Quanta strada è stata fatta dal 2019, quando sottolineavamo che la regina delle banche d'investimento era spettacolarmente sottovalutata (Goldman era allora quotata in Borsa al di sotto del valore del suo patrimonio netto) nonostante le preoccupazioni dell'epoca: azzardata incursione nel settore bancario al dettaglio, critiche alla leadership di David Solomon, esplosione dei costi dei bonus, prestiti immobiliari sfortunati, ecc.

La banca è ora scambiata a più del doppio del valore del suo capitale proprio, ovvero ai massimi livelli degli ultimi quindici anni. Anche la redditività del capitale proprio nel primo semestre dell'esercizio fiscale, pari al 14,9%, è tornata a livelli che non raggiungeva da allora.

I risultati dei primi sei mesi dell'anno confermano quanto osservato altrove nel settore bancario statunitense, ovvero, in primo luogo, la buona tenuta delle attività di investment banking, sostenute soprattutto dai profitti record dei segmenti di trading.

Goldman non è da meno, con un aumento del 16% del fatturato su base annua. Il finanziamento del debito privato, tema sempre al centro dell'attenzione dei mercati, continua a garantire una performance solida, con ricavi in aumento del 21% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno.

Il ritorno degli aumenti di capitale dopo la paralisi osservata negli ultimi semestri stimola ulteriormente la redditività. Parallelamente, i segmenti dell'intermediazione, dei servizi e della gestione patrimoniale, più stabili e ben orientati, garantiscono la coesione dell'insieme.

Questa congiuntura favorevole consente a Goldman di assorbire l'aumento critico delle spese operative registrato dopo la pandemia e di realizzare il miglior utile dal 2021, un altro anno eccezionale sotto tutti i punti di vista.

In sei mesi, Goldman ha ulteriormente ridotto il volume dei titoli in circolazione del 3,5% e ha aumentato il dividendo trimestrale di un terzo. Tutto ciò è in linea con le altre grandi istituzioni finanziarie di Wall Street, tutte soggette a risultati deludenti nelle attività di banca al dettaglio, ma con profitti record nelle attività di banca d'investimento, in particolare grazie ai segmenti di trading.

Si vedano a questo proposito i nostri ultimi commenti sui risultati semestrali di JPMorgan, Wells Fargo e Citigroup.