Il rendimento del BTP decennale italiano è sceso al 3,78% nelle prime contrattazioni di lunedì, il minimo dal 5 febbraio, dopo il calo di oltre 10 punti base di venerdì. L'ultima volta era stato scambiato intorno al 3,83%, con un aumento di 2 punti base nella giornata.
Il rendimento decennale della Germania, che è sceso di 7 bps venerdì e ha registrato solo il secondo calo settimanale del 2024, è salito leggermente lunedì al 2,38%.
Il calo di venerdì, riscontrato in tutti i titoli di Stato europei, è avvenuto dopo che la Presidente della Banca Centrale Europea (BCE) Christine Lagarde ha dichiarato che i numeri dei salari del quarto trimestre sono stati "ovviamente incoraggianti" negli sforzi della BCE per ridurre l'inflazione.
I mercati dei titoli di Stato sono attualmente molto guidati dalle mutevoli aspettative su quando le banche centrali inizieranno a tagliare i tassi di interesse. I rendimenti sono saliti costantemente all'inizio di quest'anno, quando gli investitori hanno allontanato le aspettative di un taglio significativo dei tassi all'inizio del 2024, ma da allora si sono mantenuti in una fascia più ampia.
Attualmente i mercati stanno quasi completamente prezzando un taglio dei tassi della BCE di 25 punti base in occasione della riunione di giugno, anche se non ritengono più probabile un taglio ad aprile, come invece avevano fatto all'inizio dell'anno.
Il divario tra i rendimenti decennali di Italia e Germania - spesso utilizzato come indicatore della disponibilità ad investire nella periferia più indebitata d'Europa - ha raggiunto i 140,3 punti base nelle prime contrattazioni, il più stretto da marzo 2022.
"Gli investitori sono felici di assumersi un rischio aggiuntivo nei titoli sovrani e nelle obbligazioni societarie", ha detto Althea Spinozzi, responsabile della strategia del reddito fisso di Saxo Bank, aggiungendo che questo potrebbe essere visto anche nel mercato azionario, dove molti indici in tutto il mondo sono ai massimi storici.
Ha detto che sta anche osservando l'esito dell'emissione di questa settimana di un'obbligazione italiana riservata agli investitori retail - un'obbligazione BTP Valore. Si tratta della terza emissione di questo tipo e l'Italia ha attirato più di 18 miliardi di euro (19,53 miliardi di dollari) a giugno per la sua prima emissione, un record per le obbligazioni retail italiane.
DATI SULL'INFLAZIONE
I principali dati in programma per i mercati europei questa settimana sono i dati flash sull'inflazione di febbraio, previsti per giovedì in Francia e Germania, e venerdì per la zona euro.
La misura dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di gennaio, è prevista per giovedì e gli analisti si aspettano un aumento.
Entrambe le serie di dati sull'inflazione saranno importanti per la valutazione da parte dei mercati della tempistica con cui le banche centrali taglieranno i tassi di interesse. I mercati obbligazionari europei sono attualmente molto sensibili alle aspettative dei tassi statunitensi e europei.
"Diffido del PCE statunitense, non si vuole che l'inflazione core superi lo 0,4% mese su mese", ha dichiarato Kenneth Broux, senior strategist FX e tassi di Societe Generale.
Ha detto che il ribilanciamento di fine mese potrebbe influenzare i mercati questa settimana, il che potrebbe favorire un calo dei rendimenti.
Gli investitori obbligazionari riequilibreranno i loro portafogli per riflettere la durata delle obbligazioni emesse, mentre quelli che investono una proporzione fissa in azioni e obbligazioni dovranno riequilibrare dopo i forti guadagni dei mercati azionari questo mese.
Anche i rendimenti delle obbligazioni a breve termine sono saliti. Il rendimento a due anni della Germania è salito di 2 bps al 2,89% e quello dell'Italia ha guadagnato una cifra simile al 3,42%.
(1 dollaro = 0,9217 euro) (Servizio di Alun John; Redazione di Christian Schmollinger e Sharon Singleton)
