All'inizio di giovedì, Broadcom ha dichiarato che acquisirà VMware per 61 miliardi di dollari, la seconda acquisizione più grande a livello globale fino a questo momento dell'anno.
Silver Lake, il cui patrimonio in gestione sfiora i 90 miliardi di dollari, è stata profondamente coinvolta nelle trattative per unire le due aziende, secondo quanto riferito da persone che hanno familiarità con la questione. È in linea per un pagamento perché possiede una partecipazione del 10% in VMware. Un portavoce di Silver Lake ha rifiutato di commentare.
L'investimento di Silver Lake in VMware è il risultato di una relazione d'affari con l'amministratore delegato di Dell Technologies Inc, Michael Dell, iniziata dieci anni fa. Il rapporto è stato gestito per Silver Lake dal suo co-direttore generale Egon Durban.
La storia della società di buyout con l'amministratore delegato di Broadcom, Hock Tan, risale ancora più indietro nel tempo. Silver Lake faceva parte di un consorzio di private equity che ha creato il predecessore di Broadcom, Avago, acquisendo le attività di semiconduttori di Agilent Technologies Inc per 2,66 miliardi di dollari nel 2005. Il Presidente di Silver Lake, Ken Hao, ha contribuito a reclutare Tan l'anno successivo per dirigere l'azienda.
Silver Lake ha aiutato questi amministratori delegati a lanciarsi nelle acquisizioni aziendali. La strategia ha diversificato gli investimenti di Silver Lake, che si concentrano sui leveraged buyout e sugli investimenti di crescita, e ha contribuito a differenziarla dai suoi colleghi.
Mehdi Khodadad, co-responsabile della pratica di private equity dello studio legale Sidley Austin LLP, ha detto che questo manuale può aiutare Silver Lake a sbloccare più valore dal dealmaking.
"Le società di private equity possono contribuire a mettere a disposizione la loro esperienza nell'esecuzione di un piano di sinergia e nella dismissione di attività non essenziali dell'azienda combinata proforma", ha detto Khodadad.
Silver Lake ha fornito 1,4 miliardi di dollari in azioni per aiutare Michael Dell a rendere privato il suo omonimo produttore di computer nel 2013.
Tre anni dopo, Silver Lake ha partecipato a un finanziamento azionario di 4,25 miliardi di dollari per l'acquisizione da 67 miliardi di dollari dell'azienda di archiviazione dati EMC Corp. Grazie a quell'accordo, Dell ha rilevato la partecipazione dell'81% di EMC in VMware. Dell ha anche emesso una nuova valuta per aiutare a finanziare quell'accordo: un "tracking stock" legato al valore delle azioni VMware.
Dell è diventata un'azienda quotata in borsa nel 2018 riacquistando il tracking stock in cambio di azioni proprie e fino a 9 miliardi di dollari in contanti.
Silver Lake ha ottenuto una partecipazione del 10% in VMware quando Dell ha ceduto la sua partecipazione di controllo ai suoi azionisti lo scorso anno. Michael Dell ha ricevuto una partecipazione del 40% in VMware. Silver Lake continua ad essere il secondo maggiore azionista di Dell con una quota del 12,8%.
Il percorso di Silver Lake con Hock Tan è stato simile. Silver Lake ha mantenuto una partecipazione in Avago quando si è quotata in borsa nel 2009 e nel 2015 ha contribuito a organizzare il finanziamento del debito per l'acquisizione di Broadcom da parte di Avago per 37 miliardi di dollari. Avago ha anche preso il nome di Broadcom.
Nel 2017, Broadcom ha lanciato un'offerta di acquisto da 117 miliardi di dollari per il chipmaker rivale Qualcomm Inc, e Silver Lake era presente per fornire un finanziamento di 5 miliardi di dollari. L'acquisizione è stata ostacolata dal governo degli Stati Uniti per i timori che Broadcom, che all'epoca aveva sede a Singapore, diventasse dominante nel settore dei semiconduttori degli Stati Uniti.
FORTI RENDIMENTI DEL FONDO
I profitti di Silver Lake su questi investimenti non sono noti. Alcuni dei fondi più recenti dell'azienda, Silver Lake Partners V da 15 miliardi di dollari e Silver Lake Partners IV da 10,3 miliardi di dollari, avevano un tasso di rendimento interno netto (IRR) rispettivamente del 37% e del 36,7% a settembre dello scorso anno, secondo i dati del California Public Employees' Retirement System (CalPERS). La maggior parte dei fondi di private equity aspira ad avere un IRR netto del 20%.
Silver Lake, i cui investimenti includono l'azienda di case vacanza Airbnb Inc, la startup di guida autonoma Waymo e il prestatore di credito online SoFi Technologies Inc, ha anche un'altra importante operazione in corso che ha contribuito a mettere insieme grazie alla sua relazione con un CEO dealmaker: l'acquisizione da 44 miliardi di dollari di Twitter Inc da parte di Elon Musk.
Silver Lake si è offerta di aiutare a finanziare l'offerta da 72 miliardi di dollari che Musk aveva intenzione di fare nel 2018 per portare Tesla Inc, il produttore di auto elettriche, in una società privata. Musk non procedette con quell'offerta, ma quattro anni dopo si rivolse a Durban, che sedeva nel consiglio di amministrazione di Twitter, quando decise di acquisire la società di social media.
Un documento normativo di Twitter ha mostrato come Durban abbia agito come collegamento il mese scorso tra Musk e il consiglio di amministrazione di Twitter. È diventato un direttore di Twitter dal 2020, quando Silver Lake ha investito 1 miliardo di dollari nell'azienda sotto forma di finanziamento del debito convertibile.
