Growens S p A : Consolidated Financial Statements at 30/06/2025

Relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2025

Bilancio redatto secondo gli standard Contabili IAS/IFRS

-Valori in Euro -

Indice dei contenuti

1. Organi Sociali 3

2. Growens Group 4

3. Dati di sintesi 7

4. Report di sintesi 9

5. Relazione sulla gestione semestrale consolidata al 30 giugno 2025 10

6. Bilancio consolidato di Gruppo al 30 giugno 2025 67

7. Note esplicative al Bilancio consolidato al 30 giugno 2025 73

8. Relazione della società di revisione sulla Relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2025 103

1. Organi Sociali Consiglio di Amministrazione

   (Scadenza approvazione bilancio al 31 dicembre 2025)

   Cognome e Nome Carica

   Monfredini Matteo Presidente del C.d.A. con deleghe

   Gorni Nazzareno Vicepresidente del C.d.A. con deleghe

   Capelli Micaela Cristina Consigliere con deleghe

   De Martini Paola Consigliere indipendente senza deleghe

   Castiglioni Ignazio Consigliere indipendente senza deleghe

   Collegio Sindacale

   (Scadenza approvazione bilancio al 31 dicembre 2025)

   Cognome e Nome Carica

   Manfredini Michele Presidente del Collegio Sindacale

   Ferrari Fabrizio Sindaco Effettivo

   Patrini Donata Paola Sindaco Effettivo

   Bonelli Andrea Sindaco Supplente

   Guaschi Maria Luisa Sindaco Supplente

   Società di revisione

   (Scadenza approvazione bilancio al 31 dicembre 2025)

   BDO Italia S.p.A.

2. Growens Group

   Il Gruppo Growens (di seguito anche "Growens Group" o "Gruppo") è un operatore attivo in due principali aree di business:

   1. Software-as-a-Service ("SaaS"), comprendente lo sviluppo e la commercializzazione di servizi in Cloud offerti ai propri clienti, con particolare focalizzazione sul content design. Tali servizi sono svolti dalla controllata Bee Content Design Inc. (di seguito "Beefree" o "Bee Content Design"), che opera con oltre 1,2 milioni di utenti gratuiti, 9.800 clienti e 1.100 applicazioni;

   2. Communication Platform as-a-Service ("CPaaS"), attraverso la controllata Agile Telecom S.p.A. (di seguito "Agile Telecom"), che sviluppa e vende tecnologie finalizzate all'invio massivo di SMS, per finalità di marketing e transazionali, beneficiando di numerose interconnessioni ad operatori B2B.

      A livello consolidato, il Gruppo ha operato con oltre un centinaio di paesi e presenta un organico di 147 collaboratori alla fine del primo semestre 2025. All'interno del Gruppo, Growens S.p.A. (di seguito anche "Growens" o la "Società") opera come capogruppo e holding, erogando servizi di staff a favore delle controllate e occupandosi dell'elaborazione degli indirizzi strategici e delle attività di M&A (merger and acquisition).

      Struttura del Gruppo Growens

      il Gruppo al 30 giugno 2025 può essere così rappresentato:

      
      
      

      Growens detiene una partecipazione totalitaria in Agile Telecom. La partecipazione di controllo posseduta in Bee Content Design è pari al 97,71% per complessive 6.947.004 azioni rispetto a 7.109.504 azioni che ne costituiscono l'intero capitale sociale. La partecipazione residua del 2,29% è detenuta da Massimo Arrigoni, CEO della controllata americana sin dalla sua costituzione.

      
      
      

      Bee Content Design Inc. con headquarter a San Francisco, organizzata secondo il modello della dual company, con team di business localizzato negli Stati Uniti e team tecnologico in Italia, è focalizzata sullo sviluppo e commercializzazione dell'innovativo content editor Beefree. I servizi tecnologici della Business Unit sono costituiti da Beefree e Beefree SDK. L'evoluzione del brand rispecchia due punti chiave consolidati nella storia recente dell'azienda: la crescita oltre l'editing delle e-mail e il suo impegno per la creazione di contenuti senza limiti per tutti. Beefree è infatti attiva nel campo degli strumenti no-code per disegnare e-mail, landing pages, pop-up e altri contenuti digitali. Beefree ha ampliato il proprio raggio d'azione includendo funzionalità avanzate di intelligenza artificiale, strumenti di collaborazione e ulteriori integrazioni, ampliando anche il proprio bacino di utenza. Gli

      strumenti di Beefree per la progettazione di e-mail e altri contenuti digitali sono ora utilizzati da circa 500.000 utenti unici ogni mese in oltre 195 paesi. Direttamente su beefree.io, si contano più di 40.000 clienti mensili, compresi i clienti freemium, e le soluzioni di Beefree sono state integrate in oltre 1.100 applicazioni di terzi, consolidando la propria presenza nel panorama digitale. Tra i clienti principali si annoverano sia grandi player del settore digital che gruppi multinazionali di altre industry come Sandoz, Google LLC, Iterable, DealCloud e Bloomreach.

      
      
      

      Agile Telecom S.p.A. è un operatore autorizzato dal Ministero dello Sviluppo Economico e delle Comunicazioni per l'offerta al pubblico di servizi di comunicazione (OLO - Other Licensed Operator) ed è iscritta al Registro degli Operatori di Comunicazione (ROC) tenuto dall'Autorità per le Garanzie nelle Comunicazioni (AGCOM). L'azienda è tra i principali player del mercato italiano degli SMS wholesale e gestisce volumi significativi di messaggi A2P sia di natura promozionale, sia transazionale (come One-Time Password, notifiche e alert). Parallelamente, Agile Telecom sta consolidando il proprio posizionamento nell'ambito delle comunicazioni digitali, ampliando l'offerta con soluzioni evolute tipiche dei modelli CPaaS (Communications Platform as a Service). Tra queste si annoverano i servizi di Mobile Number Portability (MNP), la terminazione tramite RCS (Rich Communication Services) e l'integrazione di ulteriori canali di interazione, come Telegram Business e WhatsApp for Business.

3. Dati di sintesi Principali eventi avvenuti nel corso del semestre chiuso al 30 giugno 2025

   Nel corso del primo semestre 2025, l'attività del Gruppo è stata caratterizzata dagli eventi di seguito indicati.

   In data 13 marzo 2025 il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di proporre all'assemblea la distribuzione di un dividendo straordinario pari a Euro 0,38 lordi per azione, per un importo complessivo di 4,8 milioni di Euro e un dividend yield superiore al 9% ai prezzi correnti alla data, da corrispondersi a scelta dell'azionista con le seguenti modalità (c.d. "scrip dividend"):

   • pagamento di Euro 0,38 lordi per azione (cedola n. 4) derivante da distribuzione di utili di periodo e riserve straordinarie, in contanti oppure, esclusivamente a scelta dell'azionista, in azioni ordinarie Growens S.p.A. - ISIN: IT0005040354 (mediante utilizzo delle azioni proprie in portafoglio);

   • data di stacco cedola 28 aprile 2025 (ex-dividend date), data di legittimazione al pagamento 29 aprile 2025 (record date), periodo per l'esercizio della scelta cassa/azioni dal 30 aprile 2025 al 7 maggio 2025 (estremi inclusi) e data di pagamento 12 giugno 2025 (payment date);

   • in caso scelta di corresponsione del dividendo in azioni, ad esclusiva scelta dell'azionista, attribuzione di n. 1 azione ogni n. 8 possedute alla record date coincidente con il giorno 29 aprile 2025, per un valore di carico implicito delle azioni assegnate pari a Euro 3,04 per azione (equivalente al corrispettivo in danaro di Euro 0,38 lordi per azione moltiplicato per 8 azioni).

