I gestori scrivono che l'anno è iniziato con mercati azionari in rialzo, nonostante il flusso di notizie geopolitiche sia rimasto intenso. Segnali macroeconomici progressivamente più forti e una stagione delle trimestrali inizialmente stabile hanno contribuito a placare le preoccupazioni, anche se le oscillazioni tra i settori sono state evidenti e le dichiarazioni di politica commerciale hanno generato una volatilità ricorrente.
Verso la fine del mese, si segnala che diverse società in portafoglio hanno presentato i propri dati trimestrali. Epiroc è stata accolta positivamente dal mercato dopo aver pubblicato un rapporto che, pur essendo in linea con le aspettative, ha ridotto l'incertezza riguardo allo sviluppo dei margini e agli ordini ricevuti. I confronti con Sandvik avevano in precedenza pesato sul sentiment, ma ora si ritiene che la società abbia fatto passi nella giusta direzione.
Il settore assicurativo nordico ha avuto maggiori difficoltà. Titoli riguardanti una politica dei prezzi aggressiva negli Stati Uniti collegata all'assicurazione per veicoli autonomi di Tesla hanno esercitato pressione su tutto il settore. Tuttavia, ciò viene interpretato come un fenomeno limitato a un mercato specifico, piuttosto che una minaccia strutturale per gli operatori nordici. Tryg ha riportato risultati superiori alle attese ma è stata comunque penalizzata in Borsa, il che ha motivato un aumento dell'esposizione.
Le società forestali SCA e Holmen hanno registrato risultati leggermente inferiori alle previsioni, principalmente a causa dei prezzi più bassi del legname e di un mercato della cellulosa più debole. Allo stesso tempo, i costi hanno continuato a normalizzarsi e i solidi bilanci e flussi di cassa delle aziende offrono supporto in vista di una futura ripresa della domanda. Si ritiene che il mercato attribuisca grande importanza alle oscillazioni di breve termine in una parte limitata della creazione di valore.
Nel mercato del credito, l'attività nel segmento primario è aumentata rispetto a dicembre. Il fondo ha agito in modo selettivo sulle nuove emissioni. Secondo i gestori, gli spread sono rimasti stabili e l'interesse per gli emittenti con solidi flussi di cassa e modelli di business chiari è stato ancora buono.
Durante il mese, la quota azionaria del fondo è stata pari a circa il 62-63 per cento.
I principali titoli azionari detenuti erano Investor, Volvo e Atlas Copco, con pesi in portafoglio rispettivamente del 5,2, 4,3 e 4,2 per cento. L'industria era chiaramente il settore più importante, seguita da holding di investimento e immobili.
La Svezia era il mercato più grande con un peso del 73,3 per cento, seguita da Norvegia e Danimarca rispettivamente con l'8,9 e il 5,9 per cento.
| Carnegie Strategifond, % | gennaio, 2026 |
| Fondo MM, variazione percentuale | 0,53 |
