Blocco 1: Le notizie essenziali

Mastercard pronta ad acquistare Zerohash per 2 miliardi?

Mastercard sembra essere in fase avanzata di trattativa per l'acquisizione di Zerohash, startup specializzata nelle infrastrutture cripto, con un'offerta che si aggira tra 1,5 e 2 miliardi di dollari. Zerohash collabora già con Morgan Stanley per facilitare il trading cripto su E*Trade e partecipa a diversi progetti di pagamenti on-chain, inclusi quelli con Chainlink. Questa mossa potrebbe consolidare la posizione di Mastercard nel settore della finanza decentralizzata (DeFi), soprattutto dopo aver perso l'acquisizione di BVNK a favore di Coinbase. L'obiettivo è chiaro: diventare un punto di riferimento nell'ecosistema cripto, mantenendo un ruolo attivo nella regolamentazione.

Consensys punterebbe a una quotazione in borsa con JPMorgan e Goldman Sachs

Secondo Axios, il gigante di Ethereum Consensys, fondato da Joseph Lubin, starebbe preparando attivamente la sua quotazione in borsa. L'operazione, non ancora confermata ufficialmente, sarebbe sostenuta da JPMorgan e Goldman Sachs e potrebbe diventare la più grande IPO mai realizzata da una società nativa dell'ecosistema Ethereum. Nota per il portafoglio MetaMask e i servizi Infura e Linea, Consensys si affermerebbe così come un nuovo attore nel settore delle criptovalute a fare il grande passo verso il mercato pubblico, dopo Coinbase, Circle e Gemini. Un'IPO strategica in un clima più favorevole alle criptovalute sotto l'amministrazione Trump e in un momento in cui la finanza tradizionale sta moltiplicando i ponti con il Web3.

Visa accelera sulle stablecoin: 4 nuovi token integrati nella sua rete

Il gigante dei pagamenti Visa prosegue la sua transizione verso il Web3. Dopo un progetto pilota conclusivo, l'azienda annuncia l’integrazione di 4 nuove stablecoin, distribuite su 4 blockchain diverse e legate a 2 valute legali. Questi asset potranno essere accettati e convertiti in più di 25 valute, ha precisato il CEO Ryan McInerney, una decisione che si basa su un utilizzo crescente: le spese con carte legate alle stablecoin sono quadruplicate in un anno. Visa vanta già 140 miliardi di dollari di flussi in criptovalute e stablecoin e oltre 130 programmi attivi in 40 paesi. Un segnale forte di adozione... e di concorrenza diretta alle banche centrali e alle reti di pagamento tradizionali.

S&P abbassa il rating di Strategy a B-: troppi bitcoin, troppo poco contante?

S&P Global ha assegnato un rating B- al debito di Strategy, citando una fragilità di liquidità: l'azienda detiene 640.000 BTC, ma i suoi debiti e interessi sono denominati in dollari. Questa asimmetria monetaria preoccupa gli analisti, soprattutto in caso di crollo del BTC. Nonostante una valutazione delle attività superiore al debito (8,21 miliardi di dollari), S&P sottolinea il rischio di rifinanziamento e la frequente emissione di azioni. Un miglioramento del rating rimane improbabile nel breve termine, a meno che Strategy non rafforzi la sua liquidità in dollari e dimostri resilienza sui mercati finanziari in periodi di stress. Il titolo MSTR è attualmente scambiato a 292 USD, in calo del 46% dal suo ATH.

Blocco 2: L'analisi crypto della settimana

Nei corridoi della Banca centrale europea, dal 2021 è in corso un progetto: un euro senza carta né metallo, pensato per circolare alla velocità di un clic, con l'ambizione di essere pubblico, universale e sicuro come la moneta che avete in tasca. Nome in codice: euro digitale.

L'idea in breve

Si tratta di contante digitale. Una “moneta digitale della banca centrale” (CBDC) emessa direttamente dalla BCE. Possedere euro digitali equivarrebbe, dal punto di vista giuridico, a possedere l'equivalente di banconote e monete... ma in forma dematerializzata. E a differenza del denaro sul vostro conto corrente (un credito nei confronti della vostra banca, garantito fino a 100.000 euro), l'euro digitale sarebbe un credito nei confronti della stessa BCE, proprio come lo è oggi il contante. Obiettivo promesso: un mezzo di pagamento semplice, istantaneo, talvolta offline e gratuito per l'utente finale.