     Le azioni da assegnare a titolo di dividendo, esclusivamente a scelta dell'azionista, sono azioni proprie della stessa categoria di quelle già detenute dagli azionisti per le quali vengono pagati i dividendi, ossia azioni ordinarie che conferiscono gli stessi diritti di voto ed economici di quelle già possedute. L'assemblea ordinaria dei soci ha ratificato la proposta in data 15/04/2025.

     In data 15 aprile 2025 l'assemblea dei soci di Growens in sede straordinaria ha deliberato di:

   • revocare la delega conferita al Consiglio di Amministrazione dall'Assemblea Straordinaria del 23 aprile 2020 ad aumentare il capitale sociale, per la parte non ancora eseguita e con efficacia a far data dalla data di approvazione della presente delibera assembleare, eliminando nel contempo dall'articolo 6 dello statuto sociale la menzione degli aumenti

     di capitale per i quali sia già spirato il relativo termine finale di sottoscrizione o che siano già stati oggetto di completa esecuzione;

   • delegare al Consiglio di Amministrazione, ai sensi degli artt. 2443 e 2420-ter cod. civ., rispettivamente, la facoltà di aumentare in una o più volte il capitale sociale fino a massimi Euro 30 milioni, anche con esclusione del diritto di opzione e a titolo gratuito ai sensi dell'art. 2441, commi 4, 5 e 8 e dell'art. 2349 cod. civ.) e/o emettere in una o più volte obbligazioni convertibili, nei termini e alle condizioni di cui alla "Relazione illustrativa del Consiglio di Amministrazione" e alla modifica statutaria di cui al punto che segue;

   • conseguentemente, di adeguare il testo dell'art. 6 dello statuto sociale.

     Alla data del 12 maggio 2025, con riferimento alla delibera assembleare sopra menzionata inerente la distribuzione di un dividendo straordinario ("scrip dividend"), sono pervenute le seguenti richieste in merito alle scelte degli azionisti:

   • quanto a n. 2.438.574 azioni, non è pervenuta alcuna scelta espressa, pertanto, sarà corrisposto un dividendo lordo pari a Euro 0,38 per azione in contanti, per un esborso complessivo di Euro 926.658,12;

   • quanto a n. 10.245.128 azioni, è pervenuta la richiesta di attribuzione di azioni proprie in ragione di 1 azione di Growens ogni 8 possedute, comportando l'attribuzione agli aventi diritto di complessive n. 1.280.641 azioni, pari all'8,3% del capitale sociale.

   Il pagamento del dividendo è avvenuto in data 12 giugno 2025. Le azioni proprie già detenute in portafoglio alla data di delibera dello "scrip dividend", pari a 2.709.641 azioni, non avevano invece diritto al dividendo. In conseguenza di quanto precede, alla data di pagamento residuano pertanto in portafoglio a Growens 1.429.000 azioni proprie, pari al 9,3% del capitale sociale.

4. Report di sintesi
   
   
   
   Highlights economici consolidati

   Descrizione	30/06/2025	30/06/2024	Variazione
   Totale Ricavi	36.170.555	36.903.719	(733.164)
   Margine operativo lordo (EBITDA)	(205.908)	(689.896)	483.988
   Risultato prima delle imposte (EBT)	(2.233.363)	(1.960.955)	(272.409)
   Utile (Perdita) del semestre	(2.372.413)	(1.764.905)	(607.508)
   Highlights patrimoniali consolidati
   Descrizione	30/06/2025	31/12/2024	Variazione
   Attivo immobilizzato	25.877.695	25.809.728	67.967
   Attivo corrente	31.675.897	33.772.845	(2.096.948)
   Passivo corrente	21.998.279	20.554.404	1.443.874
   Passivo consolidato	4.302.135	4.458.213	(156.078)
   Patrimonio netto	31.253.179	34.569.956	(3.316.777)
   Posizione Finanziaria Netta	(8.060.756)	(13.001.470)	4.940.714

5. Relazione sulla gestione semestrale consolidata al 30 giugno 2025

Premessa

La presente relazione sulla gestione è presentata ai fini della relazione semestrale consolidata di Growens e redatta secondo gli standard contabili internazionali (IAS/IFRS) adottati dall'Unione Europea.

Nel presente documento, sono fornite le notizie attinenti alla situazione consolidata del Gruppo Growens. La presente relazione, redatta in valori espressi in unità di Euro, viene presentata a corredo della relazione semestrale consolidata al fine di fornire informazioni reddituali, patrimoniali, finanziarie e gestionali del Gruppo, corredate, ove possibile, da elementi storici e valutazioni prospettiche.

Con riferimento al bilancio consolidato, improntato all'uniformità dei criteri di valutazione e al metodo di consolidamento integrale, si precisa il perimetro di consolidamento come da schema che segue (dati al 30 giugno 2025):

Denominazione	Sede	Capitale sociale	Percentuale di possesso
GROWENS S.p.A.	Milano	Euro 384.834	capogruppo
AGILE TELECOM S.p.A.	Carpi (MO)	Euro 500.000	100%
BEE CONTENT DESIGN Inc:	Stati Uniti	Euro 60.475*	97,71%

(*applicato il cambio storico alla data di primo consolidamento)

Quadro economico del primo semestre 2025*

All'inizio del 2025, l'economia globale ha mostrato segnali di rallentamento rispetto all'anno precedente. Sebbene l'attività economica si sia mantenuta relativamente robusta negli Stati Uniti, dove i consumi sono stati sostenuti e il mercato del lavoro ha continuato a evolversi positivamente, la crescita è stata frenata da un'ulteriore incertezza legata a politiche fiscali restrittive e tensioni commerciali. In Cina, la debolezza della domanda interna ha continuato a limitare il dinamismo dell'economia, nonostante il pacchetto di misure stimolanti varato dalla Banca Centrale Cinese. Gli squilibri commerciali con i paesi avanzati sono persistiti, mentre la crisi del mercato immobiliare ha aggravato il rallentamento del consumo interno. Secondo le stime del FMI e dell'OCSE, nel 2025 il PIL mondiale crescerà di poco più del 3%, con il commercio mondiale che si espanderà intorno al 3%, in linea con le previsioni per il prodotto globale. Tuttavia, le prospettive degli scambi internazionali potrebbero risentire

negativamente, oltre che dell'acuirsi delle tensioni geopolitiche, dell'annunciato inasprimento della politica commerciale statunitense.

