Innovative RFK S p A : Comunicato Lettera agli azionisti

Innovative-RFK

Lettera agli azionisti

Maggio, 2023

Carissimi Azionisti,

Il 2022 è stato un anno caratterizzato da incertezza sui mercati, principalmente a causa del conflitto tra Russia e Ucraina e l'impennata dell'inflazione che ha costretto le Banche Centrali dei principali Paesi ad adottare un approccio più restrittivo.

Le nostre partecipate hanno saputo limitare gli effetti negativi derivanti da questo contesto avverso e in alcuni casi addirittura crescere guadagnando quote di mercato, a conferma di una strategia di investimento e di gestione ben riuscita in un contesto di mercato sempre più complicato. A parità di perimetro il valore delle partecipate ha avuto quindi un incremento che però non si è trasferito su un equivalente incremento del valore del titolo in borsa, influenzato dal contesto molto negativo dei mercati finanziari.

Nel corso dell'anno abbiamo perfezionato un aumento di capitale che ci ha permesso di raccogliere ulteriori € 5 milioni. L'aumento di capitale è stato sottoscritto dal fondo Alicrowd II, gestito da Azimut Libera Impresa S.p.a., per un ammontare complessivo di € 3 milioni, oltre che da ulteriori investitori professionali e retail. Oltre a questo abbiamo venduto l'intera posizione che detenevamo nella società Inventis s.r.l. per € 7,1 milioni, realizzando un IRR del 33% (MOIC 2,7 x).

Innovative-RFK ha chiuso l'anno con un risultato positivo di € 1.930.719 e a fine 2022 il titolo ha recuperato solo in parte le perdite avute nel primo semestre del 2022, arrivando comunque ad ottenere un ritorno complessivo di oltre il 40% del capitale dalla quotazione (Dicembre 2019), con un prezzo di € 1,70 ed una capitalizzazione di € 21 mln, tuttavia ancora molto distante dal valore degli asset in portafoglio (NAV € 2,40).

Rendimenti al 31/12/2022 dalla data di quotazione i-RFK (12/2019)

		41,7%
		13,0%
			-1,8%
	-14,7%
	AIM	FTSE MIB DOW JONES i-RFK

Nel corso del 2022 abbiamo poi effettuato due nuovi investimenti in Zuclem s.r.l. ("Pokescuse") e MagillaGuerrilla s.r.l. e abbiamo incrementato la partecipazione in cinque Società già presenti nel nostro portafoglio (Web al Chilo s.r.l., Easy4Cloud s.r.l., Microcredito di Impresa s.p.a., Reaxing s.r.l. e Websolute s.p.a.). Nel Maggio 2023 abbiamo invece finalizzato la nostra prima acquisizione di maggioranza, nella società piacentina Audio Technologies s.r.l..

Cordiali Saluti,

Antonello Carlucci	Paolo Pescetto
CEO	Founder & President

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Nuovi investimenti

2023

Nel Maggio 2023 abbiamo finalizzato l'acquisizione della partecipazione di maggioranza in Audio Technologies s.r.l., azienda piacentina che sviluppa dispositivi per l'otorinolaringoiatria (ORL) dedicati alla salute di orecchio, naso e gola oltre che una gamma di prodotti in collagene e bio- materiali ricostruttivi per senologia, neurochirurgia, chirurgia maxillo-facciale, odontoiatria e ortopedia con il marchio Biosynth Lifesciences.

I prodotti dell'azienda si distinguono per essere nel più grande mercato dei dispositivi medicali, con una forte barriera all'ingresso per via della rigida regolamentazione europea sui dispositivi medici (Reg. UE 745/2017). Inoltre, sia i prodotti che le tecnologie di Audio Technologies nel segmento ORL mirano a una fidelizzazione della clientela guidata da un logica di filiera pull che prevede la formazione chirurgica professionale/post laurea dei clienti medici partner.

Innovative-RFK ha acquisito il 52% del capitale sociale della Società per un controvalore di € 3.165.322,20

2022

Nel corso dell'anno 2022 sono stati effettuati due nuovi investimenti, atti a consolidare la strategia di crescita della Holding:

• Zuclem s.r.l. ("Poke Scuse"): Zuclem s.r.l. è titolare del marchio Poke Scuse, una realtà attiva dal maggio 2019 nel settore della ristorazione e operante principalmente nel nord Italia. La mission dell'azienda è quella di rivoluzionare il mondo dei fast-food, promovendo uno stile di vita sano ed equilibrato, low cost e alla portata di tutti. Ad oggi, la società è attiva sul territorio nazionale con oltre 30 negozi, sia diretti che in franchising. La quota di Innovative-RFK nel capitale sociale di Zuclem s.r.l. è pari al 10%, per un controvalore di € 500.000,00. Inoltre, la holding detiene un diritto di opzione per l'acquisto di un ulteriore 8% della società sulla base dei risultati di bilancio 2022.
• MagillaGuerrilla s.r.l.: MagillaGuerrilla s.r.l. è un'agenzia di digital marketing in grado di offrire soluzioni a 360° alle aziende, dallo sviluppo di siti web alla gestione di e-commerce, dal social media management al digital advertising. Innovative-RFK nel corso del 2022 ha acquisito il 20% del capitale sociale di Magillaguerrilla S.r.l, per un controvalore di € 250.000,00

