NOVEMBRE 2025
0
Persone per infrastrutture sostenibili
Agenda
1
Persone per infrastrutture sostenibili
Acea: Operatore infrastrutturale con bassa leva finanziaria
2
Persone per infrastrutture sostenibili
ACEA: OPERATORE INFRASTRUTTURALE CON BASSA LEVA FINANZIARIA
Numeri chiave, 2024
ACQUA
ELETTRICO
AMBIENTE
INGEGNERIA
10
1,7 1,41,7
400+
Mln di persone servite in Italia (20
mln incluso estero)
Mln di POD a Roma, maggior rete cittadina in Europa (oltre 32.000 km)
Mln di clienti
Mln di ton. di rifiuti trattati, con 25 impianti in 8 regioni
Ingegneri con competenze tecniche distintive
EBITDA regolato1, % su totale
51%
87% | |||
3,2x | |||
Multi-utility
99%
Player infrastrutturali
PRODUZIONE
380
MW di capacità installata, di cui 270
da rinnovabili
PFN2/ EBITDA
2,7x
5,1x
Fonte: Bloomberg
1. Include, oltre ai business regolati Acqua Italia e Reti, i business Illuminazione Pubblica e Ambiente. Valori 2024 | 2. PFN non include bond ibridi (Terna 1,85mld€, Snam 1mld€, A2A 0,75mld€, Iren 0,5mld€) 3
Risultati 9M 2025CONTESTO REGOLATORIO E DI MERCATO
A V V I AT O I L P R O C E S S O P E R L' A G G I O R N A M E N T O B I E N N A L E D E L L E P R E D I S P O S I Z I O N I TA R I F F A R I E D E L
S E R V I Z I O I D R I C O I N T E G R AT O
Regolazione
Acqua: riconosciuti al Gruppo ACEA Premi Qualità Tecnica e Contrattuale 2022-2023 da parte di ARERA per oltre 36mln€, di cui
22mln€ alle società consolidate
integralmente1.
Completate le approvazioni tariffarie MTI-4 da parte degli enti territoriali nel 2024, sono in corso quelle ARERA. Avviate le consultazioni per il secondo biennio MTI-42.
WACC pari a 6,1%.
Reti: tariffa provvisoria 2025 pubblicata a maggio 2025, WACC pari a 5,6%, aggiornato il parametro di rivalutazione della RAB adottando l'lPCA Italia (1,1% per il 2025). A luglio accolta istanza sulle perdite di rete. Mancata attivazione del trigger del tasso di remunerazione del capitale per il 20263.
Prezzi Commodity e inflazione
Prezzo dell'energia (PUN) 9M 2025
117€/MWh (+14€/MWh vs 9M 2024).
Prezzo del gas (PSV) 9M 2025 41€/MWh
(+7€/MWh vs 9M 2024).
Inflazione settembre -0,2% congiunturale e +1,6% tendenziale4.
Tassi di interesse 5
Nei 9M 2025 si rilevano i seguenti tassi medi:
Euribor 6M 2,2% vs 3,7% nei 9M 2024;
MidSwap 8Y 2,5% vs 2,7% nei 9M 2024.
La BCE ha effettuato nei 9M 2025 quattro tagli
del tasso sui depositi, da 25bps ciascuno.
1. Delibera ARERA 277/2025/R/idr del 24 giugno 2025. | 2. Documento di Consultazione ARERA 471/2025/R/idr del 28 ottobre 2025. | 3. Delibera ARERA 476/2025/R/com del 4 novembre 2025. | 4. Dati
5
Istat, indice NIC. | 5. Elaborazioni su dati Bloomberg al 30/09/2025. 5
HIGHLIGHTS 9M 2025 1
Ricavi pro-forma +7% vs. 9M 2024
EBITDA pro-forma +10% vs. 9M 2024 esclusi one-off e variazioni di perimetro
EBITDA regolato2 95%
R I S U L T A T I I N F O R T E C R E S C I T A R I S P E T T O A L 2 0 2 4
L ' E B I T D A R E G O L A T O S I A T T E S T A A L 9 5 %
Ricavi pro-forma del Gruppo pari a 2,2 mld€ di cui circa 2,0 mld€ relativi ai business regolati. I ricavi pro-forma dei business regolati sono in crescita del +7% vs 9M 2024 principalmente per effetto degli investimenti realizzati negli anni precedenti e delle approvazioni tariffarie.
EBITDA pro-forma pari a 1.084mln€, +84mln€ (+8%) vs 9M 2024 grazie alla crescita organica e
all'aggiudicazione di premi per la qualità tecnica e contrattuale del servizio idrico integrato (~25mln€).
