I ricavi sono aumentati del 5% rispetto allo scorso anno, mentre gli utili sono balzati del 23%. Questi guadagni derivano interamente dall'espansione del margine di interesse netto - in contrazione presso Wells Fargo e JPMorgan - realizzata nonostante il calo dei tassi negli Stati Uniti, grazie all'esposizione internazionale di Citi.

Tuttavia, questa esposizione internazionale rimane un'arma a doppio taglio. Contrariamente alla dinamica osservata presso un istituto di credito come Wells Fargo, essa costringe Citi ad aumentare gli accantonamenti del 16%. Pertanto, se per il momento i dazi doganali sembrano aver risparmiato gli Stati Uniti, stanno già producendo conseguenze evidenti altrove.

Un altro risultato degno di nota è il rigoroso controllo delle spese operative, che resistono all'inflazione strutturale del settore ormai da diversi trimestri; va però detto che Citi ha notevolmente ridotto il proprio organico negli ultimi tempi. A monte, la dinamica di crescita prosegue con un aumento dei prestiti del 5,5% e dei depositi del 6,2% su base annua.

L'elemento di soddisfazione più evidente rimane la spettacolare ripresa del segmento retail banking negli Stati Uniti, che ha triplicato i propri utili su base annua. Come previsto, anche il segmento investment banking è in ottima salute e contribuisce per il 43% all'utile consolidato del gruppo.

In questo caso, tale punto di forza costituisce anche una potenziale debolezza. Come Deutsche Bank, JPMorgan e molte altre grandi istituzioni del settore finanziario, Citi sarebbe duramente colpita da una contrazione dell'attività dei suoi trading desk.

Resta comunque il fatto che, dopo un decennio difficile caratterizzato da sottoperformance, i progressi sopra descritti riportano la redditività del gruppo nella media del settore. Questi progressi si inseriscono in un contesto di ristrutturazione particolarmente complesso. A questo proposito, si veda Citigroup: la delicata equazione di Fraser pubblicato all'inizio dell'anno su queste stesse pagine.

Forse ci vorrà qualcosa di più per convincere gli scettici, che ricorderanno che il fatturato e gli utili di Citi sono stagnanti da quattro anni. Tuttavia, l'ottimismo generale degli investitori per il settore - che potrebbe anche essere motivo di preoccupazione sotto diversi aspetti - non ha risparmiato il gruppo: il malato del settore bancario americano ritrova così una valutazione pari a 0,9 volte il proprio patrimonio netto, il livello più alto degli ultimi dieci anni.