Il prezzo del palladio è ancora ai minimi di sei anni. Questa letargia ha colto di sorpresa i molti speculatori — anche se ben informati — che scommettevano su un'imminente inversione di tendenza.

La Russia e il Sudafrica controllano insieme quasi tutta la produzione mondiale. Il palladio non è incluso nelle sanzioni contro la prima, ma trattare con la Russia è ovviamente più difficile che in passato, soprattutto se si paga in dollari.

La seconda è soggetta a problemi cronici di produzione, anche a causa delle infrastrutture sono in rovina. Lo scorso anno è stato il gruppo minerario Anglo-American a farne le spese.

Nonostante questa situazione, il prezzo del palladio non è decollato sul mercato mondiale, dove proliferano le voci, ma i trader ben informati con cui ci confrontiamo danno tre possibili spiegazioni a questa situazione.

In primo luogo, il platino sta sostituendo il palladio in un numero crescente di applicazioni industriali; in secondo luogo, in Cina le scorte rimangono a livelli record; in terzo luogo, i produttori russi stanno praticando un “dumping” aggressivo per sostenere lo sforzo bellico nazionale in Ucraina.

Gli investitori più avventurosi possono scommettere su un rimbalzo attraverso i fondi quotati Physical Palladium Shares e Palladium ETF gestiti da abrdn e ZKB. Lanciati quindici anni fa, entrambi hanno prodotto performance complessivamente deludenti.

Il fondo Physical Platinum and Palladium Trust gestito da Sprott, dal canto suo, ha prodotto una performance negativa nonostante — o a causa — di un'esposizione più equilibrata tra palladio e platino.

È da notare che, tra i metalli preziosi, il palladio e il rodio hanno registrato incredibili picchi speculativi prima di subire un brusco calo. Il prezzo del rodio, ad esempio, si è decuplicato due volte in dieci anni.

All'inizio della pandemia il prezzo del palladio ha avuto un boom simile. Forse è necessario attendere che le scorte accantonate durante la dinamica di accumulazione osservata in quel periodo siano finalmente consumate per sperare di vedere emergere una ripresa.