In concreto, l'euro digitale sarebbe per voi un portafoglio (app) che contiene moneta della banca centrale: giuridicamente, è una passività della BCE (come le banconote), utilizzabile per pagamenti istantanei, potenzialmente offline per piccoli importi e senza costi per l'utente. Il denaro del vostro conto corrente è invece un credito nei confronti della vostra banca (la “moneta bancaria”): voi prestate alla vostra banca, coperta dalla garanzia dei depositi fino a 100.000 euro. In pratica, il conto corrente mantiene tutti i servizi (carta, bonifico, scoperto, eventuale remunerazione), ma i suoi pagamenti passano attraverso intermediari e non vengono regolati direttamente in moneta centrale. L'euro digitale sarebbe destinato principalmente ai pagamenti quotidiani (con un limite massimo di detenzione ancora da stabilire e a priori non remunerato).

Perché adesso? Tre ragioni strategiche

  • Accompagnare il passaggio al tutto digitale. Il contante rimane ancora un mezzo di pagamento importante nella zona euro, dove, poco più della metà delle transazioni (52%) è stata pagata in contanti nel 2024, secondo un'indagine della BCE condotta su 40.000 partecipanti. Tuttavia, questa percentuale è molto più bassa in termini di valore, poiché rappresenta solo il 39% delle transazioni. Tra le quattro maggiori economie dell'UE, la Francia è l'unico paese al di sotto della media dell'area dell'euro, pari al 52%, mentre la Germania si colloca leggermente al di sopra, con il 53%. L'euro digitale vuole integrare (e non sostituire) il contante affinché tutti possano continuare ad avere accesso a una moneta pubblica nell'era delle app.

Numero di pagamenti in contanti per Paese dell'UE
Euronews

  • Sovranità europea. Oggi, gran parte dei pagamenti con carta in Europa transita attraverso reti non europee, principalmente Visa e Mastercard. Quando si paga online, all'estero o con carte co-branded, il routing passa spesso attraverso reti internazionali, quindi prevalentemente americane. Una MNBC offrirebbe un'infrastruttura di pagamento comune, sotto la governance europea, e un'alternativa credibile all'ascesa delle stablecoin private in dollari (USDT, USDC, ecc.).
  • Fiducia nell'euro. Dinanzi al proliferare delle innovazioni finanziarie, la BCE vuole radicare l'euro nel digitale senza rinunciare alle caratteristiche del contante: accesso universale, solidità, ampia accettazione, riservatezza a un livello comparabile per i piccoli pagamenti.

A che punto siamo? Il calendario realistico

  • 2021-2023: fase di esplorazione, poi passaggio alla fase preparatoria (architettura, prototipi di portafogli, “raccolta di regole”, selezione dei fornitori).
  • 2027 (obiettivo): progetto pilota con transazioni di prova se il quadro giuridico europeo sarà adottato in tempo.
  • 2029 (al più presto): “eventuale prima emissione” su larga scala, previa votazione favorevole del Parlamento e del Consiglio e completamento della preparazione tecnica.

Costi: la BCE stima lo sviluppo fino al lancio a circa 1,3 miliardi di euro, seguiti da costi operativi di circa 320 milioni di euro all'anno a partire dal 2029. Per quanto riguarda il settore bancario, l'adeguamento dei sistemi è stimato fino a 18 miliardi di euro da alcune federazioni; la BCE contesta tale cifra e propone piuttosto 4-6 miliardi di euro netti grazie alle sinergie e alla mutualizzazione. Come per le banconote, l'Eurosistema finanzierebbe la sua parte tramite il signoraggio (i proventi dell'emissione monetaria).

Concretamente, cosa significa questo per voi?

Avreste a disposizione un portafoglio digitale in euro (nell'app della vostra banca o di un fornitore autorizzato), che può funzionare online e offline per piccoli importi. Pagate un commerciante, rimborsate un amico, ricevete un rimborso pubblico: il trasferimento avviene in valuta della banca centrale, in pochi secondi, potenzialmente 24 ore su 24, 7 giorni su 7, con un'esperienza simile a quella di un “bonifico istantaneo/carta”, ma senza costi a vostro carico.

Le misure di salvaguardia che infastidiscono (e rassicurano)

  • Limite massimo di detenzione. Per evitare una fuga massiccia dei depositi dalle banche, la BCE prevede un limite massimo per persona, spesso indicato intorno ai 3.000 euro. Il messaggio è chiaro: l'euro digitale serve per i pagamenti quotidiani, non per svuotare il proprio libretto di risparmio. Per le banche, è un firewall contro la disintermediazione. Per alcuni cittadini è frustrante: l'accesso diretto alla moneta centrale rimarrebbe limitato.
  • Privacy. Il contante è anonimo, il digitale per sua natura non lo è. Il compromesso auspicato si basa su una maggiore riservatezza, zone di anonimato per i piccoli pagamenti offline, una crittografia avanzata e una separazione dei ruoli affinché la BCE non possa vedere i vostri acquisti. La promessa è forte... ma la sua credibilità dipenderà dai dettagli tecnici e dalle verifiche.
  • Interoperabilità e accettazione. Per avere successo, l'euro digitale deve essere accettato ovunque, funzionare con i canali esistenti (carte, bonifici istantanei, QR, ecc.) e non complicare la vita dei commercianti. Questo è l'obiettivo delle regole in fase di definizione con le banche, i PSP e le reti di distribuzione.

