L’esercizio è stato segnato dai nuovi tagli dei tassi da parte della BCE e della Fed, dalle oscillazioni intorno a una possibile bolla nell’IA, da accenni di panico nei mercati obbligazionari e dal ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca negli Stati Uniti, con un protezionismo meno aggressivo di quanto temuto dai mercati.
Nel mese di dicembre, l’IBEX è avanzato del 5,7%, sesta crescita mensile consecutiva — la migliore serie dai sette mesi tra gennaio 2013 e giugno 2014 — e il maggior incremento mensile da maggio.
Il progresso annuale della Borsa spagnola è stato più intenso rispetto ad altri mercati a causa del maggior peso relativo del settore bancario (oltre il 40% dell’IBEX), i cui istituti hanno registrato forti rivalutazioni grazie al miglioramento dei margini dovuto ai tassi elevati, utili record e dividendi più generosi.
Le banche hanno occupato dal secondo al sesto posto nella classifica annuale: Santander +125%, Unicaja +118%, BBVA +112%, CaixaBank +99% e Bankinter +85%.
Al vertice si sono posizionate Indra (+184%), favorita dall’aumento della spesa per la difesa in Europa, e Solaria (+132%), spinta dalla forte crescita di ricavi e utili, nuovi contratti energetici e ampliamento della capacità produttiva.
L’altra faccia della medaglia è stata rappresentata dal gruppo di cosmetici Puig, con un calo del 16,6% — penalizzato dalle aspettative di crescita più contenuta nel settore dopo la quotazione in Borsa — e da Telefónica, che ha perso l’11,3% nell’esercizio, appesantita dalla valutazione delle dismissioni in America Latina, dal taglio del dividendo e dalla pressione del debito.
Guardando al 2026, gli osservatori di mercato sottolineano le elezioni di midterm negli Stati Uniti a novembre, la nomina di un nuovo presidente della Federal Reserve (Fed) che assumerà l’incarico a maggio, oltre alle trattative in corso per fermare la guerra tra Russia e Ucraina.
Gli analisti di Bankinter evidenziano nel loro rapporto per il primo trimestre 2026 che la loro "strategia di investimento resta pro-rischio, favorevole a borse e obbligazioni, in un mercato sostenuto da un’abbondante liquidità — privata, ma anche proveniente da banche centrali che continuano a praticare un monetarismo estremo che sostiene i prezzi degli attivi —, in un contesto di tassi bassi — che continueranno a scendere negli Stati Uniti, anche se forse non tanto quanto generalmente si pensa — e inflazione non problematica".
"Il tutto in un ciclo economico sufficientemente espansivo (...) che permette agli utili aziendali di crescere a un ritmo a doppia cifra bassa, fattore determinante per le valutazioni e l’andamento dei mercati azionari nel medio e lungo termine", aggiungono.
Nella seduta di mercoledì (con chiusura alle 14:00 per la vigilia di Capodanno, mentre giovedì la Borsa resterà chiusa per il Capodanno), l’IBEX 35 ha chiuso con una flessione di 47,10 punti, pari allo 0,27%, a 17.307,80 punti, mentre l’indice dei grandi titoli europei FTSE Eurofirst 300 ha perso lo 0,08%.
Nel complesso del mese, l’IBEX ha accumulato una crescita del 5,72%, nel trimestre è salito dell’11,84%, mentre nel totale del 2025 ha segnato un +49,27%.
(Informazioni di Tomás Cobos)
