La storia dei mercati azionari sembra ripetersi, quasi anno per anno. Nel 2025, Donald Trump ha fatto tremare i mercati con quelli che ormai sono diventati i leggendari dazi reciproci. Poi agli investitori sono bastate poche settimane per ricordarsi dell'esistenza della teoria del "TACO Trade", cioè l'idea di scommettere su un graduale ammorbidimento della linea del presidente degli Stati Uniti, dato che apre sempre le trattative tirando via la tovaglia così che tutte le stoviglie si schiantino a terra, facendo quanto più rumore possibile.

Il 7 aprile 2025 il mercato ha toccato un minimo, ha esitato per un po', poi è ripartito con decisione, mettendo a segno 17 rialzi in 20 sedute tra il 22 aprile e il 19 maggio. Tutti erano ancora un po' preoccupati per l'impatto di lungo periodo dei dazi sull'inflazione, ma compravano comunque, giusto per vedere. Nel 2026, la guerra in Iran ha sostituito i dazi reciproci e tutti sono un po' preoccupati per l'impatto di lungo periodo del balzo del petrolio sull'inflazione, ma comprano comunque, giusto per vedere. Dopotutto, l'anno prima aveva funzionato.

Il rimbalzo di aprile 2026 ha riportato Wall Street sui massimi. L'accumulo di minacce che incombono sui mercati continua a sembrare terribile, ma le società quotate non stanno soffrendo troppo, e nemmeno le economie. "Almeno a questo stadio…", aggiungono in genere gli economisti. È il loro mestiere, dopotutto, avvertire sui rischi. Ciononostante, gli investitori statunitensi continuano a comprare. Comprano sui cali. Gli investitori europei molto meno, o almeno non le azioni europee. Gli indici del continente faticano a recuperare dopo la guerra in Iran, nonostante il cessate il fuoco ora in vigore e le speranze di una pace negoziata. Il petrolio resta su livelli elevati, con il Brent che oscilla intorno a 98 dollari e il WTI nell'area dei 93 dollari, vale a dire il 60% sopra il livello del 1º gennaio.

Senza i flussi colossali di denaro che vengono riversati nella pipeline dei finanziamenti all'IA, i mercati azionari probabilmente sarebbero in uno stato pietoso e le note di ricerca delle banche d'investimento sarebbero tappezzate di discorsi su recessione, stagflazione e disoccupazione. Grazie alla trazione dell'IA, le calamita' sono state dimenticate, anche se mi riservo un giudizio sulla disoccupazione: senza dubbio ci torneremo il 17 aprile 2027.

Nel frattempo, gli investitori fanno shopping con un paniere di titoli tecnologici massacrati e un altro paniere di nomi tech legati all'IA. Del resto hanno poco interesse. Non mangiano più cioccolato, con Barry Callebaut in calo del 15,6% ieri dopo risultati disastrosi. Non guardano più la televisione, con Netflix in ribasso del 9% nell'after hours dopo una guidance poco convincente e l'uscita di scena del suo cofondatore. Non vanno più nemmeno in vacanza, con compagnie aeree e operatori di crociere a dominare la lista dei peggiori titoli di ieri. E non compreranno Alstom nemmeno questa mattina, con il titolo in calo del 12% nel pre-market dopo un importante avvertimento sui propri obiettivi.

Sul fronte geopolitico e macro, quaranta Paesi dovrebbero discutere a Parigi una missione nello Stretto di Hormuz. La cosa potrebbe piacere a Donald Trump, che ha bollato gli alleati come un branco di codardi dopo che si erano rifiutati di farsi coinvolgere nel conflitto. Potrebbe contribuire a ridurre il premio per il rischio sul petrolio. Non sono previste pubblicazioni di dati importanti per chiudere la settimana.

Il rally rialzista ha lasciato i mercati asiatici un po' senza fiato: Hong Kong scende dell'1,3%, il Giappone dell'1,0%, la Corea del Sud dello 0,5% e l'Australia dello 0,2%. L'India, in qualche modo slegata dai principali movimenti recenti, va in controtendenza con un rialzo dello 0,3%. L'Europa resta in esitazione, con gli indicatori principali che gravitano intorno alla parità.

In evidenza oggi:

In programma oggi: la bilancia commerciale in Italia e nell'area euro; in Cina, gli investimenti diretti esteri cumulati su base annua; in Canada, le nuove costruzioni abitative; negli Stati Uniti, i discorsi di Fed Barkin e Fed Waller. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,18 USD
  • Oro: 4.797,37 USD
  • Petrolio Brent: 98,01 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,32%
  • BITCOIN: 69.908,7 USD

Notizie aziendali:

  • OVS ha chiuso il 2025 con un utile netto adjusted in crescita del 15% a EUR89,4 milioni e propone un dividendo di EUR0,14 per azione, in aumento del 27% rispetto all'anno precedente.
  • Pirelli ha approvato a maggioranza il bilancio 2025, confermando i target 2026 e proponendo un dividendo complessivo di EUR0,34 per azione.
  • Saipem ha ottenuto due contratti offshore in Arabia Saudita per un valore complessivo di USD400 milioni e ha ridotto il peso dei contenziosi legali.
  • Banco BPM ha approvato il bilancio 2025 con un dividendo complessivo di EUR1,00 per azione e ha rinnovato la governance per il triennio 2026-2028.
  • Prysmian ha approvato un aumento di capitale fino al 10% entro il 2028 per sostenere la crescita e nuovi piani di incentivazione a lungo termine.
  • MFE-MediaForEurope ha raddoppiato l'utile a EUR301 milioni nel 2025 e propone un dividendo di EUR0,22 per azione, il più alto degli ultimi quindici anni.
  • Intercos ha approvato il bilancio 2025 e un piano di incentivazione triennale con aumento di capitale gratuito fino a EUR64.266,91.
  • WIIT ha rinnovato un contratto quinquennale per servizi di Secure Private Cloud con un cliente retail per un valore di oltre EUR2,6 milioni.
  • Stellantis ha annunciato una collaborazione strategica con Microsoft per accelerare la trasformazione digitale e ha deciso di interrompere la produzione di nuove vetture nello stabilimento di Poissy entro il 2028.
  • Banca Generali ha approvato il bilancio 2025 e un piano di buyback funzionale al piano di incentivazione.
  • SIT ha chiuso il 2025 con un utile netto di EUR1,3 milioni, in miglioramento rispetto alla perdita dell'anno precedente, e ricavi in crescita del 6,5%.
  • Triboo ha ridotto la perdita a EUR2,3 milioni nel 2025 rispetto a EUR11,2 milioni del 2024.
  • Bastogi ha registrato un utile di EUR17,8 milioni nel 2025, in aumento rispetto a EUR6,9 milioni dell'anno precedente, con ricavi in crescita a EUR63,9 milioni.
  • Svas Biosana ha chiuso il 2025 con un utile di EUR6,8 milioni, in aumento del 15%, e propone un dividendo di EUR0,20 per azione.

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Raccomandazioni degli analisti:

  • At&S - Austria Technologie & Systemtechnik Aktiengesellschaft: Deutsche Bank mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 82 EUR a 100 EUR.
  • Kering: Grupo Santander mantiene la raccomandazione di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 355 a 334 EUR.
  • Adidas: BNP Paribas mantiene la raccomandazione di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 200 a 185 EUR.
  • Marks & Spencer Group Plc: BNP Paribas mantiene la raccomandazione di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 440 a 436 GBX.