Innovative-RFK ha anche incrementato la propria partecipazione in cinque società già presenti nel suo portafoglio:

• Web al chilo s.r.l.: incremento dell'investimento nella partecipata Web al Chilo tramite esercizio dell'opzione call che Innovative-RFK deteneva, con un ulteriore investimento per € 282.000,00 a seguito del quale Innovative-RFK detiene il 30% del capitale
• Easy4Cloud s.r.l.: incremento dell'investimento nella partecipata Easy4Cloud, che ha visto partecipare Innovative-RFK all'aumento di capitale deliberato nel corso del 2022, con un

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ulteriore investimento totale per € 986.594,00 a seguito del quale Innovative-RFK detiene il 26,79% del capitale

• Microcredito di Impresa s.p.a.: incremento dell'investimento nella partecipata Microcredito di Impresa, in aumento di capitale e in acquisto quote, con un ulteriore investimento totale per € 986.594,00 a seguito del quale Innovative-RFK detiene il 41,78% del capitale
• Reaxing s.r.l.: incremento dell'investimento nella partecipata Reaxing, che ha visto partecipare Innovative-RFK all'aumento di capitale deliberato nel corso del 2022, con un ulteriore investimento per € 35.749,46 a seguito del quale Innovative-RFK detiene il 7,15% del capitale
• Websolute s.p.a.: Incremento dell'investimento nella partecipata Websolute, che ha visto Innovative-RFK esercitare nel corso del 2022 i warrant che deteneva, con un ulteriore investimento per € 50.910,86 a seguito del quale Innovative-RFK detiene il 12,21% del capitale

A seguito di queste acquisizioni e incrementi di partecipazione, il capitale investito da Innovative- RFK risulta pertanto attualmente così ripartito:

Scomposizione del capitale investito al 10/05/2023

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Risultati di bilancio 2022

Innovative-RFK ha chiuso il 2022 con un risultato positivo di € 1.930.719 rispetto al precedente esercizio che riportava un risultato negativo di € -343.353.

La principale componente che ha inciso sul risultato positivo deriva dalla cessione avvenuta durante il mese di Giugno della partecipazione in Inventis s.r.l., azienda italiana che sviluppa e produce strumenti medici all'avanguardia dedicati alla diagnostica audiologica e alla video endoscopia. Innovative-RFK aveva acquisito a Novembre 2018 una partecipazione nella società, arrivando a detenerne il 29,8% per un importo totale pari a € 2,6 milioni. Nel periodo 2018 - 2021 Inventis è riuscita ad incrementare il proprio fatturato dell'80% e più che raddoppiare l'EBITDA. Nel corso del 2022, Innovative-RFK ha venduto l'intera posizione per € 7,1 milioni, realizzando un IRR del 33% (MOIC 2,7 x).

La posizione di cassa netta è migliorata sostanzialmente, risultando pari a € 7.604.742 (rispetto a € 1.604.326 di inizio anno), principalmente grazie all'incasso derivante dalla vendita della partecipazione detenuta in Inventis s.r.l. e all'aumento di capitale finalizzato durante l'anno.

Alla data del 31 dicembre 2022, Innovative-RFK S.p.A. deteneva n. 1.237.514 azioni proprie pari al 9,69% del capitale sociale. Il costo di acquisto complessivo è stato pari a € 1.900.124 mentre il controvalore di mercato alla fine dell'esercizio risultava pari ad € 2.090.908,50.

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Aggiornamento del NAV

A seguito delle ultime operazioni effettuate abbiamo provveduto ad aggiornare il NAV della holding, che risulta attualmente pari a € 2,4 per azione (+45,5% rispetto all'attuale prezzo azionario).

Confronto tra prezzo dell'azione e NAV

1,25

NAV	Share price

1,80 1,79

1,60

1,45

1,19

2,40

2,00

1,70

IPO

2020A

2021A

2022A

2023E

Breakdown - NAV x share

i-RFK PFN Az. Proprie

Nel 2023 l'obiettivo sarà quello di perseguire l'ulteriore apprezzamento di valore delle partecipate attraverso un costante sostegno agli imprenditori in termini di condivisione della strategia di crescita, di continuo fine-tuning del piano industriale nonché di supporto operativo su eventuali tematiche di finanza straordinaria.

Intendiamo inoltre proseguire nel piano di investimenti in aziende ad alta crescita ed elevata marginalità, caratterizzate da una significativa componente di innovazione tecnologica e scalabilità (Made in Italy, Pharma, Industria 4.0, Software e Servizi B2B).

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