Il mercato toro è tornato. O meglio, è stato con noi per un po'.

La chiusura record dell'S&P 500 di venerdì conferma che l'indice si trova in un mercato toro da quando ha toccato il fondo il 12 ottobre 2022, secondo una misura. L'indice ha guadagnato il 35% da allora e ha chiuso a 4.839,81 dopo essere salito dell'1,2% nella sessione di venerdì.

Ecco uno sguardo al comportamento dei titoli azionari nei mercati toro passati e ai fattori che hanno guidato la performance in quello più recente.

I segnali di rallentamento dell'inflazione e una svolta dovish della Federal Reserve alla fine del 2023 hanno contribuito ad accelerare l'avanzata delle azioni, portando l'S&P 500 a un guadagno annuale del 24%. Negli ultimi giorni, un rally dei titoli dei chip alimentato dall'ottimismo sul potenziale commerciale dell'intelligenza artificiale ha fatto salire ulteriormente l'indice.

Poiché le azioni tendono a salire più che a scendere nel corso della loro storia, l'S&P 500 si è trovato in un mercato toro per circa l'85% del tempo dal 1950. L'indice ha registrato un guadagno medio di quasi il 260% durante i sei mercati rialzisti che si sono verificati negli ultimi quattro decenni.

La storia mostra anche che lo slancio che ha portato le azioni a un record spesso tende a continuare nel lungo periodo. In 13 dei precedenti 14 casi in cui l'S&P 500 ha stabilito un massimo storico per la prima volta dopo più di un anno, il rally è continuato nei 12 mesi successivi, con un rendimento medio del 13,9%, secondo i dati di Clearbridge Investments.

Questo dato si confronta con il rendimento medio annuo dell'S&P 500 del 7,5% dal 1928.

Il rally dell'indice dall'ottobre 2022 è stato guidato dai giganti di Wall Street legati alla tecnologia, tra cui Microsoft , Tesla e la società madre di Google Alphabet. Dato il loro peso elevato nell'S&P 500, le azioni hanno rappresentato il 62,18% del rendimento totale dell'indice nel 2023, secondo Howard Silverblatt, analista senior dell'indice S&P Dow Jones Indices.

Complessivamente, il settore tecnologico dell'S&P 500 è salito di oltre il 70% dal minimo dell'ottobre 2022. Il settore dei servizi di comunicazione, che ospita Meta Platforms e Netflix, ha registrato un aumento di quasi il 60%.

Un altro fattore che ha alimentato le azioni è stato l'entusiasmo per la tecnologia dell'intelligenza artificiale, che ha dato una forte spinta a società come Nvidia, ora il produttore di chip di maggior valore al mondo dopo che le sue azioni sono triplicate di valore lo scorso anno. Questi guadagni sono continuati nel 2024, portando le azioni di Nvidia a un livello record venerdì.

La forza del Russell 2000 a piccola capitalizzazione a dicembre ha fatto sperare che il rally di Wall Street si stesse allargando ad altre parti del mercato. Tuttavia, il Russell è sceso del 4,1% finora nel 2024, rispetto al guadagno dell'1,4% dell'S&P 500, suggerendo che le società di maggior valore di Wall Street continuano a raccogliere i guadagni del mercato toro.

L'S&P 500 ha registrato forti guadagni nel 2023, nonostante un anno di crescita degli utili poco brillante, con un aumento degli utili previsto solo del 2,8% per l'intero anno, secondo i dati di LSEG.

Ma gli investitori contano su una performance più forte nel 2024, con un aumento degli utili stimato al 10,9% per l'anno.