Dopo un andamento positivo in ottobre, novembre è stato caratterizzato da un quadro di borsa più cauto nei Paesi nordici, con movimenti laterali dopo un iniziale calo all'inizio del mese.
I rapporti del terzo trimestre sono stati nel complesso positivi, con sorprese sia positive che negative. L'aspetto più rilevante della stagione dei rapporti è stato il forte andamento dei prezzi delle singole azioni in relazione alla pubblicazione dei rapporti.
Le piccole società nordiche hanno registrato un andamento più debole, invertendo il rialzo di ottobre. L'indice MSCI Nordic Small Cap ha registrato un calo dello 0,75%, mentre l'indice MSCI Nordic è salito dello 0,2%.
Tra le piccole imprese, i settori più forti sono stati quello alimentare, delle materie prime e dell'energia, mentre quelli che hanno registrato l'andamento più debole sono stati l'IT, la sanità e i servizi di telecomunicazione.
Sui mercati azionari nordici, la Danimarca ha registrato la performance migliore con un rialzo del 2,3%. La Svezia è salita dello 0,5%, mentre la Norvegia è scesa dello 0,1% e la Finlandia ha registrato un calo dello 0,4% nel corso del mese.
Il fondo ha registrato un andamento leggermente positivo nel corso del mese, superando nettamente il proprio indice di riferimento. I due maggiori contributi positivi rispetto all'indice sono stati forniti dalle sovraponderazioni in due società del settore sanitario.
Ambea ha riportato un fatturato netto di 4,1 miliardi di corone svedesi nel terzo trimestre, in linea con le aspettative degli analisti. Il consiglio di amministrazione della società ha approvato un programma di riacquisto di azioni fino a 2 milioni di azioni, che resterà in vigore fino all'assemblea generale del 2026.
Un altro contributo positivo è venuto dalla danese ALK-Abello, che ha registrato una crescita organica globale del fatturato del 18% nel terzo trimestre 2025. Il fatturato totale è stato di 1.530 milioni di corone danesi e l'utile operativo è aumentato del 41% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 423 milioni di corone danesi.
Sul versante negativo, si è registrata la sovraponderazione del fondo in FLSmidth. Il titolo ha registrato un calo dopo l'annuncio delle dimissioni dell'amministratore delegato Mikko Keto, che ha lasciato l'azienda per assumere un nuovo incarico presso la svizzera SIG. L'azienda aveva recentemente completato la vendita della propria attività nel settore del cemento a Pacific Avenue Capital Partners e ha registrato risultati contrastanti nel terzo trimestre del 2025, con una crescita organica del 10% negli ordini di servizio, ma un calo degli ordini di prodotti.
FLSmidth ha nel contempo proseguito il suo programma di riacquisto di azioni proprie per un valore massimo di 1,4 miliardi di corone danesi.
Le principali partecipazioni nel portafoglio del fondo alla fine del mese erano Ambea, Protector Forsikring e Scandic Hotels, con pesi rispettivamente del 3,62%, 2,99% e 2,95%.
| Alfred Berg Nordic Small Cap R (SEK), % | novembre 2025 |
| Fondo MM, variazione in percentuale | 0,43 |
| Indice MM, variazione percentuale | -1,01 |
| Fondo nell'anno, variazione percentuale | 6,98 |
| Indice nell'anno, variazione percentuale | 5,60 |
