Il FTSE 100 è salito del 21,5% lo scorso anno, facendo meglio dell'EuroStoxx 600 (+17%) e dell'S&P 500 (+16%). Una sovraperformance che si spiega con la composizione dell'indice, fortemente esposto ai settori bancario e minerario.

Standard Chartered è avanzata dell'84% lo scorso anno, mentre Lloyds ha guadagnato il 79%, sulla scia di diverse altre banche europee. Il settore era stato trascurato dopo la crisi finanziaria del 2008. Il ritorno della crescita degli utili e un aumento delle valutazioni hanno permesso alle banche di sovraperformare ampiamente negli ultimi anni.

Il settore minerario, dal canto suo, è stato sostenuto dal balzo delle quotazioni dei metalli preziosi. Fresnillo ha così messo a segno la migliore performance dell'indice, con un rialzo del 435%.

Infine, il comparto della difesa ha beneficiato dell'aumento dei bilanci militari in Europa. BAE Systems, per esempio, ha guadagnato il 49% nel 2025.

L'attrattività della piazza londinese in discussione

Ma la buona performance dell'indice non deve nascondere una mancanza di attrattività della piazza londinese. Lo scorso anno ci sono state soltanto 22 quotazioni al London Stock Exchange. E nei primi nove mesi del 2025, le quotazioni a Londra hanno raccolto meno denaro della… Borsa angolana!

Se i dazi di Donald Trump hanno spinto i management a sospendere alcune operazioni, la Borsa di Londra soffre di una carenza di attrattività, soprattutto rispetto agli Stati Uniti.

A maggior ragione perché l'ecosistema del finanziamento privato si è sviluppato molto negli ultimi anni. Così, le imprese si quotano più tardi. E di conseguenza, i mercati americani sono più adatti a questo tipo di operazioni.

I banchieri della City restano tuttavia ottimisti e scommettono su un 2026 migliore, sostenuto da alcune grandi operazioni.