Nel primo semestre del 2025, la Federal Reserve ha continuato a ridurre i tassi di interesse di riferimento, ma con un processo di normalizzazione monetaria più graduale, in considerazione di una discesa meno pronunciata dell'inflazione rispetto alle attese e di un mercato del lavoro che, pur restando solido, ha mostrato segnali di raffreddamento. Nella stessa direzione si è mossa anche la Bank of England, che ha mantenuto stabili i tassi di interesse. La Banca del Giappone ha continuato a mantenere un orientamento espansivo, ma la sua politica ha incontrato le prime difficoltà legate a tendenze inflazionistiche più forti del previsto. A livello globale, le politiche monetarie sono state meno incisive rispetto ai periodi precedenti, con le banche centrali che hanno mostrato prudenza per evitare di indebolire ulteriormente la crescita. A livello cinese, le misure monetarie espansive hanno cercato di stimolare la domanda interna, ma l'efficacia di tali interventi è stata limitata dai persistenti squilibri strutturali dell'economia.

In Europa, il PIL dell'area dell'Euro ha mostrato una moderata crescita nel primo semestre del 2025, ma i segnali di recupero sono stati parziali, con una crescita trainata principalmente dai servizi. La disinflazione si è attenuata, in parte a causa della crescita dei prezzi nei servizi, che continuano a rimanere relativamente elevati a causa degli effetti di un'inflazione passata ancora visibile nella componente di fondo. Le condizioni finanziarie sono rimaste tese, con la Banca Centrale Europea che ha mantenuto i tassi invariati a partire da metà anno, mentre le aspettative per un ritorno stabile all'obiettivo del 2% di inflazione sono state confermate, seppur in un contesto di crescita moderata. Sebbene la debolezza della manifattura abbia persistito, soprattutto in Germania, la resilienza dei servizi ha contribuito ad attenuare le perdite a livello di crescita. Il commercio estero, sebbene in espansione, ha subito il peso di una domanda globale meno vivace, ma la crescita nei servizi, in particolare nel turismo, ha fornito un supporto importante al settore economico.

In Italia, l'attività economica è risultata moderatamente positiva nel primo trimestre del 2025, con una crescita trainata principalmente dai consumi interni, sostenuti da un andamento favorevole del reddito disponibile. Tuttavia, la debolezza della manifattura e una domanda di credito ancora modesta hanno limitato la spinta degli investimenti. La dinamica occupazionale ha registrato ulteriori miglioramenti, con una disoccupazione ai minimi storici e una crescita dell'occupazione nei settori dei servizi, in particolare nel turismo. Anche in Italia, come nel resto dell'area dell'Euro, l'inflazione ha mostrato segnali di stabilizzazione, mantenendosi in linea con l'obiettivo di medio termine della Banca Centrale Europea, attorno al 2%. Sebbene la crescita economica sia stata moderata, l'incremento dei consumi ha sostenuto la domanda aggregata, nonostante una debole dinamica delle esportazioni nette in un contesto di fiacchezza delle principali economie dell'area Euro. Nel secondo trimestre, l'attività economica ha rallentato, con un incremento minore rispetto alle aspettative iniziali, in parte per l'indebolirsi degli investimenti e la persistente debolezza del settore manifatturiero.

Il costo del credito è rimasto elevato, con un effetto di contenimento sulla domanda di prestiti alle imprese, che ha continuato a contrarsi. Tuttavia, a partire dalla metà dell'anno, la flessione dei prestiti alle famiglie si è interrotta e si è registrata una lieve ripresa nei mutui, segnando una ripresa, seppur marginale, nella domanda di credito. In termini di politiche fiscali, la manovra di bilancio approvata a dicembre 2024 prevede un aumento dell'indebitamento netto sul PIL di 0,4 punti percentuali per il 2025, con interventi di rimodulazione dell'Irpef e di riduzione del cuneo fiscale destinati a sostenere la crescita nei prossimi anni. Sebbene la crescita economica per il 2025 sia prevista moderata, con un'espansione stimata dello 0,6%, la proiezione di una crescita più forte nel biennio successivo, cumulativamente superiore al 2%, continua a guidare le previsioni economiche.

* Fonte: Bollettino Economico 1-2-3/2025 - Banca D'Italia

Il Gruppo

Per un approfondimento sulla struttura del Gruppo si rimanda alle pagine iniziali del presente documento dove vengono illustrati i relativi dettagli.

Principali eventi avvenuti nel corso dell'esercizio 2025

Per una descrizione dei principali eventi dell'esercizio, si invita a consultare quanto riportato nella parte introduttiva del presente documento.

Andamento del titolo GROW nel corso del primo semestre 2025 e attività di Investor Relations

Si riportano di seguito alcuni dati relativi ai prezzi e ai volumi del titolo Growens (GROW) nel corso del primo semestre 2025

Prezzo di collocamento	Euro 1,92*	29/07/2014
Prezzo massimo HY 2025	Euro 4,92**	08/01/2025,
Prezzo minimo HY 2025	Euro 2,91	27/06/2025
Prezzo a fine periodo	Euro 3,08	30/06/2025

* prezzo riparametrato a seguito dell'aumento di capitale gratuito del 11 aprile 2016.

** la quotazione massima di Euro 4,92 è stata rilevata anche in data 9 - 10 - 13 gennaio e 11 febbraio

Dopo un 2024 caratterizzato da volumi medi giornalieri di poco superiori ai 16.800 pezzi, e un andamento del prezzo crescente, in particolare in seguito al pagamento del primo dividendo per cassa nella storia della società, i volumi del primo semestre 2025 si sono mantenuti ad un livello più alto (oltre 24.200 pezzi scambiati in media giornalmente). Le

quotazioni sono tuttavia risultate in calo, a causa dei fenomeni di volatilità che hanno caratterizzato i mercati finanziari soprattutto con riguardo ai titoli tecnologici, ma anche dell'annuncio relativo all'aggiornamento del piano triennale di Beefree in data 24/02/2025 che tiene conto di un ridimensionamento delle attese di crescita del mercato e del business in seguito a mutamenti strutturali del contesto.

Il prezzo massimo registrato l'8 gennaio 2025 e in altre sedute del semestre a Euro 4,92 e la quotazione di fine periodo a Euro 3,08 sono risultati rispettivamente superiore di circa il 3,4% e inferiore di circa il 35,3% rispetto alla prima quotazione dell'anno (Euro 4,76 al 2 gennaio 2025).

Di seguito si riporta l'evoluzione mensile dei prezzi medi ponderati e dei volumi medi giornalieri:

Mese Prezzo medio

Gennaio 2025	4,57
Febbraio 2025	4,02
Marzo 2025	3,46
Aprile 2025	3,47
Maggio 2025	3,45
Giugno 2025	3,22

ponderato €

Volume medio giornaliero #

6.821

40.451

31.947

23.771

24.432

19.696

GROW.MI - andamento di prezzi e volumi gennaio-giugno 2025 - Fonte https://www.borsaitaliana.it

Nel corso del semestre chiuso al 30 giugno 2025, in 11 sedute di negoziazione i volumi trattati hanno superato i 50.000 pezzi, di queste in 5 sedute sono stati superati i 100.000 pezzi, con un massimo registrato il 25/02/2025 (153.0078 azioni scambiate per un controvalore superiore a Euro 640.000). In generale, i volumi giornalieri scambiati nel periodo sono stati in media pari a circa 24.200 pezzi, superiori ai circa 16 mila pezzi medi giornalieri scambiati nel 2024.

