Ambea AB: ancora oltre le aspettative degli analisti

Nel primo trimestre del 2025 Ambea AB ha registrato una performance soddisfacente, mostrando una crescita solida in tutti i suoi segmenti di attività. I risultati sono stati trainati dall'aumento delle vendite nette e dagli sforzi di espansione strategica, in particolare nei settori dell'assistenza agli anziani e dell'assistenza personale. L'azienda ha inoltre continuato a superare le stime di fatturato degli analisti, mettendo in evidenza la sua costante eccellenza operativa e la sua leadership di mercato.

In Norvegia, fornisce assistenza e cure residenziali per disabili e pazienti psichiatrici attraverso Heimta e Vitale. I principali azionisti sono ACTR Holding AB e Actor General Partner SARL Sweden SCA. Tra le controllate vi sono Malrettet Intervensjon AS, Elevhalsan, Stod och Resurs AB e Tiltaksgruppa Fokus e conta circa 38.000 dipendenti.

Ambea opera attraverso cinque segmenti chiave: Vardaga, che fornisce strutture e servizi di assistenza a bambini, giovani e adulti con disabilità o problemi psicosociali, contribuendo al 35% dei ricavi dell'anno fiscale 2024; Nytida, specializzata nell'assistenza agli anziani attraverso case di cura, residenze a breve termine, assistenza domiciliare e servizi diurni, che rappresenta il 30% dei ricavi; Stendi, che offre assistenza e supporto personale principalmente in Norvegia a bambini, giovani e adulti, contribuendo al 23% del fatturato; Altiden, che opera in Danimarca e si concentra sull'assistenza agli anziani e sui servizi per disabili, rappresentando il 9% del fatturato; e Klara, che fornisce servizi di reclutamento e selezione del personale, contribuendo al 3% del fatturato.

Dal punto di vista geografico, le attività di Ambea sono distribuite tra Svezia (67%), Norvegia (24%) e Danimarca (9%).

Ottima performance nel primo trimestre 25 in tutti i segmenti

Ambea ha pubblicato i risultati del primo trimestre 2025, registrando un aumento del 4,6% su base annua dei ricavi, che hanno raggiunto i 3,6 miliardi di corone svedesi, trainati principalmente dall'aumento delle vendite nette in tutti i suoi segmenti, con i settori chiave che hanno contribuito maggiormente, tra cui Vardaga e Stendi. L'EBITDA ha registrato un aumento del 9,9% su base annua a 332 milioni di corone svedesi, con margini in espansione di 44 punti base al 9,2%. L'utile netto è aumentato del 4,5% su base annua, raggiungendo i 116 milioni di corone svedesi nel primo trimestre 2025. Inoltre, l'azienda ha superato le stime di fatturato trimestrale degli analisti per sei trimestri consecutivi.

Espansione a Stoccolma

Ambea AB, attraverso la sua controllata, ha firmato una lettera di intenti con John Mattson per sviluppare una nuova casa di cura e di riposo a Bromma. La struttura offrirà almeno 80 posti per i residenti e rappresenta un passo strategico per Ambea, leader nella fornitura di servizi di assistenza, per espandere la propria presenza nel mercato delle case di cura di Stoccolma. Questa partnership è in linea con il modello di business di Ambea, che prevede la collaborazione con società immobiliari per rispondere alla crescente domanda di assistenza agli anziani dovuta all'invecchiamento della popolazione.

Performance costante a lungo termine

Nel periodo 2021-2024, Ambea ha registrato un CAGR dei ricavi del 7,7%, raggiungendo i 14,3 miliardi di corone svedesi, grazie principalmente all'apertura di nuove unità di assistenza, alla forte domanda sottostante di servizi di assistenza nella sua piattaforma nordica e alle attività di espansione strategica. Nel 2024 l’EBITDA è aumentato con un CAGR del 16% a 1,4 miliardi di corone svedesi, con margini in espansione di 199 punti base del 10%, mentre l’utile netto ha superato il fatturato con un CAGR del 37,8% a 620 milioni di corone svedesi.

