Secondo i gestori, l'andamento dei mercati azionari nell'ultimo mese dell'anno ha evidenziato una forza sottostante, nonostante diversi dei principali titoli tecnologici abbiano registrato delle correzioni. L'andamento riflette una certa preoccupazione che gli asset rischiosi, che hanno avuto una performance solida durante l'anno, e le aspettative di elevata crescita nei cosiddetti settori “caldi”, possano rallentare nei prossimi mesi.
Le società di semiconduttori del settore tecnologico hanno invece chiuso l'anno con netti rialzi. Per l'intero 2025, IT, comunicazione e finanza sono stati i settori più forti negli Stati Uniti in termini di performance, mentre in Europa si sono distinti la finanza e alcuni titoli ciclici nei settori industriale e dei beni di consumo discrezionali.
Nel mese di dicembre si sono registrati spread creditizi leggermente in aumento, che hanno contribuito a un basso rendimento per le obbligazioni societarie nello stesso mese.
Le condizioni macroeconomiche indicano che il 2026 sarà un anno di crescita moderata in una fase relativamente precoce della ripresa economica. Questo dovrebbe gradualmente favorire l'aumento degli utili societari nei vari settori.
Le società cicliche precoci dovrebbero beneficiare per prime, anche se fattori come i dazi all'importazione potrebbero ostacolare lo sviluppo e comprimere i margini. L'industria automobilistica viene citata come esempio di settore che storicamente si rafforza all'inizio del ciclo economico, ma in cui il miglioramento attuale è più contenuto.
Le aziende globali, allo stesso tempo, vengono considerate ben posizionate per adattarsi alle mutate condizioni. Con una ripresa dei consumi e maggiori investimenti sia nell'IT che nell'industria, le prospettive economiche reali appaiono positive.
Per il mercato del credito nordico, le prospettive vengono descritte come favorevoli, grazie a istituzioni finanziarie solide, bassa inflazione, tassi di interesse bassi e condizioni economiche migliorate. Nel complesso, il 2026 può essere affrontato con ottimismo, anche se il livello generale di rischio per gli asset rischiosi rimane elevato.
Per quanto riguarda l'attività del fondo, nel mese di dicembre sono state aumentate le posizioni in Epiroc e Afry.
"Epiroc è, insieme a Sandvik, leader di mercato nelle attrezzature per l'industria mineraria. Alla luce dell'aumento dei prezzi dei metalli, in particolare dei metalli preziosi, si prevede che il ciclo di investimenti nelle attrezzature minerarie possa rafforzarsi ulteriormente man mano che la redditività migliora sia nei progetti esistenti sia in quelli nuovi. Redditività e sviluppo degli utili in Epiroc sono trainati da una domanda in crescita costante per i prodotti dell'azienda."
I principali contributori del mese sono stati Boliden, Vestas Wind Systems e Roche Holding. In negativo si sono distinti Microsoft, Medtronic e Amgen.
Le principali posizioni nel portafoglio del fondo a fine mese erano Microsoft, Merck ed Essity, con pesi rispettivi del 6,9, 3,2 e 3,1 per cento.
| Espiria Hållbar Framtid A, % | dicembre, 2025 |
| Fondo MM, variazione in percentuale | 0,4 |
| Indice MM, variazione in percentuale | -0,9 |
| Fondo anno intero, variazione in percentuale | 1,9 |
| Indice anno intero, variazione in percentuale | 0,2 |
