Per gli investitori internazionali, vale la pena considerare questa strategia anche perché le tensioni in Medio Oriente potrebbero far aumentare i costi di trasporto e i prezzi del petrolio, ha affermato Roger Hallam, responsabile globale dei tassi del secondo gestore patrimoniale al mondo, in un webinar.
"Pensiamo che sia interessante aumentare il livello di protezione dall'inflazione all'interno dei portafogli in questo momento", ha detto. I Treasury Inflation-Protected Securities nella parte anteriore della curva sono particolarmente interessanti, ha aggiunto.
I segnali di un'inflazione ostinata hanno spinto i rendimenti obbligazionari statunitensi verso l'alto quest'anno, mentre gli investitori hanno spostato le aspettative sulla portata dei tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve nel 2024. I rendimenti si muovono inversamente ai prezzi.
Lo scenario di base di Vanguard prevede un "atterraggio differito" per l'economia statunitense - una crescita economica continua e un'inflazione più elevata di quella desiderata dalla Federal Reserve, ma non abbastanza elevata da indurre la banca centrale ad aumentare nuovamente i tassi di interesse.
Uno scenario del genere sarebbe positivo per gli investitori in obbligazioni societarie e Treasuries statunitensi, grazie all'elevato reddito da interessi e ai potenziali guadagni di prezzo se la Fed dovesse abbassare i tassi.
Ma comporta anche "rischi di coda" come una ripresa dell'inflazione o un indebolimento della crescita economica, ha detto Chris Alwine, responsabile globale del credito di Vanguard nel webinar.
"Siamo ancora costruttivi sul credito, ma molto attenti al fatto che questo tema dell'atterraggio morbido o del ciclo prolungato finisca per fare il suo corso e poi si passi a una nuova accelerazione o a una recessione poco profonda", ha detto.
Vanguard si aspetta che l'inflazione e la crescita economica continuino a guidare i rendimenti dei Treasury nei prossimi mesi, ma le preoccupazioni per il deficit e il debito pubblico degli Stati Uniti potrebbero diventare più importanti in vista delle elezioni presidenziali di novembre.
"Se uno dei due candidati alla presidenza dovesse fare campagna elettorale su una piattaforma di espansione fiscale, pensiamo che sarà molto rilevante per il mercato", ha detto Hallam, aggiungendo che potrebbe far salire i rendimenti obbligazionari. (Servizio di Davide Barbuscia; redazione di Jonathan Oatis e Cynthia Osterman)