Per quanto riguarda le attività di Investor Relations, ovvero quelle attività di comunicazione e informazione finanziaria tra l'azienda e gli investitori, la Società vi ripone grande cura.

La figura dell'Investor Relations Officer incaricata risponde quindi a un'esigenza di comunicazione della Società con l'esterno e, attraverso lo svolgimento delle sue attività, anche in coordinamento con altre funzioni aziendali e di gruppo, ha l'obiettivo di valorizzare la percezione da parte degli operatori finanziari, in particolare investitori professionali, istituzionali italiani ed esteri e qualificati, rispetto alle attività di business, alle strategie e alle prospettive future di Growens.

L'attività di Investor Relations poggia sull'ecosistema della reportistica di Growens, che include diverse risorse e team di lavoro che collaborano a stretto contatto per garantire una informativa accurata e tempestiva. L'output di tale sistema sono il bilancio di esercizio annuale, individuale e consolidato, sottoposto a revisione legale da parte della società di revisione indipendente; la relazione semestrale consolidata, sottoposta a revisione contabile limitata su base volontaria da parte della società di revisione indipendente; la comunicazione dei dati di ARR e vendita trimestrali consolidati, non sottoposti a revisione contabile; le relazioni trimestrali, non sottoposte a revisione contabile; a partire da maggio 2020, il bilancio di sostenibilità.

Si segnalano inoltre le comunicazioni price sensitive, obbligatorie, nonché tutte le comunicazioni volte a fornire tempestivamente agli azionisti ed al mercato qualsiasi notizia rilevante riguardante il Gruppo, diffuse mediante comunicati stampa.

Nel corso del primo semestre 2025 sono stati complessivamente diffusi 9 comunicati stampa di tipo finanziario. Tutta la documentazione contabile, finanziaria ed i comunicati prodotti dal Gruppo sono redatti e pubblicati sia in italiano sia in inglese e resi disponibili sul sito internet https://www.growens.io anch'esso totalmente disponibile in versione bilingue su base volontaria.

Periodicamente l'Amministratore Delegato e l'Investor Relations Officer partecipano a presentazioni ed incontri sia individuali sia di gruppo con l'obiettivo di presentare il Gruppo e le relative performance. Le presentazioni aggiornate sono pubblicate sul sito. A titolo esemplificativo, nel corso del primo semestre 2025 il Gruppo ha partecipato a 2 conferenze

e investor day, incontrando 10 investitori attuali e potenziali. Periodicamente gli investitori che lo richiedono ricevono una newsletter che raggruppa le principali notizie finanziarie. Inoltre, nel primo semestre 2025 il Gruppo è stato assistito da due corporate broker, che producono ricerche indipendenti e che coadiuvano la società nell'attività di sales e marketing finanziario, contribuendo alla diffusione della equity story e alla generazione di contatti con investitori attuali e potenziali. Le equity research, tutte redatte in inglese, sono disponibili sul sito alla sezione https://www.growens.io/en/analyst-coverage/.

Nel corso del primo semestre 2025 sono state pubblicate 4 equity research e aggiornamenti.

Sviluppo della domanda e andamento dei mercati in cui opera il Gruppo Il mercato delle Marketing Technology (MarTech)

Il MarTech è un ecosistema di soluzioni su cloud e di applicazioni tecnologiche che hanno l'obiettivo di supportare le aziende nello sviluppo delle proprie strategie di marketing digitale. Questo ecosistema, a cui è riconducibile l'attività del Gruppo Growens, sta crescendo molto rapidamente ed è popolato sia da player medio-piccoli, focalizzati su specifiche nicchie, sia da grandi imprese che coprono un'ampia gamma di servizi richiesti dalla clientela.

Il settore MarTech continua a espandersi nonostante le incertezze economiche e i rapidi progressi tecnologici, le previsioni indicano che il mercato globale del MarTech potrebbe raggiungere circa 1.379 miliardi di dollari entro il 2030, con un CAGR del 19,8%. Fattori come le tensioni geopolitiche, le normative sulla privacy dei dati e l'impatto rivoluzionario dell'intelligenza artificiale (AI) sono destinati a definire la traiettoria dell'industria. Innovazioni come l'intelligenza artificiale, il machine learning e l'automazione sono responsabili di gran parte della crescita.

Il settore non è cresciuto solo in termini di valore, ma anche di dimensioni, come si evince dal grafico sotto riportato aggiornato al 2024.

Fonte: martech.org

L'ecosistema MarTech nel 2025 comprende 15.384 soluzioni rispetto alle 14.106 del 2024 con un'ulteriore crescita del 9%, un dato significativo che diventa ancora più rilevante se si considera che è riferito al solo primo semestre. Il MarTech sta continuando ad espandersi per il 14° anno consecutivo. Dal 2011 al 2024 il numero di prodotti sul mercato è aumentato in modo straordinario del 9.304%, con un incremento negli ultimi 13 anni completi, ad un tasso di crescita annuale composto (CAGR, Compound Annual Growth Rate) del 41,8%.

È inoltre utile osservare che il tasso di churn, quindi di abbandono, nel settore sia rimasto estremamente basso, attestandosi solo al 2,1% tra il 2023 e il 2024, corrispondente a 263 prodotti rispetto all'anno precedente. Questo dimostra la resilienza delle aziende del segmento.

Anche il mercato SaaS (Software-as-a-Service) sta manifestando una crescita costante con un CAGR previsto intorno al 10,38% fino al 2030 e una proiezione per il 2025 a oltre 230 miliadi di Dollari. Tale incremento può essere attribuito a vari fattori tra cui l'aumento dell'adozione di soluzioni basate su cloud pubbliche e ibride, l'integrazione con altri strumenti e l'analisi centralizzata basata sui dati. Inoltre, gli attori principali stanno sviluppando strategie di business attraverso partnership e collaborazioni, creando così ampie opportunità di crescita.

Panoramica sul MarTech: ampio, complesso, frammentato e segmentato Tecnologia e marketing tradizionale off-line hanno trovato terreno fertile comune e opportunità di contaminazione che ha portato alla proliferazione di strategie, soluzioni e strumenti su cloud che costituiscono l'ecosistema MarTech.

Nel contesto estremamente complesso e frammentato del mercato MarTech è possibile individuare 6 sub-segmenti principali:

• Advertising & Promotion (mobile marketing, social e video advertising, PR);

• Content & Experience (mobile apps, email e content marketing, personalization, SEO, marketing automation e lead management, CMS);

• Social & Relationship (events, meeting & webinar, social media marketing, influencer, CRM);

• Commerce & Sales (retail & proximity marketing, sales automation, ecommerce platforms and marketing);

• Data (data marketing, mobile & web analytics, Customer Data Platform, predictive analytics, business e customer intelligence);

• Management (talent management, product management, budgeting & finance, agile e lean management, vendor analysis);

La multicanalità è un'esigenza fondamentale per i professionisti del marketing digitale che sono costantemente alla ricerca di strategie in grado di combinare differenti canali di comunicazione, che permettano la massima personalizzazione dell'esperienza in base alle esigenze dell'utilizzatore. Ciò detto, nonostante la crescente popolarità di social media e canali alternativi di comunicazione legati soprattutto alla messaggistica istantanea, email e

SMS rimangono tra gli strumenti più diffusi ed efficaci tra le diverse soluzioni disponibili così come il loro utilizzo combinato.

