FRANCOFORTE (dpa-AFX) - Mercoledì il Dax ha superato per la prima volta nella sua storia, lunga oltre 37 anni, la cifra tonda dei 25.000 punti. Dopo un aumento delle quotazioni di circa il 23 percento lo scorso anno, l'indice di riferimento tedesco continua la sua corsa positiva anche nel 2026. Un ulteriore impulso arriva anche dalle borse statunitensi, dove il Dow Jones Industrial si sta avvicinando anch'esso alla prossima soglia dei mille punti, quella dei 50.000 punti.

Cosa sta attualmente trainando le borse?

Con la Federal Reserve statunitense e la Banca Centrale Europea che nel 2024 hanno avviato l'inversione di tendenza sui tassi verso il basso, l'inflazione nella più grande economia del mondo, gli Stati Uniti, e nell'Eurozona sembra sotto controllo. Nulla ostacola quindi il "denaro a buon mercato" delle banche centrali. I prestiti per investimenti da parte delle aziende e per acquisti importanti da parte dei consumatori diventano più convenienti, il che dovrebbe stimolare la congiuntura. A questo si aggiungono i miliardi dello Stato tedesco destinati a infrastrutture e difesa, che stanno finalmente arrivando anche alle imprese. Il contesto imprenditoriale sta quindi migliorando. Secondo l'analista di mercato Jochen Stanzl della Consorsbank, aiuta anche il fatto che, dopo l'attacco statunitense al Venezuela, non si sia arrivati a un conflitto militare e che si prospettino ulteriori cali dei prezzi del petrolio.

Ma perché il Dax continua a salire nonostante l'economia tedesca sia debole?

Il rally del Dax sembra in contrasto con la recente situazione congiunturale piuttosto cupa in Germania. Nel 2023 e 2024 la performance economica è diminuita. Per il 2025, i principali istituti di ricerca prevedono solo un aumento dello 0,2 percento del prodotto interno lordo. Nel confronto internazionale, l'economia tedesca è in ritardo. Tuttavia, le 40 aziende quotate nell'indice di riferimento operano a livello globale e realizzano la maggior parte dei loro ricavi all'estero. In Germania, inoltre, si attendono presto impulsi positivi dal fondo speciale da 500 miliardi di euro, finanziato tramite nuovo debito, destinato a ulteriori investimenti in infrastrutture e protezione del clima; la borsa sembra averli in parte già anticipati. Anche la spesa per la difesa è ormai aumentata sensibilmente.

Quali aziende tedesche sono i motori di questa crescita?

Le azioni dei settori difesa, intelligenza artificiale e infrastrutture hanno avuto una performance particolarmente buona nel 2025, trainando così il Dax. Anche all'inizio del 2026 molte di esse sono tra le migliori, come Rheinmetall e Siemens Energy. Il gruppo dell'energia sta vivendo un boom. Gli affari con le turbine a gas vanno a gonfie vele, così come la tecnologia di rete. La domanda è alimentata dall'enorme fabbisogno di energia elettrica dei data center, dovuto al boom dell'IA. I miliardi tedeschi per le infrastrutture stanno ora spingendo la domanda anche presso i fornitori di servizi IT: lo Stato investe nuovamente nella digitalizzazione e anche le piccole e medie imprese tendono a investire di più in nuove tecnologie e software, quando le prospettive di business migliorano.

Cosa significa questo per le persone in Germania?

Per gli investitori privati non è comunque consigliabile acquistare semplicemente le aziende che hanno performato meglio nell'ultimo anno - nonostante il detto di borsa "the trend is your friend" - una tendenza spesso dura più a lungo di quanto si pensi. Ma ovviamente anche i perdenti di oggi possono essere i vincitori di domani, se la situazione cambia radicalmente. Proprio Siemens Energy è un esempio: a causa dei problemi con la controllata spagnola dell'eolico Siemens Gamesa, le azioni erano tra le più deboli del Dax nel 2023.

Cosa consigliano gli esperti?

Di norma, gli investitori fanno meglio a diversificare i rischi, ad esempio con fondi negoziati in borsa (ETF). Un focus esclusivo sulla Germania può rivelarsi svantaggioso, se gli investitori si limitano all'ambiente che conoscono e così si espongono a rischi o perdono opportunità. Secondo il sito di consulenza finanziaria Finanztip, ad esempio, un piano di risparmio su un ETF globale è adatto per la costruzione di patrimonio a lungo termine.

Dove risiedono i rischi?

Le tensioni geopolitiche possono mettere nuovamente sotto pressione i mercati in qualsiasi momento, ad esempio una riacutizzazione delle dispute commerciali tra Stati Uniti e Cina o tra UE e Cina. Anche il conflitto su Taiwan non va dimenticato, qualora la Cina tentasse davvero di annettere l'isola. Una soluzione della guerra in Ucraina, viste le azioni della Russia, appare almeno nel breve termine improbabile. Intanto, nella disputa sulla Groenlandia, crescono le tensioni tra Stati Uniti e Danimarca, anche a causa dei toni sempre più duri del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che vorrebbe portare la ricca isola sotto il controllo statunitense.

Anche le valutazioni molto elevate di molte aziende tecnologiche, spinte dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale (IA), comportano rischi, poiché le aspettative sono alte che queste aziende possano guadagnare molto con l'IA in futuro. Tuttavia, non tutte ci riescono ancora, molti modelli di business devono ancora dimostrare la loro validità, sebbene la situazione sia molto più solida rispetto allo scoppio della bolla Dotcom all'inizio del millennio. Tuttavia, alcuni osservatori temono che qui possa presto sgonfiarsi una bolla e mettere sotto pressione i corsi a livello mondiale. Tuttavia, si tratterebbe probabilmente più di una correzione dei prezzi, che potrebbe aprire nuove opportunità - ad esempio attraverso una rotazione del capitale verso i classici beneficiari della congiuntura./la/mis/zb/jha/tih

--- Di Lutz Alexander, dpa-AFX ---