La Banca del Giappone (BOJ) vede una necessità limitata di un intervento d'emergenza per contenere l'aumento dei rendimenti obbligazionari, una posizione che va contro la sua attuale strategia di riduzione degli stimoli, secondo quanto riferito da tre fonti a conoscenza della situazione.

L'aumento delle aspettative di mercato per un rialzo dei tassi d'interesse a dicembre ha spinto questa settimana il rendimento del titolo di Stato giapponese (JGB) a 10 anni ai massimi degli ultimi 18 anni, attirando l'attenzione sulle possibili risposte della banca centrale.

Il governatore della BOJ, Kazuo Ueda, intervenendo martedì in parlamento, ha definito "piuttosto rapidi" i recenti aumenti dei rendimenti e ha ribadito la prontezza della banca centrale a intervenire tempestivamente in circostanze eccezionali.

I responsabili politici stanno osservando con attenzione i movimenti di mercato, ma al momento sono riluttanti ad agire, ad esempio aumentando gli acquisti di obbligazioni o effettuando operazioni di mercato straordinarie, hanno riferito le fonti, citando una soglia elevata per l'intervento.

Secondo le stesse fonti, non si ravvisa nemmeno una necessità imminente di modificare il piano della BOJ di ridurre progressivamente gli acquisti di obbligazioni, inclusi quelli sulle scadenze ultralunghe che recentemente hanno contribuito a portare i rendimenti a livelli record.

"Sarebbe necessario un crollo caotico, non giustificato dai fondamentali, qualcosa che in Giappone non si sta verificando in questo momento", ha affermato una delle fonti riguardo all'elevata soglia per un aumento degli acquisti di obbligazioni da parte della BOJ, una posizione condivisa anche dalle altre due fonti.

Piuttosto, gli ultimi rialzi dei rendimenti sarebbero dovuti a un atteggiamento attendista degli investitori, incerti su quanto la BOJ potrà effettivamente alzare i tassi e su quanti titoli il governo emetterà per finanziare il bilancio del prossimo anno fiscale, hanno aggiunto le fonti.

Ueda ha segnalato che la BOJ fornirà maggiore chiarezza sul percorso futuro di rialzo dei tassi quando il consiglio deciderà di portarli allo 0,75% dallo 0,5% attuale - una mossa che i mercati si aspettano nella riunione di politica monetaria della prossima settimana.

Lo scorso anno, la BOJ è uscita da oltre un decennio di massicci stimoli, abbandonando il controllo della curva dei rendimenti e rallentando il ritmo degli acquisti di JGB.

Nel delineare il piano di riduzione graduale, la BOJ ha affermato che, sebbene i tassi a lungo termine debbano essere determinati dal mercato, interverrà "tempestivamente" se i rendimenti dovessero salire rapidamente in modo non coerente con i fondamentali.

Ueda ha ripetuto questo concetto ogni volta che è stato interrogato sui movimenti dei rendimenti, sia nelle conferenze stampa che in parlamento, incluso martedì.

Il rendimento del JGB a 10 anni è salito lunedì al massimo degli ultimi 18 anni, attestandosi all'1,97%, avvicinandosi alla soglia psicologica del 2%, che non viene superata da quasi vent'anni.

Secondo le fonti, la BOJ si concentrerà sulle cause dei movimenti piuttosto che su livelli specifici dei rendimenti, mantenendo cautela nell'intervenire, poiché ciò potrebbe inviare un segnale errato ai mercati sulla possibilità di interrompere il percorso di normalizzazione della politica monetaria.

Un intervento darebbe inoltre l'impressione che la BOJ abbia tracciato una "linea rossa" su quando intervenire, in contrasto con l'intenzione di lasciare che siano le forze di mercato a determinare i prezzi delle obbligazioni, hanno aggiunto le fonti.

Negli ultimi tempi, i rendimenti a livello globale sono aumentati, poiché molte banche centrali hanno segnalato di essere prossime alla fine dei propri cicli di allentamento, mentre la BOJ è ampiamente attesa a un rialzo dei tassi nella riunione della prossima settimana.

I rendimenti dei JGB sono inoltre cresciuti in seguito alle aspettative che la politica fiscale espansiva del Primo Ministro Sanae Takaichi porterà a una massiccia emissione di titoli, proprio mentre la BOJ sta riducendo la sua presenza sul mercato.