Dall'inizio del conflitto, tre mesi fa, il biglietto verde ha seguito il sentiment di rischio, rafforzandosi nelle fasi di escalation e ripiegando al calare delle tensioni. Un rally iniziale innescato dalle coperture delle posizioni corte ha lasciato i trader netti lunghi, con il dollaro in rialzo di circa il 2%.
Tuttavia, il greggio Brent rimane quotato oltre il 35% in più, un'impennata destinata a ripercuotersi sull'inflazione globale. I primi segnali sono visibili negli Stati Uniti e nell'eurozona, dove l'inflazione è salita rispettivamente al 3,8% e al 3,2%, ben al di sopra dei target del 2%.
I rendimenti dei Treasury sono saliti bruscamente e i futures sui tassi hanno prezzato l'esclusione delle aspettative pre-belliche di tagli ai tassi da parte della Federal Reserve, puntando ora a un mantenimento prolungato - o addirittura a un rialzo - entro la fine dell'anno. Diversi esponenti della Fed hanno inoltre adottato toni da 'falco'.
Ciononostante, le previsioni mediane del sondaggio Reuters condotto tra il 29 maggio e il 3 giugno mostrano l'euro in rialzo di circa il 2% a 1,18 dollari tra tre mesi, a 1,19 tra sei e a 1,20 tra un anno, dato invariato rispetto alla rilevazione di maggio.
'Il driver della debolezza del dollaro è una combinazione di mercati 'risk-on', ottimismo sulla fine del conflitto in Medio Oriente e la convinzione che, una volta terminato, non assisteremo a una stretta significativa, o probabilmente a nessuna stretta, della politica monetaria statunitense poiché il Presidente non lo desidera', ha dichiarato Kit Juckes, chief FX strategist presso Societe Generale.
'Questo, unito al fatto che il processo decisionale negli Stati Uniti continua a rendere gli investitori globali nervosi nell'acquistare asset americani, è ciò che sta realmente guidando lo status quo', ha aggiunto, prevedendo che ogni debolezza del dollaro sarà temporanea.
Mentre il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha invocato tassi più bassi, la sua scelta per la presidenza della Fed, Kevin Warsh, potrebbe trovarsi sotto pressione per mantenere una politica restrittiva se la guerra dovesse persistere e l'inflazione salire.
Anche la Banca Centrale Europea dovrebbe alzare i tassi due volte quest'anno, secondo quanto emerso da un sondaggio separato.
GLI ORSI DEL DOLLARO RESISTONO A FATICA
Sebbene i previsori si aspettino da tempo un indebolimento del dollaro, tale convinzione ha vacillato negli ultimi mesi, con una consistente minoranza che ora prevede un calo più contenuto o persino dei guadagni.
Gli analisti hanno affermato che l'incertezza sta offuscando le previsioni a medio termine.
'I rischi sono molto più orientati, come minimo, verso un bias neutrale, se non verso un bias restrittivo da parte della Fed. C'è molta incertezza intorno alla guerra, e ci sono aspettative che un accordo possa essere imminente, il che potrebbe alleviare parte della pressione sui mercati petroliferi', ha affermato Alex Cohen, FX strategist presso Bank of America.
'Ma ogni giorno che passa, i rischi di prezzi del petrolio più elevati e di un'inflazione globale superiore aumentano sempre di più', ha aggiunto, prevedendo una certa forza del dollaro nel breve termine.
Interpellati sul posizionamento del dollaro entro fine giugno, poco più della metà degli strategist - 21 su 40 - si aspetta pochi cambiamenti. Solo due prevedono un ritorno a posizioni nette corte, mentre otto ritengono che le posizioni nette lunghe aumenteranno.
(Altre notizie dal sondaggio Reuters sui cambi di giugno)