Attualmente, il MarTech rappresenta circa il 30% dei budget destinati al marketing e molte aziende clienti, attuali o potenziali, prevedono di incrementare ulteriormente questa spesa nel prossimo futuro. Il principale motore di questo aumento è il miglioramento dell'esperienza del cliente. Investire in MarTech, infatti, è fondamentale per potenziare il coinvolgimento e offrire un servizio più personalizzato e fluido. Gli strumenti MarTech consentono ai brand di attrarre i consumatori con soluzioni su misura, ottimizzando l'interazione e la soddisfazione del cliente.

Negli ultimi anni abbiamo osservato un crescente desiderio da parte delle aziende e degli utenti MarTech di integrare il più possibile le loro soluzioni tecnologiche. Sono ormai finiti i tempi in cui si utilizzava un prodotto per i pop-up, uno per le email, uno per la segmentazione e un altro per integrarli tutti. Abbiamo anche visto un calo nel numero di aziende MarTech che offrono soluzioni singole. Ci aspettiamo che questa tendenza continui in futuro. Una piattaforma di marketing che combina pop-up, canali multipli, strumenti integrati per il targeting sui social e sui motori di ricerca, e persino recensioni di prodotti in un'unica soluzione, può offrire alle aziende un servizio più coeso a un costo più vantaggioso.

Il focus principale su cui si sta concentrando il MarTech è sicuramente lo sfruttamento delle potenzialità dell'Intelligenza Artificiale ("AI") per la raccolta ed elaborazione dei Big Data, interni ed esterni, mentre, dal lato della struttura del mercato, sono attesi ulteriori fenomeni di concentrazione su larga scala derivanti da un'intensa attività di Merger & Acquisition. Nel corso delle loro esperienze di acquisto i clienti generano un ingente ammontare di dati ed informazioni che rappresentano un patrimonio di grande valore che, se opportunamente sfruttato, può portare a campagne molto più mirate ed efficaci, ed in ultima analisi ad un effetto incrementativo delle vendite. Per poter gestire quantità considerevoli di dati, è sempre più strategico affidarsi all'automazione dei flussi e, in prospettiva, a strumenti basati sull'AI. Il ricorso all'AI aumenterà sensibilmente l'efficacia del processo decisionale e dei processi di machine learning, permettendo di estrarre indicatori sempre più significativi, ottimizzando la personalizzazione delle campagne di marketing e fornendo soluzioni di personalizzazione scalabili.

L'intelligenza artificiale è la protagonista indiscussa degli ultimi mesi. Per coinvolgere i clienti in modo personalizzato su larga scala, è fondamentale l'uso dell'AI e del machine learning. I chatbot e gli assistenti intelligenti stanno già guidando le interazioni con i clienti, mentre i contenuti generati dall'AI stanno trasformando il mondo del content marketing. L'AI permette inoltre di analizzare e interpretare i dati a una velocità e un volume che superano le capacità umane. Gli algoritmi continuano a migliorare, rendendo l'ottimizzazione sempre più rapida e vicina al tempo reale. Con il progresso dell'AI, i casi d'uso stanno continuamente aumentando. Il panorama dell'AI è in continua espansione, offrendo una vasta gamma di strumenti per le

organizzazioni che hanno ora a disposizione un numero sempre crescente di applicazioni per elaborare testi, video, audio, immagini, codifica e dati.

Con investimenti sostanziali da parte di tutti i protagonisti del mercato, dai giganti tecnologici a scaleup e startup, l'AI è destinata a rivoluzionare le strategie e gli strumenti di marketing, offrendo nuove capacità nella generazione di contenuti, nell'analisi predittiva e nella personalizzazione spinta. L'intelligenza artificiale generativa ha significativamente favorito la democratizzazione della tecnologia semplicemente formulando una serie di richieste in linguaggio naturale a un agente AI. L'intelligenza artificiale ha il potenziale per incrementare significativamente la rapidità e l'efficienza nella produzione di contenuti di marketing. Le attività ripetitive, come la creazione di contenuti e annunci, verranno automatizzate e testate su una scala finora inimmaginabile. I dati saranno generati, elaborati e analizzati quasi in tempo reale. Il machine learning ottimizzerà continuamente le campagne, sfruttando i feedback costanti.

Fonte: chiefmartech.com

Dato il rapido progresso dell'AI generativa, ci aspettiamo che questo processo di evoluzione avvenga più velocemente rispetto ad altre curve di adozione di innovazioni dirompenti che il marketing ha visto finora, inaugurando una nuova era del "no code". Oggi le nuove interfacce no-code potenziate dall'AI permettono agli utenti di indicare semplicemente il risultato desiderato e lasciare che l'AI gestisca automaticamente i passaggi necessari per ottenerlo.

Stime recenti indicano che circa il 95% dei marketer stia pianificando di aumentare gli investimenti in AI nel 2025 e che il 95% delle organizzazioni adotteranno applicazioni SaaS AI powered entro il medesimo orizzonte temporale.

La maggior parte delle aziende utilizza l'AI per il marketing su più canali. Il marketing omnicanale è fondamentale, poiché il consumatore medio interagisce con i brand attraverso otto canali diversi. Molti utenti cambiano canale in base al contesto.

L'interazione tra AI e Machine Learning sta continuamente ridefinendo i confini del marketing. Grazie all'analisi predittiva, i marketer possono ora anticipare con maggiore precisione i desideri dei clienti e affinare le loro strategie in modo personalizzato. Inoltre, l'automazione generata da queste tecnologie riduce drasticamente il lavoro manuale, permettendo ai marketer di concentrarsi su attività strategiche e di alto valore. L'integrazione di AI e ML negli strumenti di marketing rappresenta un avanzamento significativo verso pratiche di marketing più sofisticate e basate sui dati. Poiché si prevede che l'AI porti miglioramenti nella creazione di contenuti, nella personalizzazione, nell'analisi predittiva e nell'efficienza complessiva del marketing, la maggior parte dei marketer ritiene che questa tecnologia offra il massimo valore e ritorno sugli investimenti. Oltre a ottimizzare le performance, l'intelligenza artificiale (AI) e l'intelligenza artificiale generativa (GenAI) consentono una segmentazione dei clienti più accurata e precisa. La micro-segmentazione, una pratica che un tempo era estremamente costosa, può ora rivelarsi fondamentale per aumentare l'engagement e la fedeltà al brand. Inoltre, l'automazione delle attività di marketing, che elimina compiti ripetitivi come l'invio di email, la gestione dei post sui social media e la creazione di inserzioni pubblicitarie, assicura una maggiore coerenza nelle campagne.

