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Maxim Rybnikov, analista sovrano principale di S&P per il Regno Unito, ha detto che chiunque vinca le elezioni previste per la fine dell'anno dovrà bilanciare le crescenti richieste di maggiori spese per servizi come la sanità con la necessità di sistemare le finanze pubbliche.
"Vediamo dei rischi fiscali", ha detto Rybnikov in un'intervista di mercoledì. "Il quadro sta migliorando, ma sicuramente li vediamo ancora e pensiamo che non sarà una posizione facile per l'amministrazione entrante gestirli".
Il Partito Laburista, all'opposizione in Gran Bretagna, che è molto avanti nei sondaggi di opinione, ha promesso di attenersi all'obiettivo dell'attuale governo conservatore di ridurre il debito in rapporto alla produzione economica tra il quarto e il quinto anno, secondo le previsioni elaborate dall'organo di controllo del bilancio britannico.
Il Primo Ministro Rishi Sunak è a malapena in grado di centrare l'obiettivo e i laburisti saranno probabilmente sottoposti a pressioni per spendere di più nei servizi pubblici, dato che i sondaggi mostrano un'insoddisfazione diffusa sullo stato della sanità, dell'istruzione e degli alloggi.
S&P ha tagliato il rating del credito della Gran Bretagna di due tacche da 'AAA' ad 'AA' dopo la decisione del referendum sulla Brexit del 2016 e ha messo in guardia da un altro possibile declassamento in seguito al programma di taglio delle tasse 'mini budget' dell'ex Primo Ministro Liz Truss, annunciato nel 2022.
L'outlook 'negativo' è stato ripristinato a 'stabile' nel 2023, dopo che la maggior parte dell'agenda di Truss è stata abbandonata dal suo successore Rishi Sunak.
"Queste cose sono tornate in un certo senso in primo piano e l'attenzione si concentra davvero sul bilancio, sia per quanto riguarda il potenziale di rialzo che quello di ribasso del rating in questo momento", ha detto Rybnikov a Reuters.
PROSPETTIVE DI CRESCITA
Sul lato positivo dell'economia britannica, è probabile che la crescita si stabilizzi intorno al limite di velocità non inflazionistico dell'1,7% all'anno entro il 2026, più velocemente rispetto alla zona euro, con la Germania che probabilmente crescerà meno dell'1% all'anno, secondo le stime di S&P.
La crescita demografica della Gran Bretagna, favorita dalla migrazione e che contrasta con i cali demografici previsti in Germania e in Italia, dovrebbe contribuire a sostenere la crescita economica complessiva, anche se su base pro capite le prospettive sono più deboli, ha detto Marion Amiot, economista di S&P.
Alla domanda sui piani dei laburisti di modificare la regola del bilancio secondario dell'attuale Governo sui livelli di indebitamento per consentire maggiori investimenti pubblici, Rybnikov ha detto che la spesa pubblica che aumenta la capacità di crescita dell'economia è importante.
"Tuttavia, questo non significa che se ci sono deficit fiscali significativi che vanno verso gli investimenti, li ignoreremo", ha detto. "Indipendentemente dalla spesa, la posizione fiscale è vincolata".
S&P prevede che la sua misura del debito pubblico netto in Gran Bretagna raggiungerà un picco quest'anno intorno al 96,5% del prodotto interno lordo, prima di scendere solo molto lentamente.
Le previsioni ufficiali mostrano un calo del debito solo a partire dall'anno fiscale 2028/29.
Ma S&P prevede anche che il deficit di bilancio della Gran Bretagna sarà superiore al 3% del PIL nel 2026, in calo rispetto al 6% dello scorso anno, ma superiore alle previsioni ufficiali, data l'implausibilità di alcune promesse del Governo di limitare gli aumenti di spesa e la probabilità che continui il costoso congelamento delle imposte sul carburante.
"Il margine di manovra è minore rispetto a cinque anni fa e molto minore rispetto a 15 anni fa", ha detto Rybnikov. "Qualsiasi governo futuro, indipendentemente dalle sue idee politiche, dovrà fare i conti con questo". (Scritto da William Schomberg; Editing di Emelia Sithole-Matarise)
