Nei verbali della riunione del 20-21 settembre, i responsabili politici hanno rafforzato la loro posizione cauta nella lotta all'inflazione, anche se i dati più recenti mostrano un allentamento delle pressioni sui prezzi in seguito ai tagli del Governo alle tasse sul carburante e sull'energia.

La decisione di lasciare il tasso di interesse di riferimento Selic al 13,75% dopo 12 aumenti consecutivi è arrivata con un voto di 7 a 2, la prima decisione divisa da marzo 2016, con i dissenzienti che hanno votato per un aumento finale di 25 punti base.

"Da un lato, l'ulteriore aumento del tasso di interesse rafforzerebbe la posizione di vigilanza e rifletterebbe l'osservazione di un'attività più forte del previsto", sottolineano i verbali.

"D'altra parte, la cautela e la necessità di valutare, nel tempo, gli effetti cumulativi da osservare dell'intenso e tempestivo ciclo di politica monetaria già intrapreso sarebbero a favore del mantenimento".

La maggior parte dei membri del Copom ha concluso che i tassi si trovano già in un territorio significativamente in contrazione, con dati e aspettative di inflazione che sostengono la fine del ciclo di inasprimento che ha portato il tasso Selic dal minimo storico del 2% nel marzo 2021.

Ma la banca centrale ha nuovamente sottolineato che potrebbe riprendere le escursioni se la disinflazione non si rivelasse come previsto.

Il tono da falco è stato visto come un tentativo da parte dei politici di annullare le scommesse del mercato sull'allentamento monetario a partire dall'inizio del 2023, quando l'inflazione si attenuerà nella più grande economia dell'America Latina.

I prezzi al consumo hanno subito una decelerazione nei 12 mesi fino a metà settembre, attestandosi al 7,96%, dopo aver raggiunto la doppia cifra da settembre 2021 a luglio.

La banca centrale ha indicato nei verbali che sarà meno sensibile ai livelli più bassi che si aspetta di vedere nell'indice di inflazione, ha detto il Banco Bradesco in una nota ai clienti.

"Manteniamo il nostro scenario secondo cui il ciclo di inasprimento è finito e i tagli dovrebbero avvenire solo a partire dalla metà del prossimo anno", ha scritto il Direttore della Ricerca e degli Studi Economici Fernando Barbosa.