Segmento di riferimento del Gruppo Growens: Content Design e Mobile messaging

I segmenti più appropriati in cui si colloca il Gruppo Growens all'interno dell'ecosistema MarTech sono i seguenti:

1. Segmento Content Design: le email rappresentano uno degli strumenti più diffusi per veicolare le campagne marketing digitali, essendo infatti particolarmente cost-effective e permettendo di consuntivare elevati tassi di conversione nelle varie fasi del funnel di acquisizione dei clienti. L'evoluzione tecnologica ha inoltre permesso di arricchirne il design e migliorarne le funzionalità. Nonostante la concorrenza proveniente da altri strumenti di comunicazione (piattaforme di instant messaging, chat, social network) l'email è assolutamente centrale nelle strategie di digital marketing, sia nelle relazioni B2B tra aziende, sia tra azienda e consumatore, ma anche tra ente e cittadino, o tra scuola e studenti. La pervasività della comunicazione digitale a ogni livello e ad ogni età ha aperto il mercato della cosiddetta democratizzazione del design, che consiste nel rendere

   disponibili a tutti, anche senza alcuna formazione tecnica e con costi bassi o nulli, strumenti di creazione di contenuti digitali (video, immagini, animazioni, email, pagine web). In questo mercato Beefree rappresenta uno dei player principali specializzati nell'ambito della creazione di modelli email grafici, superando i limiti delle applicazioni di email marketing tradizionale in termini di maggiore flessibilità e controllo, maggior compatibilità rispetto alla complessa matrice multidimensionale device/sistemi operativi/charset/email client e maggior possibilità di collaborazione, anche in tempo reale.

2. Segmento Mobile Messaging: comprende i messaggi SMS che, nonostante il proliferare quasi giornaliero di nuove tecnologie nel mondo degli smartphone, rimangono una delle modalità più efficaci di comunicazione in caso di informazioni time-sensitive come password e codici a singolo utilizzo per specifiche operazioni (OTP e in generale messaggi transazionali), aggiornamenti in tempo reale, messaggi di allerta ed emergenza (es. meteo, situazione sanitaria), emblematico in questo senso il frequente utilizzo da parte delle autorità pubbliche, o semplicemente offerte speciali di durata limitata, in quanto hanno la più elevata percentuale di apertura combinata ad un'elevata efficacia nel determinare una reazione da parte del destinatario. Per questo motivo, nonostante l'innegabile popolarità di canali alternativi di messaging come Whatsapp, gli SMS manterranno un ruolo chiave nell'ambito della comunicazione di business per specifici utilizzi, legati ad esempio alla continua crescita dello shopping online, al ricorso sempre più frequente a modalità di autenticazione multipla (esempio 2 Factor Authentication) in ambito bancario o di applicazioni cloud - based e mobile.

Comportamento della concorrenza Struttura competitiva del MarTech: nicchie tecnologiche vs. grandi attori integrati

In un mercato così ampio, complesso ed interconnesso le aziende devono necessariamente specializzarsi in una nicchia o aggregarsi / includere nella propria offerta il portafoglio più ampio e variegato possibile di soluzioni alternative. Per questa ragione nell'ecosistema MarTech convivono dalle start-up e micro / piccole aziende alle grandi multinazionali del software come Adobe, Canva, Oracle, Salesforce e SAP. Se consideriamo il fatturato e/o il numero di installazioni, il panorama delle aziende MarTech mostra una distribuzione a "coda lunga". All'inizio della coda troviamo un numero ridotto di aziende molto grandi, aziende pubbliche con una capitalizzazione di mercato superiore ai 20 miliardi di dollari. Successivamente, nel corpo centrale della distribuzione, troviamo alcune centinaia di leader di categoria e di mercato verticale. Quando un'azienda supera i 100-200 milioni di dollari di fatturato annuale ed è riconosciuta come un marchio di punta nel proprio settore, si colloca nel corpo centrale. Infine, c'è la lunga coda che comprende tutto il resto - oltre 12.000 prodotti.

Fonte: chiefmartech.com

Il panorama del mercato è segnato quindi da una divisione tra i grandi player tecnologici e tutti gli altri attori. Le grandi piattaforme tecnologiche hanno dimostrato una notevole resilienza e prestazioni solide, grazie a efficienze operative, capacità avanzate di intelligenza artificiale e abilità nel gestire le sfide legate alla privacy e all'antitrust. Nel frattempo, il resto dell'ecosistema MarTech ha dovuto affrontare pressioni sulla redditività, una ridotta disponibilità di capitale di rischio e restrizioni antitrust che limitano le attività di M&A (fusioni e acquisizioni). Nonostante queste difficoltà, i motori principali del MarTech-spesa pubblicitaria digitale, ecommerce e investimenti in software-rimangono solidi, con una crescita continua prevista per il futuro.

La maggior parte delle aziende MarTech sono startup e prodotti specializzati con un fatturato inferiore ai 10 milioni di dollari. Dei 15.384 prodotti MarTech sul mercato la stragrande maggioranza di questi prodotti si trova nella "coda lunga" delle piccole imprese, delle startup e delle attività parallele che si specializzano in una particolare funzione, settore, regione o ecosistema di piattaforme. Queste iniziative posizionate nella coda lunga non saranno tutte imprese redditizie nel lungo periodo, ma si tratta di progetti con elevato potenziale di sostenibilità e tasso di rinnovamento che stanno sviluppando soluzioni destinate a essere applicabili a molte aziende, in diversi settori e aree geografiche. Partono come piccole aziende nella lunga coda - come tutte le startup - ma il loro obiettivo è crescere (o essere acquisite) fino a diventare leader di settore nel corpo centrale o all'inizio della coda. Purtroppo, è difficile riuscirci. La maggior parte non riuscirà a emergere dalla "coda lunga" e verrà acquisita con accordi minori, chiuderà, o continuerà a sopravvivere in uno stato di stallo, saturando il panorama. Alcune di esse però avranno successo. In effetti, si potrebbe sostenere che è

l'intensa competizione tra questi aspiranti leader orizzontali a determinare i vincitori. Tutte quelle che non riescono a emergere e che non sono state eliminate dal mercato continuano a far parte della "coda lunga".

La coda lunga di soluzioni che popola il mercato è alimentata da fornitori tecnologici piccoli, talvolta piccolissimi, che ascoltano, interpretano e soddisfano in modo innovativo bisogni di nicchia, che difficilmente potrebbero essere soddisfatti dai giganti del MarTech. Tuttavia, per sostenere la semplificazione digitale e l'alleggerimento dei costi IT, i MarTech provider sono - e saranno sempre più - chiamati a garantire crescenti livelli di versatilità ai propri prodotti offerti. Concentrare in un'unica soluzione una mole consistente di flussi di lavoro, oltre a ridurre gli investimenti in canoni software, permette infatti di minimizzare i costi di sviluppo e manutenzione delle integrazioni.

Di seguito sono rappresentati alcuni competitor suddivisi tra le due business unit del Gruppo:

Tabella a puri fini illustrativi e non esaustiva, i loghi restano di proprietà dei rispettivi titolari. L'asterisco (*) identifica le Società quotate.

La concentrazione del mercato: lo scenario probabile nel futuro immediato

"Le tecnologie cambiano in modo esponenziale, ma le organizzazioni cambiano in modo logaritmico." Questa è la spietata Legge del Martec secondo cui la tecnologia avanza troppo rapidamente, tanto da impedire alle aziende di riuscire a stare al passo. L'intelligenza artificiale ha certamente amplificato questa dinamica.

È quindi essenziale adottare un approccio agile. Non inteso semplicemente come "lavorare più velocemente", ma piuttosto implementare una gestione agile. Sviluppare capacità ed esperienze per i clienti in modo iterativo e incrementale. Progettare pensando al cambiamento, utilizzando principi di piattaforme aperte. Favorire una cultura di continua sperimentazione e apprendimento. Le scelte strategiche e la gestione agile sono due approcci che permettono di adattarsi più velocemente rispetto alla concorrenza, e spesso questa rapidità permette di rimanere competitivi.

