Il colosso dell'accumulo di Bitcoin, Strategy, potrebbe rischiare l'esclusione dall'indice Nasdaq 100 in occasione del ribilanciamento annuale previsto per venerdì, secondo quanto segnalato da alcuni analisti questa settimana, a causa di dubbi sul suo modello di business che hanno inciso negativamente sul prezzo delle sue azioni.

Dopo un rally esplosivo che ha portato la sua capitalizzazione di mercato a un massimo di 128 miliardi di dollari all'inizio di quest'anno, Strategy - nata come società di software MicroStrategy e poi convertitasi agli investimenti in bitcoin nel 2020 - è stata inserita lo scorso dicembre nella sottocategoria tecnologica dell'indice.

Questa decisione è stata messa in discussione da alcuni osservatori di mercato, i quali sostengono che il modello di business pionieristico, che ha dato origine a numerosi imitatori, assomigli più a un fondo d'investimento che a una società tecnologica.

Strategy ha registrato un utile netto di 2,78 miliardi di dollari nei tre mesi conclusi il 30 settembre, contro una perdita di 340,2 milioni di dollari dell'anno precedente, principalmente grazie a un cambiamento contabile che le ha permesso di contabilizzare utili sulle sue partecipazioni in bitcoin. Nel frattempo, i ricavi derivanti dall'attività software tradizionale della società con sede in Virginia sono stati di soli 128,7 milioni di dollari.

"Se MSTR viene considerata una holding o una società di criptovalute piuttosto che la sua attività originaria di software, allora rischia la rimozione", ha affermato Steve Sosnick, chief market analyst di Interactive Brokers.

L'operatore di borsa, il cui indice Nasdaq 100 traccia le maggiori società non finanziarie per capitalizzazione di mercato, ha declinato di commentare in vista dell'annuncio di venerdì.

Secondo quanto riportato da The Information a settembre, Nasdaq avrebbe inasprito i requisiti per le società di tesoreria digitale quotate. In generale, l'operatore non ha commentato l'inclusione di queste aziende nei suoi indici.

Strategy non ha risposto a una richiesta di commento.

I ribilanciamenti degli indici sono attentamente monitorati, poiché determinano quali società beneficeranno di miliardi di flussi da investitori passivi. Saylor, tuttavia, ha generalmente minimizzato le preoccupazioni riguardo a una possibile esclusione dall'indice, e alcuni altri analisti hanno dichiarato di non aspettarsi che Nasdaq elimini Strategy venerdì.

QUESTIONI SULLE TESORERIE DI ASSET DIGITALI

Le preoccupazioni sulla sostenibilità delle società di tesoreria in criptovalute sono aumentate, dato che le loro azioni si sono dimostrate estremamente sensibili alle oscillazioni del bitcoin. Le azioni Strategy sono scese del 65% rispetto al massimo del 2024 e del 36% da inizio anno, a fronte di un calo del 3,6% del bitcoin nello stesso periodo.

Il valore di mercato di Strategy è sceso a 52,7 miliardi di dollari al giovedì, mentre le sue partecipazioni in bitcoin valgono oltre 61 miliardi di dollari, secondo i calcoli di Reuters.

Anche se questo non è sufficiente per escludere Strategy per motivi di capitalizzazione, Mike O'Rourke, chief market strategist di JonesTrading, ha sostenuto in una nota questa settimana che Strategy era stata inclusa per una questione tecnica e che venerdì rappresenta una "occasione perfetta per Nasdaq di correggere l'errore dell'anno scorso".

Se Nasdaq dovesse rimuovere Strategy, la società potrebbe subire deflussi da fondi passivi per circa 1,6 miliardi di dollari, secondo le stime di Kaasha Saini, responsabile della strategia sugli indici di Jefferies.

Il fornitore globale di indici MSCI ha espresso preoccupazioni sulla presenza di società di tesoreria di asset digitali nei suoi benchmark. MSCI dovrebbe decidere a gennaio se escludere Strategy e aziende simili.

Saylor ha dichiarato a Reuters questo mese che Strategy sta dialogando con MSCI, ma che un'eventuale esclusione non avrebbe conseguenze rilevanti.

Alcuni analisti ritengono che Strategy sia al sicuro, poiché il suo valore di mercato resta relativamente elevato. Mike Colonnese, analista di H.C. Wainwright, dubita che Strategy venga rimossa, poiché "è più grande di circa 30 altre società presenti nel Nasdaq 100".

Oltre a Strategy, Jefferies stima che il produttore farmaceutico Biogen, il fornitore di soluzioni IT CDW e altre quattro azioni potrebbero lasciare il Nasdaq 100. Queste sei società attualmente hanno la capitalizzazione di mercato più bassa tra i 100 membri, secondo dati raccolti da LSEG.

Jefferies prevede che il colosso della distribuzione Walmart, con una capitalizzazione di mercato di 932,7 miliardi di dollari, non sia idoneo all'inclusione questa volta, poiché il suo primo giorno effettivo di negoziazione (8 dicembre) sul Nasdaq è successivo alla data di riferimento del 28 novembre per il ribilanciamento.

L'annuncio di Nasdaq è atteso dopo la chiusura dei mercati di venerdì, con le modifiche che entreranno in vigore il 22 dicembre.