forza potrà essere sostenuta", ha detto una delle fonti, esprimendo un'opinione ripresa da altre due.

SODDISFATTI DELLO STATUS QUO

Nell'incertezza sulle prospettive globali e sul ritmo degli aumenti salariali giapponesi, la BOJ si accontenta di mantenere lo status quo per ora, hanno detto le fonti.

I prezzi al consumo core del Giappone a ottobre sono aumentati del 3,6% rispetto a un anno prima, superando l'obiettivo di inflazione della BOJ per il settimo mese consecutivo e guidati dall'impennata dei costi del carburante e delle materie prime.

La BOJ si aspetta che il tasso di inflazione rallenti al di sotto del suo obiettivo il prossimo anno, perché la pressione dei costi si dissipa.

Ma alcuni analisti prevedono che l'inflazione al consumo di base supererà il 4% nei prossimi mesi e rimarrà intorno al 2% per la maggior parte del prossimo anno, poiché le aziende continueranno a trasferire l'aumento dei costi alle famiglie.

Un sondaggio di Teikoku Databank condotto a novembre ha mostrato che i principali produttori di alimenti e bevande prevedono di aumentare i prezzi di oltre 4.000 articoli il prossimo anno, con aumenti concentrati a febbraio.

La speranza dei politici è che l'anno prossimo i salari aumentino abbastanza da compensare le famiglie per l'aumento dei costi di vita, aiutando a trasformare l'inflazione spinta dai costi in inflazione guidata dalla domanda.

Qualsiasi possibilità di un aggiustamento della politica della BOJ svanirà se la Fed non riuscirà a domare l'inflazione senza spingere l'economia statunitense in una profonda recessione, dicono gli analisti.

"C'è la possibilità che l'inflazione giapponese continui ad accelerare più a lungo del previsto il prossimo anno", ha detto Yoshiki Shinke, capo economista del Dai-ichi Life Research Institute di Tokyo.

"Ma la BOJ probabilmente troverà difficile eliminare gradualmente gli stimoli se l'economia globale è in cattive condizioni", ha detto.