Tuttavia, eventi ambientali significativi ci offrono l'opportunità di compiere un salto sostanziale nell'evoluzione organizzativa rispetto alla tecnologia. L'attuale esplosione dell'intelligenza artificiale rappresenta un momento significativo in questo senso. Alcune innovazioni nell'IA hanno il potenziale per semplificare la complessità tecnologica che affrontiamo, piuttosto che contribuire ad aumentarla.

Il MarTech è un mercato ancora in piena evoluzione come dimostrato dal numero molto elevato di operatori presenti. I fenomeni di concentrazione e di aggregazione tramite operazioni di M&A sono molto frequenti e di rilevanza crescente. La numerosità delle aziende entranti è ancora superiore rispetto a quelle in uscita e questo può significare crescita prospettica, ma anche sfide sempre più impegnative per gli attori già presenti.

Ci si aspetta che, a fronte delle numerose nuove soluzioni lanciate nell'ambito delle marketing technologies, numerosi player SaaS innovativi verranno acquisiti da operatori di grandi dimensioni sempre alla ricerca di opportunità di ampliamento della propria offerta tecnologica, limitando i casi in cui tali player riusciranno a competere efficacemente pur

rimanendo indipendenti. L'atomizzazione del MarTech, cioè il fenomeno della coda lunga è comunque destinato a rimanere.

Nel panorama del MarTech, fusioni, acquisizioni e cessazioni sono eventi che avvengono costantemente. L'ultimo dato disponibile, riferito al terzo trimestre 2024, evidenzia 47 acquisizioni che si colloca intorno alla media del Martech di circa 40 operazioni per trimestre negli ultimi tre anni, con ulteriori 15 acquisizioni trimestrali nel settore dell'adtech. L'incremento nel numero di prodotti presenti nel martech è attribuibile in larga maggioranza all'AI generativa. La maggior parte degli strumenti di AI generativa sono apparsi in categorie che erano già densamente popolate da molti prodotti di "coda lunga": Content Marketing, Sales enablement, Automation & Intelligence, Business/Customer Intelligence & Data Science.

Guardando al futuro, vediamo una tendenza in cui il ruolo dell'AI va oltre l'automazione e si spinge verso ambiti come il processo decisionale. Anche se i modelli linguistici attuali non hanno ancora il giudizio umano necessario per assumere decisioni importanti, con l'evoluzione in corso, potremmo trovarci a pochi passi da integrazioni di AI che potrebbero rendere gli stack tecnologici agili e reattivi in modo simile agli esseri umani.

Altra tendenza molto importante dei Chief Marketing Officers (CMO) è di attribuire grande priorità alla sicurezza dei dati e all'etica. L'emergere di nuovi rischi e l'evoluzione delle normative hanno aumentato l'importanza di proteggere le informazioni dei consumatori. Regolamentazioni più severe hanno limitato l'accesso a dati di alta qualità, spingendo molti team di marketing a rivedere le proprie strategie. Oltre il 75% dei marketer sta rivalutando i propri canali e i principali indicatori di prestazione (KPI) in risposta a questi cambiamenti. Questo cambiamento evidenzia la necessità per i marketer di adattarsi al panorama in evoluzione, garantendo la conformità alle normative e mantenendo un coinvolgimento efficace dei consumatori.

Tendenze del Mercato Software as a Service (SaaS) Integrazione di AI e ML per Stimolare la Crescita del Mercato

Le soluzioni SaaS stanno evolvendo rapidamente grazie all'integrazione di tecnologie avanzate come il Machine Learning (ML) e l'Intelligenza Artificiale (AI) in particolare generativa. Queste innovazioni stanno migliorando l'efficienza operativa e la capacità decisionale delle aziende di vari settori.

Le aziende stanno sfruttando le tecnologie autonome per migliorare i servizi, ottimizzare i contenuti e comprendere meglio le esigenze degli utenti attraverso analisi basate sui dati. L'apprendimento automatico consente di migliorare l'efficienza operativa e la capacità decisionale delle soluzioni SaaS. Di conseguenza, l'adozione di AI e ML sta diventando cruciale, richiedendo un migliore formazione e gestione del software.

L'integrazione di AI e ML è destinata a trasformare il settore SaaS in molti modi, migliorando le funzionalità essenziali delle soluzioni software. Questa integrazione consente di personalizzare e automatizzare le soluzioni, aumentare la sicurezza e potenziare le capacità umane.

Il Gruppo Growens opera nel settore delle marketing technology attraverso le due aree di business SaaS e CPaaS che corrispondono rispettivamente alle business unit Beefree e Agile Telecom.

Beefree: editor drag-and-drop per email, pop-up e landing page di proprietà della controllata BEE Content Design, Inc., continua il suo percorso di crescita sia come componente da integrare in altre applicazioni software (Beefree SDK), sia come suite completa per la creazione di email e landing page pensata per freelance designers, agenzie digitali, e team di marketing delle aziende (Beefree App), con una strategia di crescita "Product-Led" che prevede una versione gratuita sul sito beefree.io, completamente priva di frizioni all'ingresso. L'esplosione delle tecnologie di intelligenza artificiale generativa, e il loro rapido e continuo sviluppo e applicazione nell'ambito della creazione di contenuti digitali, rappresentano allo stesso tempo un'occasione di crescita per l'azienda e una sfida per tenere il passo dei competitor più innovativi. Di conseguenza, nel 2025 sono state stanziate risorse specifiche per l'esplorazione e sviluppo di soluzioni che sfruttano l'IA generativa per creare prodotti di successo: non innovazione nel nome della moda del momento, ma piuttosto evoluzione del software Beefree focalizzata all'utilizzo di nuove tecnologie per rendere i prodotti piu' utili. Rispetto ad una startup, Beefree ha il vantaggio di poter contare su migliaia di clienti che possono fornire feedback immediato su tali evoluzioni del prodotto. Specificamente, nel corso dei primi sei mesi del 2025, Beefree ha registrato una media mensile di circa 470.000 utenti finali (+10% sullo stesso periodo del 2024), dei quali circa 41.000 sono utenti di Beefree App, e gli altri utenti delle applicazioni che hanno integrato Beefree SDK. Questi utenti hanno registrato una media di circa 12.700.000 sessioni al mese, in crescita di circa il 21% sul 2024 e con un record di 13.722.122 sessioni registrate a maggio 2025.

Beefree App: l'azienda ha continuato l'evoluzione della suite di creazione di email e landing page, proseguendo l'esplorazione delle tecnologie di intelligenza artificiale generativa, e implementando innovative funzionalità nel prodotto. Migliaia di clienti di Beefree ora utilizzano un assistente digitale per aumentare la propria produttività durante l'utilizzo dello strumento creando ed editando testi, generando immagini, traducendo contenuti in altre lingue, e risolvendo problematiche di accessibilità come l'aggiunta del testo esplicativo delle immagini (il cosiddetto "alt text"). Ulteriori sviluppi in questa direzione saranno implementati soprattutto nella seconda parte del 2025 grazie alle innovazioni in corso di sviluppo in Beefree SDK, di cui Beefree App e' il primo "cliente".

