Il fondo AMF Balansfond ha registrato un rendimento negativo dell'1,3% nel primo trimestre dell'anno, sottoperformando il proprio benchmark di circa 0,7 punti percentuali.

L'anno era iniziato con una relativa forza sui mercati azionari, trainati in particolare dai listini asiatici ed europei. Durante il periodo, il fondo aveva raggiunto un rendimento massimo del 4%, superando il benchmark di circa 0,3 punti percentuali.

Verso la fine di febbraio, l'avvio di operazioni militari da parte di Stati Uniti e Israele contro l'Iran, e la conseguente chiusura dello Stretto di Hormuz da parte di quest'ultimo, hanno innescato un brusco rialzo dei prezzi di petrolio e gas. Ciò ha provocato una flessione delle borse, specialmente in Asia ed Europa, e un aumento dei tassi d'interesse dovuto ai timori che il rincaro energetico possa alimentare l'inflazione.

Il fondo ha mantenuto una sovraesposizione azionaria media di circa 7 punti percentuali, che nel primo trimestre ha fornito un contributo marginalmente negativo. L'allocazione tattica, attuata tramite variazioni del peso azionario e dell'esposizione geografica, ha invece contribuito positivamente al rendimento totale nel periodo.

La gestione delle azioni svedesi ha generato un contributo negativo di circa 0,6 punti percentuali, così come la gestione dei titoli esteri, che ha pesato per circa 0,1 punti percentuali. Al contrario, la gestione delle attività a reddito fisso ha apportato un contributo positivo all'extrarendimento del fondo per circa 0,4 punti percentuali.

Sul fronte azionario svedese, la società farmaceutica Sobi ha contribuito positivamente alla performance del primo trimestre 2026. Segnali positivi sono giunti anche da Volvo, che ha rivisto al rialzo le proprie previsioni di mercato, e da Ericsson, che ha continuato a migliorare la redditività.

Tra i contributi più deboli si segnala Indutrade, penalizzata dal sentiment sfavorevole che ha colpito i "serial acquirers" in borsa. Anche le sottopesature in Sandvik e Telia hanno esercitato una pressione al ribasso sul rendimento del periodo.

Per quanto riguarda i titoli esteri, i migliori contributori sono stati Western Digital, Comfort Systems, Total Energies e TSMC. I principali impatti negativi sono derivati invece da Microsoft, Tencent, Salesforce, Samsung Electronics e Alibaba.

L'attuale contesto di mercato è dominato dall'evoluzione del conflitto in Medio Oriente. Una soluzione di pace duratura potrebbe ripristinare lo scenario positivo di inizio anno, mentre un conflitto prolungato rischia di produrre effetti negativi significativi sulla crescita e sulla dinamica dei prezzi.

Dopo aver ridotto la quota azionaria, il fondo è tornato a una sovraesposizione rispetto al benchmark superiore al 7%.