Più che altro perplessi per gli eventi, i mercati mondiali sono rimasti relativamente calmi lunedì, dopo che il drammatico ammutinamento militare russo del fine settimana è stato represso con difficoltà.

La geopolitica frastagliata è stata al centro dell'attenzione degli investitori globali sin dalla pandemia e dall'invasione russa dell'Ucraina all'inizio dello scorso anno. Ma il rischio fugace di una guerra civile e di un rovesciamento del Presidente russo Vladimir Putin ha rivelato una maggiore instabilità nella potenza nucleare rispetto a quanto molti avevano ipotizzato.

La rapida tregua per evitare che gli ammutinati mercenari di Progozhin entrassero a Mosca sabato ha lasciato persino gli esperti di Cremlino a grattarsi la testa. Lunedì a Mosca regnava una calma inquietante.

Per i mercati, la minaccia di un vuoto di potere in una potenza militare nucleare comporta rischi ovvi - ma i più estremi sono quasi impossibili da prezzare e quindi la maggior parte dei gestori patrimoniali si tiene in attesa. In assenza di maggiori informazioni, le misure di volatilità a livello di rock-bottom e il dollaro sono saliti, pur rimanendo contenuti nei recenti modelli di tenuta.

Se si guarda ai prezzi delle materie prime e dell'energia, il petrolio, il gas e molte delle sue materie prime russe sono già tagliate fuori dai mercati occidentali o sono sottoposte a qualche forma di sanzione, per cui le minacce all'offerta hanno un impatto minore sui prezzi.

I diversi scenari testati potrebbero facilmente vedere un cambiamento di regime a Mosca, che alla fine restituirebbe le forniture di materie prime ai mercati e ridurrebbe i prezzi - un potenziale positivo per l'inflazione e i tassi d'interesse che stanno facendo da padrone negli asset mondiali.

A parte il VIX, che è schizzato dai minimi pre-pandemici ai massimi da 10 giorni a questa parte, appena sotto quota 15, c'è stata un'inclinazione leggermente negativa per le azioni - che erano già in crisi a causa dei sondaggi negativi sulle attività economiche globali di giugno della scorsa settimana.

Le azioni di Shanghai hanno sottoperformato con perdite superiori all'1%. Lo yuan offshore - ora in calo di quasi il 5% in sole sei settimane - è sceso a un altro minimo di 2023 lunedì.

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Le azioni europee e i futures di Wall Street sono stati più tranquilli, e modestamente in rosso. Le azioni delle principali aziende europee di difesa Leonardo, Saab e Rheinmetall sono scese tra il 5% e il 6%.

I prezzi del greggio Brent sono stati in realtà più bassi lunedì, e comunque in calo di quasi il 35% rispetto all'anno precedente. Anche l'oro era più basso, ma i prezzi del grano sono aumentati di circa il 2%.

Per quanto riguarda i mercati russi, il rublo è scivolato ai minimi di 15 mesi - ma anch'esso era sceso la scorsa settimana a causa del calo dei prezzi del petrolio. Ormai in gran parte isolate dagli investimenti occidentali, le azioni russe sono scese di circa l'1%.

Lontano dal dramma russo, la settimana a venire si concentra sugli ultimi aggiornamenti sull'inflazione dall'Europa e dagli Stati Uniti, con i risultati degli stress test bancari statunitensi mercoledì, un indicatore dopo i fallimenti delle banche regionali di marzo.

La ricaduta delle tristi letture economiche della scorsa settimana è stata che le aziende europee hanno faticato di più rispetto alle controparti statunitensi questo mese. Il sondaggio Ifo della Germania lo ha confermato lunedì.

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi, forse anche grazie a un pizzico di offerta di sicurezza derivante dagli eventi del fine settimana. I rendimenti dei Treasury a due anni sono scesi brevemente sotto il 4,70% - circa 10 punti base al di sotto dei picchi della scorsa settimana - in vista di un'asta di nuovi titoli più tardi lunedì.

L'organismo ombrello delle banche centrali mondiali, la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), ha chiesto domenica altri aumenti dei tassi di interesse, avvertendo che l'economia mondiale si trova ora ad un punto cruciale, mentre i Paesi lottano per contenere l'inflazione.

La lira turca è scivolata di nuovo ai minimi storici dopo che la banca centrale ha adottato misure per semplificare le regole che disciplinano le partecipazioni degli istituti di credito e i depositi esteri, dopo un aumento dei tassi d'interesse brusco ma poco convincente la scorsa settimana.

Nel settore bancario, HSBC ha deciso di lasciare la sua sede di lunga data a Canary Wharf, nella zona est di Londra, per trasferirsi in un ufficio molto più piccolo nel centro della città.

Eventi da tenere d'occhio nel corso della giornata di lunedì:

* Sondaggio manifatturiero di giugno della Federal Reserve di Dallas

* Aste del Tesoro degli Stati Uniti di titoli a 2 anni, 3 e 6 mesi

* Forum della Banca Centrale Europea sul Central Banking a Sintra, Portogallo

* Il Presidente della Federal Reserve di Atlanta Raphael Bostic, il Presidente della Fed di St Louis James Bullard e il capo della Fed di Cleveland Loretta Mester parlano tutti insieme.