Gli investitori hanno tempo fino al 21 gennaio per accettare la più recente proposta di Paramount da 108,4 miliardi di dollari, che prevede un pagamento di 30 dollari per azione, un'offerta che il consiglio di amministrazione di Warner Bros giudica inferiore rispetto all'accordo per la vendita a Netflix. Sebbene il creatore di "Stranger Things" offra solo 27,75 dollari per azione, ovvero 82,7 miliardi di dollari, Warner Bros sostiene che il finanziamento sia più solido e che l'accordo con Paramount lascerebbe la società risultante dalla fusione con troppi debiti.
Alex Fitch, partner e gestore di portafoglio di Harris Oakmark, che al 30 settembre deteneva circa 96 milioni di azioni, pari al 4% di Warner Bros, concorda con il consiglio di amministrazione.
«Il valore non è ancora chiaramente superiore a quanto già concordato con Netflix. In caso di parità, si resta con l'attuale accordo», ha dichiarato Fitch in una e-mail a Reuters.
Sebbene l'offerta di Paramount, in apparenza, sia più alta, Warner Bros ha dichiarato che non copre la penale di rottura da 2,8 miliardi di dollari che dovrebbe pagare a Netflix, 1,5 miliardi di dollari di commissioni dovute alle proprie banche e altri 350 milioni di dollari di costi di finanziamento.
Un investitore più piccolo, Yussef Gheriani, Chief Investment Officer di IHT Wealth Management, che possiede circa 16.000 azioni Warner Bros, ha dichiarato in una e-mail che la decisione del consiglio di rifiutare l'offerta di Paramount ha senso, poiché l'aumento del valore totale potrebbe non compensare le penali di rottura e i costi di finanziamento. Secondo Warner Bros, l'accordo lascerebbe la società combinata con 87 miliardi di dollari di debiti.
Ma Matthew Halbower di Pentwater Capital Management, che sostiene di possedere oltre 50 milioni di azioni, la pensa diversamente. In una lettera inviata mercoledì al presidente di Warner Bros, Samuel DiPiazza, ha affermato che il consiglio di amministrazione «ha violato il proprio dovere fiduciario» nei confronti degli azionisti respingendo senza discussione l'offerta di Paramount, sostenendo che si trattasse di un accordo migliore e con maggiori probabilità di superare l'esame degli enti regolatori.
Il consiglio di amministrazione di Warner Bros «sta scegliendo di non informarsi su quali miglioramenti Paramount sia disposta a fare alla propria offerta», ha scritto nella lettera, visionata da Reuters. Se Paramount dovesse ulteriormente migliorare la propria offerta da 30 dollari per azione, il consiglio di Warner Bros dovrebbe almeno avviare un dialogo con il potenziale acquirente, altrimenti la sua società non sosterrà alcun amministratore di Warner Bros alla prossima elezione, ha scritto Halbower.
Mario Gabelli, il cui Gabelli Funds detiene circa 5,7 milioni di azioni Warner Bros secondo i dati LSEG, ha dichiarato che è «probabile» che venderà le sue azioni a Paramount. Ha affermato che l'offerta interamente in contanti è più semplice e avrebbe un percorso più rapido verso l'approvazione regolatoria.
«Al momento, Paramount ha un'offerta superiore», ha detto Gabelli alla CNBC. «Netflix deve semplificare la propria proposta.»
Harris Oakmark, che è il quinto maggiore azionista di Warner Bros, resta comunque aperto a cambiare posizione. «Se loro (Paramount) tornano al tavolo con un'offerta chiaramente superiore, abbiamo piena fiducia che il consiglio di WBD si confronterà», ha dichiarato Fitch.
Non capita spesso che un asset mediatico di primo piano come Warner Bros, proprietaria di HBO Max, venga messo sul mercato, scatenando una guerra di offerte. La sua vasta libreria di contenuti include «Harry Potter» e l'universo dei DC Comics. Il suo servizio di streaming HBO Max ha recentemente acquisito i diritti di distribuzione negli Stati Uniti e in Australia per il successo canadese, la commedia romantica sul mondo dell'hockey «Heated Rivalry».
I tre maggiori azionisti di Warner Bros sono i grandi gestori di fondi passivi Vanguard, State Street e BlackRock, che insieme controllano circa il 22%. Tutti e tre sono anche tra i primi dieci investitori sia in Paramount che in Netflix.
Tutte e tre le società di gestione hanno rifiutato di commentare.
