Tre leader di qualità alle prese con profitti e politica
Gli investitori del Golfo devono fare i conti con un mix impegnativo di prezzi dell'energia in evoluzione, normative in continua evoluzione e la ricerca costante di una redditività resiliente, mentre i mercati globali si stanno riassestando. In questo contesto, si è intensificata la ricerca di aziende che combinino alti rendimenti sul capitale proprio, margini netti elevati e solidi punteggi di redditività.
Utilizzando il nostro Stock Screener, abbiamo identificato aziende in Arabia Saudita e negli Emirati Arabi Uniti con un rendimento del capitale proprio superiore al 15%, margini netti superiori al 10% e metriche di redditività e qualità nella fascia alta del nostro universo. Si sono distinte tre grandi aziende regionali: Aramco, Al Rajhi Banking and Investment Corporation e ADNOC Gas, ciascuna delle quali esemplifica come la dimensione, l'efficienza e l'attenzione strategica possano allinearsi per garantire rendimenti duraturi.
Aramco: la dimensione incontra il controllo
Settore: energia
Aramco, la più grande società integrata di petrolio e gas al mondo, rimane la pietra angolare del mercato saudita con una capitalizzazione di mercato di 1.672 miliardi di dollari. Nonostante un anno volatile per i prezzi del petrolio, la società ha registrato un utile netto di 393.891 milioni per il 2024, raggiungendo un rendimento del capitale proprio del 26,3% e un margine netto del 21,9%, entrambi nel decile superiore del nostro universo.
Nel secondo trimestre del 2025, l'utile netto ha raggiunto gli 85.632 milioni, il 4,8% al di sotto del consenso, mentre l'EPS di 0,35 è risultato inferiore del 6,6% alle aspettative, sottolineando la pressione sui margini in un contesto di continue oscillazioni dei prezzi dell'energia.
La valutazione rimane sotto stretta osservazione: Aramco è scambiata a un P/E 2024 di 17,2x e un rapporto prezzo/valore contabile di 4,65x, entrambi leggermente al di sotto delle medie quinquennali. Il rendimento del flusso di cassa libero è del 4,7%, mentre il rendimento da dividendi è salito al 6,3% per il 2024, sostenuto da un tasso di distribuzione del 109%.
Il nostro Investor Rating è pari a 4★, a indicare fondamentali solidi, mentre il consenso degli analisti rimane OUTPERFORM, con un prezzo target medio superiore dell'11% rispetto all'ultima chiusura. Le recenti mosse, tra cui l'acquisizione di una quota di minoranza nella società di IA Humain e l'aumento della partecipazione in Petro Rabigh al 60%, segnalano una spinta verso la diversificazione e l'espansione digitale. Tuttavia, Aramco continua ad essere oggetto di attenzione per la sua esposizione ai cicli del petrolio e alla direzione politica all'interno del Regno.
Al Rajhi Bank: la coerenza come asset di base
Settore: finanza
Al Rajhi Banking and Investment Corporation, la più grande banca islamica dell'Arabia Saudita, ha una capitalizzazione di mercato di 117 miliardi di dollari e offre un rendimento del capitale proprio del 17,2% insieme a un margine netto del 61,5%, entrambi nel decile superiore del nostro universo. Anche la crescita dell'utile netto e dell'EPS è ai vertici, a sottolineare la solidità operativa. Nell'ultimo anno, le azioni hanno guadagnato il 19,7%, compreso un aumento dell'11,7% da inizio anno.
I parametri di valutazione sono neutri, con un rapporto P/E medio e un rapporto prezzo/valore contabile inferiore. Il rendimento da dividendi è moderato, ma l'efficienza del capitale rimane solida. Il sentiment degli analisti è notevolmente migliorato, con una divergenza dei prezzi target e tendenze delle raccomandazioni nella fascia alta.
Le revisioni delle previsioni sui ricavi e sull'EPS puntano al rialzo, rafforzando la fiducia nelle prospettive di utili della banca. Sebbene gli ultimi trimestri non abbiano portato grandi sorprese in termini di utili, la redditività costante, l'efficienza e la forza dei margini di Al Rajhi le assicurano un posto di rilievo per gli investitori che cercano stabilità nel panorama finanziario del Golfo.
ADNOC Gas: efficienza con resistenza
Settore: energia
Con una capitalizzazione di mercato di 74,36 miliardi di dollari, ADNOC Gas è un punto di riferimento nel settore del gas degli Emirati Arabi Uniti come centro di lavorazione integrato. La società registra un rendimento del capitale proprio del 21,6% e un margine netto del 20,5%, entrambi nella fascia alta del nostro universo. Il prezzo delle sue azioni è aumentato del 6,3% nell'ultimo anno, mantenendo un andamento costante al rialzo nonostante le turbolenze del mercato globale.
La redditività rimane eccezionale: EBITDA, EBIT e margini netti si collocano tutti nel decile superiore, mentre anche l'efficienza del capitale e il rendimento delle attività occupano posizioni di rilievo. La società detiene un rating degli investitori di 5★, il più alto nella nostra selezione, e un Trader Rating corrispondente.
Sebbene la crescita dei ricavi sia inferiore, quella dell'EPS è tra le più elevate, a indicare un forte controllo dei costi e margini in espansione. Il duplice ruolo di ADNOC Gas come fornitore di GNL e gas industriali sia per il mercato interno che per quello estero offre resilienza, mentre il suo modello integrato garantisce prestazioni operative costanti e visibilità a lungo termine.
Tre percorsi verso la resilienza
Insieme, Aramco, Al Rajhi e ADNOC Gas illustrano tre percorsi distinti verso la qualità nel Golfo. Aramco offre scala e rendimento, ma deve gestire le pressioni cicliche e i rischi politici. Al Rajhi è un esempio di crescita affidabile grazie a una gestione finanziaria disciplinata. ADNOC Gas si distingue per la sua efficienza e stabilità, supportata dalla sua posizione strategica nella catena del valore energetico regionale.
Ogni azienda riflette il profilo ad alto ROE e ad alto margine che il nostro processo di screening mira a individuare: una combinazione convincente di resilienza, redditività e focus strategico in una regione che sta ridefinendo il concetto di crescita sostenibile.
