Gli exchange-traded funds (ETF) a leva collegati a Strategy, il maggiore detentore aziendale di bitcoin, figurano tra le principali vittime del crollo delle criptovalute di quest'anno, poiché il calo del prezzo del bitcoin ha colpito duramente le azioni della società.

Il T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF e il Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF, entrambi progettati per offrire il doppio del rendimento delle azioni Strategy, hanno perso quasi l'85% del loro valore finora nel 2025. Il T-Rex 2X Inverse MSTR Daily Target ETF ha registrato una flessione del 48% nello stesso periodo.

Le azioni di Strategy sono scese di oltre il 40% quest'anno, con l'ultimo crollo trainato dalla discesa del bitcoin sotto la soglia dei 90.000 dollari.

La criptovaluta aveva toccato un massimo storico di 126.223,18 dollari in ottobre, ma da allora è stata trascinata verso il basso da un clima globale di avversione al rischio.

La Strategy di Michael Saylor, pioniera della strategia di tesoreria "buy-and-hold" in ambito crypto, ha ispirato numerosi imitatori. Tuttavia, anche le loro azioni quest'anno hanno registrato performance nettamente inferiori.

L'attenzione degli investitori è rivolta al parametro "mNAV" di Strategy, ovvero il valore d'impresa relativo alle sue partecipazioni in bitcoin, dopo che l'amministratore delegato Phong Le ha dichiarato venerdì nel podcast "What Bitcoin Did" che la società potrebbe considerare la vendita di bitcoin se il rapporto dovesse scendere sotto 1. Secondo i calcoli di Reuters, basati su dati LSEG, il rapporto è attualmente intorno a 1,1.

Mike O'Rourke, chief market strategist di JonesTrading, ha affermato che i commenti di Le Phong hanno minato il messaggio centrale del marketing aziendale, che consiste nel non vendere bitcoin nonostante le condizioni di mercato volatili.

Strategy non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento da parte di Reuters.

UTILI RIDOTTI, VANTAGGI PER GLI SHORT SELLER

Lunedì Strategy ha drasticamente ridimensionato le previsioni per l'intero anno, indicando un risultato compreso tra un utile di 6,3 miliardi di dollari e una perdita di 5,5 miliardi, rispetto alla precedente stima di 24 miliardi di dollari di utile netto. La precedente previsione, pubblicata il 30 ottobre, presupponeva che il bitcoin avrebbe raggiunto i 150.000 dollari entro la fine dell'anno, secondo quanto dichiarato dalla società.

"Ottima strategia da parte di Strategy, finché i prezzi salgono. Quando scendono, le opzioni strategiche per la società sono limitate," ha commentato Vincenzo Vedda, chief investment officer di DWS.

Strategy ha inoltre comunicato di aver accantonato 1,44 miliardi di dollari a riserva per finanziare i dividendi sulle azioni privilegiate e gli interessi sul debito in essere.

Gli short seller hanno guadagnato oltre 2,5 miliardi di dollari sulle azioni della società dall'inizio dell'anno, inclusi circa 156 milioni di dollari soltanto lunedì, secondo la società di analisi Ortex.

Le azioni Strategy hanno più che dimezzato il loro valore nell'anno trascorso dall'ingresso nell'indice Nasdaq 100, scendendo di circa il 70% dal picco di novembre 2024.

GLI ANALISTI RESTANO FIDUCIOSI

Nonostante la performance deludente, i rating degli analisti sono rimasti finora in gran parte ottimistici.

Dei 16 broker che seguono Strategy, 10 consigliano l'acquisto, quattro raccomandano un "strong buy" e due suggeriscono di mantenere, con un prezzo obiettivo mediano di 485 dollari, che implicherebbe un rialzo del 183% nei prossimi 12 mesi, secondo i dati LSEG.

Saylor è atteso mercoledì a Dubai, dove terrà un intervento principale intitolato "The Undeniable Case for Bitcoin" durante una conferenza Binance.