Il Tesoro pubblicherà nuovi obiettivi economici mercoledì, fornendo il quadro per un bilancio in cui la Meloni cercherà di mantenere le sue promesse di riduzione delle tasse e di ridurre il deficit fiscale.

Il compito è reso ancora più difficile dall'indebolimento delle prospettive di crescita e dai costosi incentivi finanziari per i miglioramenti ecologici della casa, introdotti molto prima del suo insediamento ma che continuano a pesare sui conti pubblici.

"Questo bilancio è il primo vero test economico della Meloni da quando è salita al potere lo scorso ottobre", ha dichiarato Tim Jones, analista della zona euro per la società di consulenza di mercato Medley Advisors.

"Con la Banca Centrale Europea che si è tirata indietro come acquirente di obbligazioni italiane, ora dovrà fare il tipo di scelte che hanno messo in crisi ogni altra coalizione italiana negli ultimi 30 anni".

La Meloni ha molto meno spazio di manovra rispetto a quando ha aumentato gli obiettivi di deficit nel suo primo bilancio un anno fa.

Ora c'è una crescente enfasi sul consolidamento fiscale a livello europeo, con i governi che stanno negoziando le nuove regole fiscali da introdurre l'anno prossimo, dopo che erano state sospese nel 2020 a causa della pandemia COVID-19.

Questo avviene in mezzo a segnali di inasprimento del sentimento del mercato nei confronti dell'Italia, cosa che la Meloni non può permettersi finché avrà bisogno di acquirenti per un debito pubblico pari a circa il 142% della produzione nazionale, in proporzione il secondo più grande della zona euro dopo la Grecia.

'DEFICIT PIÙ ALTI, CRESCITA PIÙ BASSA'

Il divario tra i rendimenti dei BTP decennali di riferimento italiani e i più sicuri Bund tedeschi è salito a circa 1,86 punti percentuali (186 punti base), il più ampio dalla fine di maggio.

"I fattori di supporto che hanno permesso allo spread di raggiungere il nostro scenario rialzista di 160 punti base sono svaniti", ha dichiarato questo mese Morgan Stanley in una nota ai clienti. "Ci aspettiamo deficit fiscali più elevati e una crescita più debole".

Prevedeva che lo spread sarebbe salito a 200-210 punti base entro la fine dell'anno.

L'Italia ora si aspetta che il deficit di quest'anno superi circa il 5,5% del PIL, rispetto all'obiettivo ufficiale del 4,5%, hanno detto le fonti a Reuters.

Dopo un inizio cauto, il governo di destra della Meloni ha iniziato a far sollevare le sopracciglia degli investitori quando ha ripetutamente attaccato la Banca Centrale Europea per i suoi aumenti dei tassi di interesse, e poi ha rifiutato di firmare una riforma UE del suo fondo di salvataggio.

L'Italia è l'unico Paese dell'UE che si oppone alla riforma del fondo, chiamato Meccanismo Europeo di Stabilità (MES), e la sua coalizione di governo teme che le modifiche proposte renderanno più probabile che Roma debba ristrutturare il suo debito.

L'insoddisfazione per la visione economica della Meloni è aumentata il mese scorso, quando il Governo ha annunciato un'inaspettata tassa sui profitti bancari che ha colpito le azioni degli istituti di credito, prima che vari tentativi di chiarimento placassero il panico del mercato, ma non l'incertezza.

La mossa ha provocato una raffica di telefonate da parte di investitori internazionali preoccupati, ha dichiarato a Reuters un importante banchiere italiano in condizione di anonimato, e ha costretto i gestori patrimoniali a rientrare dalle vacanze per far fronte al crollo del mercato.

Gli episodi che hanno interessato le compagnie aeree e gli investitori nel mercato italiano dei crediti deteriorati, pari a 307 miliardi di euro (326,74 miliardi di dollari), hanno seguito uno schema simile.

La scorsa settimana il Governo ha ridimensionato i piani per limitare le tariffe aeree per i voli verso le isole italiane, dopo che le compagnie aeree, tra cui Ryanair, hanno contestato la legalità della sua proposta iniziale.

INTERVENTISMO E INCERTEZZA

Roberto Perotti, professore di economia all'Università Bocconi di Milano, ha detto che la proposta di un limite alle tariffe aeree dimostra che il partito Fratelli d'Italia della Meloni non ha "alcuna cultura del libero mercato".

Giorni dopo la tassa sulle banche, Fratelli d'Italia ha presentato un piano per consentire ai debitori di pagare i loro arretrati con uno sconto, stabilendo di fatto un tetto di profitto per le aziende che acquistano i crediti inesigibili dalle banche per poi guadagnare dall'imposizione del loro rimborso.

Successivamente, la Meloni ha dichiarato che non sono previste misure relative ai prestiti non performanti, ma la proposta del suo partito è ancora all'esame del Parlamento e l'incertezza persiste.

Nel frattempo, le insidie economiche si moltiplicano. Oltre al bilancio e alle tensioni sul MES, l'Italia sta lottando per raggiungere gli obiettivi politici concordati con Bruxelles per sbloccare miliardi di euro di fondi per la ripresa post-pandemia.

Non sono solo gli investitori ad essere preoccupati per l'Italia. Due governatori di banche centrali dell'UE, anch'essi in condizione di anonimato, hanno dichiarato a Reuters, in occasione di un recente incontro di responsabili politici dell'UE, di essere preoccupati per le finanze pubbliche di Roma.

Un terzo ha affermato che le frequenti osservazioni dovish della Banca d'Italia sollevano dubbi sul suo impegno nella lotta all'inflazione, e un quarto ha detto che la BCE non dovrebbe interrompere completamente gli acquisti di titoli di Stato a causa del rischio di un'impennata dei rendimenti italiani.

(1 dollaro = 0,9396 euro)