Negli ultimi 3 anni il FCF ha registrato una crescita robusta, raggiungendo 2,2 miliardi di corone svedesi nel 2024 da 1,4 miliardi di corone svedesi del 2021. Tuttavia, anche il debito totale è aumentato da 9,9 miliardi a 11,1 miliardi di corone svedesi. Inoltre, sempre nel 2024 il ROE è migliorato dal 5,4% rispetto al 21,5% del 2021.

In confronto, Medicover AB, un concorrente locale, ha registrato un CAGR dei ricavi del 14,9% a 24 miliardi di SEK nel 2024, anno in cui l'EBITDA è sceso con un CAGR dell'8,1% a 2 miliardi di SEK e l'utile netto è diminuito con un CAGR del 45,3% a 191,4 milioni di SEK.

Rendimento da dividendi costante

Nell'ultimo anno, le azioni della società hanno registrato un rendimento robusto pari a circa il 55,7%. In confronto, le azioni di Medicover hanno registrato un rendimento del 48,1% nello stesso periodo. Inoltre, la società ha pagato un dividendo annuale di 2,2 SEK nell'anno fiscale 2024, con un rendimento da dividendi del 2,3%. Gli analisti prevedono inoltre un rendimento medio dei dividendi del 2,3% nei prossimi tre anni.

Ambea è attualmente scambiata a un P/E di 14,9x, sulla base dell'EPS stimato per l'esercizio 2025 pari a 7,9 SEK, che è superiore alla sua media storica triennale di 11,7x, ma significativamente inferiore al P/E di Medicover pari a 48,4x. Al contempo, in termini di EV/EBITDA, la società è attualmente scambiata a 7,8x, sulla base dell'EBITDA stimato di 2,9 miliardi di SEK nell'anno fiscale 2025, che è superiore alla sua media storica triennale di 7,1x ma inferiore a quella di Medicover (16,9x).

Ambea è apprezzata da 3 analisti che coprono il titolo, tutti con rating “Buy” e un prezzo target medio di 131,7 SEK, che implica un potenziale di rialzo dell'11,6% rispetto al prezzo attuale.

Guardando al futuro, gli analisti prevedono un CAGR dei ricavi del 6,9% nel periodo 2024-2027, raggiungendo i 17,3 miliardi di SEK nel 2027. Inoltre, gli analisti prevedono un CAGR dell'EBITDA del 7,1% a 3,2 miliardi di SEK, con un margine del 18,7% nel 2027. Si stima che l'utile netto aumenterà con un CAGR dell'11,9% a 870 milioni di SEK. Gli analisti stimano inoltre un CAGR dell'EBITDA del 20,3% e un CAGR dell'utile netto del 97,9% per Medicover.

Nel complesso, le prestazioni costanti dell'azienda e gli sforzi di espansione strategica la posizionano come un attore forte nel settore dei fornitori di assistenza sanitaria. Con una performance stabile a lungo termine, un solido rendimento dei dividendi e valutazioni favorevoli da parte degli analisti, Ambea è ben posizionata per continuare ad avere successo. Le sue partnership strategiche e l'attenzione rivolta alla crescente domanda di assistenza agli anziani rafforzano ulteriormente il suo potenziale di crescita futura.

Tuttavia, l'azienda deve affrontare diversi rischi, tra cui un elevato indebitamento finanziario, sfide normative e questioni specifiche del settore. I cambiamenti normativi nel settore dei servizi di assistenza nordico potrebbero influire sui ricavi e sulla redditività. I rischi operativi includono l'attrazione e il mantenimento di personale qualificato, mentre i rischi di mercato riguardano cambiamenti demografici sfavorevoli, aumento della concorrenza e perdita di contratti chiave.