Il gestore patrimoniale da 1.900 miliardi di dollari si aspetta che un allentamento delle politiche delle banche centrali sostenga le obbligazioni in mercati come l'Australia, il Canada, il Regno Unito e la zona euro, ma sottopesa il reddito fisso statunitense, in quanto la crescita economica in America potrebbe continuare ad essere accompagnata da pressioni sui prezzi in aumento.
"Le prospettive economiche e di mercato globali suggeriscono percorsi divergenti tra le regioni e i settori", hanno scritto i gestori di portafoglio Erin Browne ed Emmanuel Sharef in un rapporto sull'asset allocation.
"Nei mercati del reddito fisso, stiamo incrementando i nostri investimenti in Paesi selezionati al di fuori degli Stati Uniti, dove è probabile che quest'anno la politica monetaria più favorevole favorisca le obbligazioni", hanno affermato.
I rendimenti dei Treasury statunitensi, che si muovono inversamente ai prezzi, sono aumentati per gran parte dell'anno, in quanto i solidi dati economici e sull'inflazione hanno sfidato le ipotesi del mercato secondo cui la Federal Reserve sarebbe passata presto a una posizione monetaria meno restrittiva.
Anche se i Treasury si sono ripresi questo mese, i rendimenti di riferimento a 10 anni sono ancora in rialzo di oltre 60 punti base dall'inizio dell'anno. Le scommesse sul percorso del tasso politico della Fed nei mercati dei futures sono passate dal prezzare oltre 150 punti base di tagli all'inizio di gennaio a tagli di 44 punti base a partire da mercoledì.
PIMCO è complessivamente rialzista sui mercati del debito societario, in particolare sul credito cartolarizzato, ma sottopesa le obbligazioni ad alto rendimento in quanto le insolvenze potrebbero aumentare. Preferisce le azioni statunitensi ad altri mercati, visti i continui segnali di forza economica.
Tuttavia, la prospettiva che i tassi d'interesse statunitensi rimangano alti più a lungo di quanto previsto in precedenza potrebbe finire per mettere sotto pressione le aree dell'economia che sono vulnerabili all'aumento dei costi di prestito, come l'immobiliare commerciale, il credito privato e le banche regionali, ha detto PIMCO.
"Ciò significa che, sebbene i fattori che hanno contribuito alla resilienza economica degli Stati Uniti appaiano durevoli, non possiamo escludere il rischio di recessione", ha affermato.