EBITDA pro-forma organico3 pari a 1.069mln€, +96mln€ (+10%) vs 9M 2024 guidato prevalentemente dalla crescita di Acqua Italia, Reti e Illuminazione Pubblica e Produzione.
Utile netto pari a 415mln€, +130mln€ (+46%) vs 9M 2024.
Utile netto +8% vs. 9M 2024
esclusi one-off
CAPEX +2% vs. 9M 2024
al netto dei contributi pubblici
CAPEX regolati2 95%
Net Debt/EBITDA LTM
pro-forma4 3,39x
Nota: L'eventuale mancata riconciliazione degli importi indicati deriva esclusivamente dall'arrotondamento
Utile netto organico3 pari a 301mln€, +23mln€ (+8%) vs 9M 2024 a riflettere la dinamica registrata a livello operativo.
Capex al netto dei contributi pubblici pari a 843mln€ (+2%).
Includendo anche gli investimenti realizzati con il sostegno dei contributi pubblici il totale dei
capex è pari a 1.010mln€ (+6%).
L'operating free cashflow dei 9M 2025 è positivo per 19mln€. I risultati del periodo consentono di mantenere una solida struttura finanziaria, con un rapporto Net Debt/EBITDA LTM pro-forma pari a 3,39x.
6
6
1. Conformemente a quanto disciplinato dall'IFRS 5, Acea Energia qualifica come "discontinued operation" in quanto destinata a essere ceduta entro il primo semestre 2026. Tale classificazione comporta, tra l'altro, il consolidamento sintetico del conto economico di Acea Energia rappresentato in una sola voce distinta del prospetto del conto economico consolidato di Acea, "Risultato Netto Attività discontinue". Al fine di consentire un'analisi maggiormente significativa dell'andamento economico del Gruppo Acea, sono stati predisposti i prospetti di conto economico consolidato pro forma di Acea per i periodi chiusi al 30 settembre 2025 e 2024 (i "Prospetti Consolidati Pro-Forma"). Tali prospetti simulano, secondo criteri di valutazione coerenti con quelli adottati dalla Società, i principali effetti economici della Cessione ripristinando, con l'unica eccezione dei dividendi, le transazioni intercompany verso le attività discontinue in modo da ottenere una rappresentazione dei risultati delle attività in continuità come se le attività discontinue fossero state deconsolidate nonché per simulare nei primi nove mesi del 2024 il consolidamento al patrimonio netto di Acquedotto del Fiora. In particolare, coerentemente con quanto discusso dall'IFRIC in relazione all'eliminazione dei saldi intercompany tra le attività in continuità e le discontinued operations, sono state effettuate le seguenti rettifiche pro forma: 1) i saldi economici per i periodi in questione relativi alle operazioni poste in essere tra società del gruppo Acea ed Acea Energia sono stati ripristinati, in quanto si ritiene che tale operatività proseguirà anche all'esito della Cessione (tali saldi, ove applicabile, sono stati infatti elisi nel processo di consolidamento) ed 2) è stata assunta la contabilizzazione dell'Acquedotto del Fiora con il metodo del patrimonio netto fin dal 1°gennaio 2024. Per i primi nove mesi del 2025, i ricavi e l'EBITDA reported sono pari rispettivamente a 2.076mln€ e 1.071mln€. | 2. Business regolati include, oltre ai business regolati Acqua Italia e Reti, i business Illuminazione Pubblica e Ambiente. | 3. Esclusi one-off e variazioni di perimetro. | 4. Il rapporto Net Debt/EBITDA LTM (Last Twelve Months) pro-forma considera l'effetto del futuro incasso della cessione del Business Commerciale, maggiori dettagli disponibili nella slide successiva.
OVERVIEW RISULTATI 9M 2025
C R E S C I TA O R G A N I C A E B I T D A + 1 0 % , N E T D E B T / E B I T D A LT M P R O - F O R M A I N L I N E A C O N L A G U I D A N C E
EBITDA pro-forma1, mln€ CAPEX, mln€
RICAVI
pro-forma1
2.061
1.000
2.208
27
15
973
1.069
1.084
+96
(+10%)
Capex relative al perimetro oggetto di cessione
(attività discontinue) e per il 2024 ad AdF
952 1.010
67
776
77
752
123 167
+13
(+2%)
CONSOLIDAMENTO DEL RUOLO DI OPERATORE INFRASTRUTTURALE,
con le attività regolate che rappresentano il
9M 2024 9M 2025
regolato
EBITDA2 96% 95%
Capex nette
Regolate2,3
9M 2024 9M 2025
95% 95%
95% dell'EBITDA di Gruppo.
Utile netto, mln€ NET DEBT4, mln€
incasso cessione AE
NET DEBT / EBITDA LTM pro-forma a 3,39x, considerando l'incasso del
415
7
278
301
9M 2024
9M 2025
285 114
+23
(+8%)
Net Debt pro-forma
4.944
4.343
601
5.083
391
4.693
+140
(+3%)
corrispettivo di cessione di ACEA Energia.