Le critiche - serie - da non ignorare

  • “A che serve?” Molti europei pagano già con il telefono. Se l'esperienza non sarà migliore in termini di semplicità, ubiquità e protezione della privacy, l'adozione rimarrà debole, un rischio sottolineato dai sondaggi e dalle banche.
  • “Grande Fratello?” Le ONG e le autorità di protezione dei dati avvertono: una MNBC mal concepita può diventare uno strumento di sorveglianza o di programmazione degli usi. Il progetto europeo promette il contrario, ma dovrà dimostrarlo.
  • “Costerà una fortuna.” Dietro il limite massimo potenziale di 3.000 euro a persona, c'è una sfida fondamentale: evitare che l'euro digitale diventi un “aspirapolvere di depositi” a scapito delle banche commerciali.

Oggi, il vostro conto corrente non è “contante BCE”: è un credito nei confronti della vostra banca. Questi depositi a vista costituiscono la principale fonte di finanziamento, poco costosa e relativamente stabile, che consente alle banche di concedere crediti all'economia reale. Se una parte significativa di questi depositi migrasse verso portafogli in euro digitale, garantiti dalla Banca centrale e percepiti come più sicuri, le banche perderebbero una base di risorse a basso costo. Dovrebbero quindi rifinanziarsi altrove: sui mercati (obbligazioni, titoli garantiti), presso la BCE, o aumentando la remunerazione dei depositi per invogliarvi a rimanere. In ogni caso, il costo del finanziamento aumenta, i margini di intermediazione si riducono e, meccanicamente, il credito diventa più raro o più costoso.

Questo rischio ha due facce. In condizioni normali, anche pochi punti percentuali di depositi trasferiti sarebbero sufficienti a mettere sotto pressione i bilanci: su scala di un grande paese, ciò rappresenta rapidamente decine o addirittura centinaia di miliardi di euro da sostituire con risorse più costose. In regime di crisi, il pericolo è più immediato: una “fuga verso la qualità” digitale, 24 ore su 24 e istantanea, in cui privati e imprese trasferiscono parte delle loro disponibilità liquide alla BCE con pochi clic. In altre parole, una “corsa agli sportelli” alla velocità della luce. È questo lo scenario che le autorità vogliono neutralizzare: il limite massimo di detenzione limita la quantità di euro digitali che ciascuno può conservare, l'idea di una remunerazione disincentivante oltre una certa soglia (ad esempio zero interessi o un tasso inferiore a quello dei depositi bancari) riduce l'attrattiva di lasciare importi elevati, e i cosiddetti meccanismi waterfall possono rinviare automaticamente l'eccedenza al vostro conto bancario tradizionale. A ciò si aggiungono limiti operativi per l'uso offline, al fine di evitare che flussi molto ingenti sfuggano temporaneamente ai controlli.

Anche con queste misure di salvaguardia, la disintermediazione non scompare del tutto: è contenuta e controllata. Le banche conserverebbero la maggior parte dei depositi transazionali, ma al prezzo di una nuova concorrenza con una forma di moneta centrale diventata accessibile al grande pubblico. Dovranno adattarsi: remunerare meglio alcune liquidità, diversificare le loro risorse e, dal punto di vista dei pagamenti, rivedere un modello economico che vive anche di commissioni e dati dei clienti. Se domani una parte delle transazioni passerà attraverso un canale pubblico in moneta della banca centrale, i ricavi di interscambio e i rendimenti di attrito diminuiranno e il vantaggio informativo delle banche sui flussi dei loro clienti potrebbe erodersi a seconda dell'architettura scelta. Da qui, di conseguenza, la promessa delle autorità: l'euro digitale rimarrà un mezzo di pagamento quotidiano, non un nuovo libretto garantito dalla BCE. L'equilibrio da trovare è chiaro: abbastanza attraente da offrire un bene pubblico moderno e resiliente, ma non abbastanza da destabilizzare la capacità delle banche di finanziare l'economia.

Dietro la struttura tecnica si nasconde una sfida monetaria e strategica: mentre le stablecoin in dollari si affermano nei pagamenti globali e altre potenze testano le loro MNBC, l'euro digitale è il tentativo europeo di non lasciare il futuro della moneta – e dei canali di pagamento – alle Big Tech e alle giurisdizioni rivali.

Classifica delle criptovalute

(Clicca per ingrandire)

MarketScreener

Blocco 3: Letture della settimana

Donald Trump’s Truth Social Is Launching a Polymarket Competitor (Wired)

How the Trump companies made $1bn from crypto (FT)