Da tempo uno dei titoli preferiti di MarketScreener, sia per le caratteristiche del suo business model che per la qualità della sua gestione, Booking continua il suo impeccabile percorso di crescita. Si vedano a questo proposito Booking Holdings: best of the best e Booking Holdings: Una piattaforma leader a un prezzo ragionevole.

Lo dimostrano i risultati del primo semestre dell'esercizio fiscale 2025: il volume dei pernottamenti è aumentato dell'8%; il valore delle prenotazioni del 13%; e il fatturato del 16% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Il tutto senza un aumento dei budget di marketing.

Specialità del gruppo, il controllo dei costi è sempre ammirevole, tanto che l'utile cash - o free cash flow - è balzato del 32%. Con sede in Europa, Booking gode qui di un vantaggio significativo rispetto ai suoi concorrenti americani del settore tecnologico, costretti a fare sacrifici in termini di stock option.

È vero che c'è anche il rovescio della medaglia. Sicuramente, il titolo avrebbe un multiplo di valutazione molto più elevato se Booking avesse sede negli Stati Uniti e fosse maggiormente utilizzato dal pubblico nordamericano.

Il deterioramento del risultato contabile di questo semestre - utile per azione in calo del 38% rispetto ai primi sei mesi dello scorso anno - è dovuto a un impatto sfavorevole dei cambi che incide al rialzo sul valore del debito, senza conseguenze sui flussi di cassa.

Come Netflix o Moody's - si veda Netflix: una lezione di Borsa e Moody's premia i suoi azionisti più pazienti - tra gli altri esempi discussi di recente, in mancanza di altri usi pertinenti, Booking restituisce in modo aggressivo liquidità ai suoi azionisti attraverso riacquisti di azioni, nonostante una valutazione vicina ai suoi multipli più elevati.

Quest'ultimo rimane tuttavia entro limiti ragionevoli, a maggior ragione se l'espansione dell'attività del gruppo prosegue. Booking dovrebbe realizzare quest'anno un fatturato di almeno 25 miliardi di euro, contro i 15 miliardi del 2019, appena prima della pandemia.

Nel frattempo, il flusso di cassa libero è raddoppiato e il numero di titoli in circolazione è diminuito di un quinto. A questo proposito, finché la dinamica prosegue, qualsiasi movimento al ribasso rimane probabilmente un'opportunità da esplorare.