Il ratio è in linea con la guidance.
Dic. 2024 9M 2025
Net Debt/EBITDA LTM pro-forma5
3,34x
3,39x
7
7
1. Ricavi ed EBITDA non includono i risultati del perimetro di ACEA Energia oggetto di cessione (riclassificato in Attività Discontinue). Ricavi al netto dei risultati delle società consolidate ad equity. Per risultati pro-forma si veda nota di pag. 4. | 2. Include, oltre ai business regolati Acqua Italia e Reti, i business Illuminazione Pubblica e Ambiente. | 3. Percentuale al netto del perimetro di ACEA Energia oggetto di cessione e, nel 2024, degli investimenti di AdF. | 4. Il Net Debt non include l'indebitamento finanziario netto di Umbria Energy, rappresentata tra le "Attività Discontinue". | 5. Il Net Debt pro-forma considera (i) l'effetto del futuro incasso del corrispettivo di cessione di ACEA Energia (considerato l'enterprise value offerto in binding offer di 460mln€, la net cash riconosciuta di 128,5mln€ a fronte di una cassa netta reported di ACEA Energia di circa 213,9mln€ al 31.12.24, oltre alle variazioni di cassa intervenute nei 9M 2025 e il Net Debt riclassificato in attività discontinue); (ii) per il 2024, l'incasso dalla cessione Alta Tensione a Terna per 227mln€ (non include il premio ARERA che sarà incassato nel 2026) e il consolidamento a PN di AdF dal 1°gennaio; l'EBITDA LTM considera il dato pro-forma al netto dell'Alta Tensione. Il ratio Net Debt/EBITDA reported è pari a 3,62x per dicembre 2024 e 3,61x per 9M 2025).
EBITDA 9M 2025
C R E S C I TA G U I D ATA D A L L O S V I L U P P O O R G A N I C O D E I B U S I N E S S R E G O L AT I
EBITDA pro-forma, mln€
617
49
1.084
67
8
343
ACQUA ITALIA
RETI E ILLUMINAZIONE PUBBLICA
AMBIENTE
PRODUZIONE
ALTRO2
EBITDA pro-forma 9M 2025
57% 32% 6% 4% 1%
(95%1)
A
1.000
Var. perim. ed eventi non
ricorrenti
EBITDA
(27)
973
EBITDA
+10%
14
Scenario
82
Crescita
1.069 B
Var. perim. ed eventi non
ricorrenti
EBITDA
1.084
15
EBITDA
Var. perimetro ed eventi non
ricorrenti 9M 2024 (-27mln€), di cui:
Sopravvenienze attive per riconoscimento partite tariffarie pregresse idrico (-24mln€)
Rilascio fondo agevolazione tariffaria (-17mln€)
Altro (+14mln€)
Var. perimetro ed eventi non ricorrenti
9M 2025 (+15mln€), di cui:
pro-forma 9M 2024
pro-forma
9M 2024
ricorrente
energetico
organica
pro-forma 9M 2025
ricorrente
pro-forma 9M 2025
Premi qualità idrico (+25mln€)
Altro (-10mln€)
EBITDA pro-forma. Include, oltre ai business regolati Acqua Italia e Reti, i business Illuminazione Pubblica e Ambiente. | 2. Acqua Estero, Engineering & Infrastructure Projects, Corporate ed Energy
Management (include le linee di business di ACEA Energia non comprese nel perimetro di cessione). 8
UTILE NETTO 9M 2025
U T I L E N E T T O S U B A S E O R G A N I C A I N A U M E N T O D E L L' 8 % R I S P E T T O A L 2 0 2 4
UTILE NETTO, mln€
A
B
+8%
415
A
285
(7)
278
26
(3)
301
Utile netto 9M 2024
Utile netto 9M 2024
ricorrente
Gestione
operativa
Gestione finanziaria
Utile netto 9M 2025
ricorrente
Utile netto 9M 2025
Eventi non ricorrenti
Eventi non ricorrenti
114
Eventi non ricorrenti 9M 2024 (-7mln€), di cui:
Sopravvenienze attive per riconoscimento partite tariffarie pregresse idrico (-15mln€)
Altro (+8mln€)
B
Eventi non ricorrenti 9M 2025
(+114mln€), di cui:
Effetto cessione AT e stop
ammortamenti IFRS 5 (+116mln€)
Premi qualità idrico (+14mln€)
Altro (-16mln€)
9
Attachments
- Original document
- Permalink
Disclaimer
Acea S.p.A. published this content on November 26, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on November 26, 2025 at 17:07 UTC.
