Il ribaltamento del destino dalla in poi pandemia è stato di una brutalità estrema, come testimonia il crollo della capitalizzazione di mercato dell'azienda, che ha cancellato quasi i nove decimi del suo valore - al pari del taglio del dividendo deciso a dicembre - rispetto ai massimi toccati a fine 2022.
È vero che lo specialista dell'agrochimica con sede in Pennsylvania ha accumulato contrattempi su contrattempi. Un prolungato destoccaggio presso i suoi distributori e la maggiore pressione dei generici mettono a dura prova sia i volumi sia i margini.
La situazione è critica su tutti i mercati - tanto da determinare anche l'uscita di FMC dal mercato indiano - a eccezione del mercato domestico nordamericano, vero pilastro difensivo del gruppo, sebbene la crescita nella regione resti debole e pesi per meno di un terzo del fatturato consolidato.
Un fatturato consolidato che è in calo, e che nei prossimi tre esercizi dovrebbe attestarsi su un livello inferiore a quello del 2018. Lo stesso vale per l'utile operativo, che da parte sua dovrebbe subire una decelerazione ancora più marcata.
Queste disavventure non cancellano il fatto che il gruppo mostri una storia operativa soddisfacente. Spalmato sul lungo periodo, il suo utile non ha mai smesso di crescere, così come le distribuzioni di dividendi. Quanto alla solvibilità, era considerata eccellente fino alla brusca compressione dell'utile operativo degli ultimi due anni.
Ormai valutata in Borsa a meno della metà del valore del suo patrimonio netto - un minimo storico che contrasta con una media più spesso ancorata tra tre e quattro volte i mezzi propri - FMC dovrebbe quindi attirare l'attenzione degli investitori desiderosi di scommettere su un'inversione di ciclo nel settore agricolo.
