Si può misurare il cambiamento epocale dal fatto che, nel comunicato che accompagna la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre dell'anno fiscale 2025, pubblicato alla fine della scorsa settimana, il termine è stato menzionato diciannove volte in tre pagine.

Presso Amazon, la crescita esponenziale è diventata la norma. Nonostante le sue dimensioni già considerevoli, nei primi nove mesi dell'anno il gruppo di Seattle ha aumentato il suo fatturato del 12% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, con vendite che sono passate da 450 a 503 miliardi di dollari.

I margini operativi rimangono invariati e se il risultato netto registra un netto aumento, è principalmente grazie a un guadagno di 9,5 miliardi già riconosciuto sull'investimento di Amazon in Anthropic, società madre di Claude, principale concorrente di ChatGPT.

Tra le altre iniziative, Amazon ha sviluppato il proprio processore dedicato all'IA, Trainium2, che, secondo quanto affermato, porterà a un nuovo segmento di attività strategiche. Ha inoltre lanciato il Project Rainier, un mega data center per fornire ad Anthropic la potenza di calcolo necessaria alle sue ambizioni.

Per completezza, ha inoltre aggiunto 3,8 GW di capacità ai suoi vari data center, l'equivalente di una moderna centrale nucleare a tre reattori, e più di qualsiasi altro fornitore di servizi cloud nel periodo.

Come nel caso di Oracle (si veda a questo proposito Oracle: nuovi fondamentali e una questione in sospeso), la conseguenza di questi straordinari sviluppi è un aumento significativo dell'intensità capitalistica dell'attività.

Dieci anni fa, gli investimenti in immobilizzazioni di Amazon assorbivano tra il 5 e il 7% del fatturato. Questa tendenza è strutturalmente inflazionistica da cinque anni, tanto che gli investimenti raggiungono ora quasi il 20% del fatturato.

La questione fondamentale sarà stimare la creazione di valore su questi capitali impegnati. Il mercato per il momento condivide solo in parte lo scenario ottimistico, a giudicare dai rapporti di valutazione del gruppo che rimangono nettamente inferiori alle loro medie storiche.

Amazon, tuttavia, non è mai stata incline a deludere. Partita da livelli già molto elevati, è riuscita a raddoppiare il proprio fatturato negli ultimi cinque anni, passando da 386 miliardi di dollari nel 2020 a 714 miliardi previsti per quest'anno, mentre il risultato ante imposte è quasi quadruplicato, passando da 24 miliardi nel 2020 a 94 miliardi previsti per quest'anno.