* I rivenditori europei di generi alimentari e prodotti di prima necessità sono cresciuti del 10% rispetto all'anno precedente

* I margini di profitto dei beni di consumo non ciclici aumentano - Refinitiv

* L'inflazione guidata dai profitti spinge i prezzi al rialzo - UBS

* I prezzi del gas in Europa sono scesi del 92% dal picco record di agosto.

* I prezzi degli alimenti nel mondo sono scesi del 20% rispetto al picco massimo

LONDRA, 12 giugno (Reuters) - I droghieri europei potrebbero superare le aspettative del mercato per quanto riguarda la crescita degli utili quest'anno, in quanto mantengono i prezzi alti anche se i costi diminuiscono, ma lo spettro del calo dell'inflazione e dei tetti ai prezzi imposti dai governi sta attenuando le speranze degli investitori.

Gli investitori sono stati attratti da nomi come Tesco e Carrefour, i cui profitti sono stati incrementati dall'aumento dei costi di tutto, dalla pasta al cioccolato.

JPMorgan prevede per quest'anno una crescita degli utili più elevata per i produttori alimentari europei rispetto alle previsioni del mercato. Barclays ha una raccomandazione di sovrappeso su Tesco, Carrefour e Sainsbury, citando il fatto che i prezzi rimarranno alti anche dopo l'allentamento delle pressioni sui costi.

L'inflazione della zona euro è diminuita più del previsto il mese scorso, poiché anche la crescita dei prezzi sottostanti è rallentata. Ma gli acquirenti di prodotti alimentari e di prima necessità potrebbero non vederne il pieno beneficio.

"Non vediamo che questo si ripercuote sui prezzi e la storia qui è davvero una storia di espansione dei margini", ha detto Dean Turner, capo economista di UBS wealth management per il Regno Unito. "Perché (le aziende) possono ancora sfruttare la narrativa di un contesto di inflazione elevata per continuare a spingere gli aumenti dei prezzi".

Questo ha contribuito a guidare il rally delle azioni durante il primo trimestre, ma ci sono dubbi sul fatto che possa essere sostenuto. I governi e le autorità di regolamentazione in tutta Europa hanno sollevato la preoccupazione che i prezzi siano mantenuti inutilmente alti.

Le maggiori aziende alimentari francesi si sono impegnate a ridurre i prezzi di centinaia di prodotti a partire dal mese prossimo, ha dichiarato venerdì il Ministro delle Finanze Bruno Le Maire, minacciando sanzioni finanziarie in caso di mancato rispetto della promessa.

Il regolatore della concorrenza britannico il mese scorso ha avvertito i supermercati che sta esaminando le loro catene di approvvigionamento come parte degli sforzi per affrontare l'inflazione dei prezzi alimentari.

Un indice dei rivenditori di generi alimentari e di prima necessità, che all'inizio di quest'anno ha registrato il suo miglior trimestre dal 2015 con un balzo del 13% dopo un crollo del 25% nel 2022, è sceso di circa il 6% da maggio, in linea con il più ampio mercato europeo.

Anche le aziende del settore alimentare e delle bevande hanno perso un po' di forza.

I supermercati, che sono tipicamente attività a basso margine e sono stati schiacciati dalla concorrenza dei discount come Aldi e Lidl, sono stati sostenuti da un significativo potere di prezzo. Così come i giganti del settore alimentare come Danone, Nestle e Lindt, secondo i dati di Refinitiv.

L'aumento del costo delle materie prime, causato dalle interruzioni delle forniture esacerbate dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia lo scorso anno, è stato incolpato per l'impennata dell'inflazione. Ma i prezzi degli alimenti hanno continuato a salire anche dopo il forte calo dei costi energetici e alimentari.

Agli investitori non è passato inosservato che i margini di profitto netto, una misura chiave della redditività che indica quanta parte dei ricavi si traduce in profitto, sono migliorati per molte aziende del settore alimentare e delle bevande rispetto allo scorso anno.

I margini di profitto netto di un indice europeo di beni di consumo non ciclici sono quasi raddoppiati al 6% lo scorso anno, dal 3,3% del 2021. L'indice comprende giganti delle bevande come l'imbottigliatore di bibite Coca Cola HBC e Carlsberg, nonché supermercati come Ahold Delhaize e Jeronimo Martins.

"L'inflazione alimentare ha sostanzialmente sorpreso al rialzo e purtroppo per il consumatore, o fortunatamente per i rivenditori, loro (le aziende) sono in grado di trasferirla", ha detto James Rutland, gestore di fondi presso Invesco a Londra, che afferma che il suo fondo ha una certa esposizione ai rivenditori alimentari.

IL PREZZO È GIUSTO?

I dati ufficiali mostrano che i costi sottostanti delle aziende alimentari sono diminuiti drasticamente quest'anno.

L'indice dei prezzi mondiali dell'Agenzia alimentare delle Nazioni Unite, che tiene traccia delle materie prime alimentari più scambiate a livello globale, è sceso a maggio ai minimi degli ultimi due anni ed è inferiore di oltre il 20% rispetto al massimo storico raggiunto nel marzo 2022 in seguito all'invasione dell'Ucraina da parte della Russia.

Il benchmark dei prezzi del gas in Europa, che è stato accusato di aver alzato i costi aziendali, è sceso ai livelli di luglio 2021 e ora è in calo di ben il 92% rispetto ai massimi storici toccati in agosto dopo che la Russia ha tagliato le forniture di energia all'Europa.

Il calo dei prezzi dell'energia ha fatto sì che l'ultima lettura dei prezzi alla produzione della zona euro mostrasse che i prezzi alle porte delle fabbriche nei 20 Paesi che condividono l'euro sono scesi per il settimo mese consecutivo ad aprile e sono aumentati dell'1% su base annua, rispetto alla crescita annuale record del 43,4% di agosto.

L'inflazione salariale, così come i contratti plurimensili con i fornitori stipulati durante i massimi dell'anno scorso, potrebbero essere una delle ragioni per le quali gli investitori non vedono diminuire i prezzi degli alimenti.

"Credo che il problema sia che molte di queste aziende effettuano la copertura su una prospettiva che va dai sei ai 12 mesi... Vedremo ancora le aziende riflettere i prezzi delle materie prime dell'anno scorso nei loro numeri di quest'anno", ha detto Rutland.

UBS ha detto che i prezzi nelle economie sviluppate sembrano essere guidati principalmente da un'inflazione guidata dai profitti.

"Abbiamo assistito a un aumento persistente dei prezzi mese su mese, che suggerirebbe che c'è qualcosa di più nella storia rispetto a questo (i costi)", ha detto Turner di UBS.