Dal punto di vista della strategia di approccio al mercato, continua l'implementazione della tecnica di crescita guidata dal prodotto ("product-led growth" o PLG), dove il prodotto è al centro in tutte le fasi di acquisizione, conversione, crescita e manutenzione del cliente,

accompagnata da un sempre piu' efficace introduzione della vendita "consulenziale" a supporto dei clienti piu' complessi ("product-led sales" o PLS). La combinazione di PLG e PLS e' considerata una best-practice nel Software-As-A-Service, e Beefree continua ad essere all'avanguardia nell'esecuzione di tali strategie. Il risultato e' un numero sempre maggiore di contenuti digitali creati ed esportati: oltre 1,77 milioni di email e pagine durante i primi sei mesi del 2025.

Dal punto di vista del miglioramento della parte alta del funnel di marketing di Beefree, è proseguita la strategia di marketing focalizzata sul fare leva sul catalogo di email e sui contenuti di Really Good Emails (https://reallygoodemails.com), acquisito durante il 2024. Il sito RGE è visitato da centinaia di migliaia di persone nel corso dell'anno in cerca di ispirazione per le proprie campagne di email marketing e i contenuti di alta qualità creati con il brand Really Good Emails, come la ricerca annuale sul design delle email, danno maggiore credibilita' a tutta l'offerta commerciale.

Beefree SDK: la versione "embeddabile" dell'editor, integrabile mediante appositi connettori software all'interno di applicazioni di terzi, si conferma un leader di mercato, con 689 clienti paganti a fine giugno 2025 e un totale di oltre 1.100 applicazioni che lo utilizzano. La differenza tra i due valori è data dal fatto che un cliente pagante può utilizzare l'editor in più di una applicazione, e dal fatto che tante piccole aziende utilizzano il prodotto avvantaggiandosi del piano gratuito (la strategia "freemium" è utilizzata anche su Beefree SDK).

Dal punto di vista del profilo dei clienti, continua lo spostamento verso aziende di maggiori dimensioni, riflesso nel fatto che il fatturato medio mensile per cliente a fine giugno 2025 è salito di circa il 27% rispetto allo stesso periodo dell'anno prima, ed e' raddoppiato il numero di abbonamenti di tipo "Enterprise". L'adozione di Beefree SDK da parte di clienti di sempre maggiori dimensioni è una chiara indicazione della qualità del prodotto. Beefree SDK è ora utilizzato da oltre il 50% del software incluso nella "Forrester Wave - Email Marketing Service Providers - 2024" e dal 60% nella "Forrester Wave - Cross-Channel Marketing Hubs, Q4 2024". Ad alimentare la posizione di leader di mercato vi è uno sviluppo continuo di nuove funzionalità che garantiscono un'ottima esperienza d'uso all'utente finale, e una grande capacità di personalizzazione per i team di prodotto e sviluppo che si occupano dell'integrazione dell'editor visuale nelle applicazioni che lo vanno ad ospitare. In aggiunta, sono stati fatti investimenti mirati a permettere l'installazione del sistema in un ambiente dedicato (Virtual Private Cloud), e - come detto nei paragrafi precedenti - sono in atto investimenti rilevanti per assicurare un'evoluzione continua del prodotto in ottica di utilizzo assistito dall'intelligenza artificiale.

Relazione sinergica tra le due versioni di Beefree: ricordiamo che, dal punto di vista tecnico, la suite di design Beefree App accessibile al sito beefree.io è un "cliente" di Beefree SDK. È infatti un'applicazione software che incorpora al suo interno l'editor per le email e pagine Web, integrandolo tramite il servizio Beefree SDK. Questo genera un immediato e proficuo

feedback, che sara' particolarmente prezioso in questa fase di esplorazione ulteriore dell'uso dell'intelligenza artificiale all'interno degli strumenti di design dell'azienda.

Si è fatto più volte riferimento all'operazione di acquisto degli asset che rappresentano il business di RGE (APA), considerato sinergico per la crescita di Beefree. L'asset principale è il sito web e il relativo software RGE, che offre una vasta raccolta di modelli di email, suddivisi in diverse categorie (marketing email, email di benvenuto, email di conferma dell'ordine, etc.) da cui gli utenti possono trarre ispirazione. L'unione tra il vasto catalogo di email di RGE con gli strumenti di design intuitivi di Beefree ha il potenziale di offrire nuove opportunità per superare il divario tra ispirazione e creazione di un contenuto di valore. La presenza di oltre

15.000 modelli di email di qualità ha il potenziale di attrarre un pubblico più ampio per Beefree, incluso chi non è esperto di design o di creazione di contenuti, consentendole di massimizzare la visibilità del proprio marchio e aumentare il bacino di potenziali clienti, che cerchino soluzioni intuitive e accessibili. In oltre dieci anni RGE ha guidato campagne per alcuni dei più grandi marchi globali e ha costituito una community di utenti, con oltre 220.000 iscritti alla newsletter e centinaia di partecipanti all'evento denominato "Unspam" che attrae esperti e appassionati di email design da tutto il mondo. Questa community, e il dialogo che si sviluppa al suo interno, consente di approfondire e talvolta anticipare esigenze e trend del mercato, in modo da orientare e validare le scelte strategiche di ricerca e sviluppo. Questo aspetto è ancora più rilevante in questo periodo di trasformazione paradigmatica legata alla diffusione delle tecnologie di intelligenza artificiale generativa. L'operazione rappresenta un'opportunità strategica per arricchire l'offerta di Beefree, migliorare l'esperienza degli utenti, differenziarsi dalla concorrenza ed espandere la base clienti, contribuendo così alla crescita e al successo della società e del Gruppo.

In definitiva, il Gruppo Growens ha confermato anche nel primo semestre 2025 la destinazione prioritaria di ingenti risorse finanziarie e di capitale umano allo sviluppo della business unit Beefree, finalizzata alla creazione di valore per tutti gli stakeholder. A questo orientamento strategico si sta affiancando anche un crescente contributo in termini di investimento per l'evoluzione dei progetti tecnologici di Agile Telecom.

Agile Telecom opera nel settore CPaaS, con particolare focus sul mercato wholesale degli SMS (SMS gateway / SMS aggregator). Nel primo semestre 2025 ha veicolato complessivamente quasi 1,2 miliardi di messaggi, servendo operatori SaaS e grandi player internazionali che necessitano di terminazione SMS nel Sud Europa - soprattutto in Italia - e su alcune selezionate rotte globali.

Nel corso del periodo ha ulteriormente consolidato il proprio posizionamento nelle comunicazioni digitali, ampliando in modo significativo l'offerta di soluzioni. Oltre al servizio consolidato di SMS wholesale, è stato infatti potenziato il portfolio con evolute soluzioni CPaaS (Communications Platform as a Service), in risposta a un mercato in rapida trasformazione.

Tra i servizi introdotti, di particolare rilevanza il Mobile Number Portability (MNP), che consente agli utenti di mantenere il proprio numero telefonico in caso di cambio operatore, migliorando così la continuità e la customer experience. Tale evoluzione testimonia l'impegno di Agile Telecom nello sviluppare soluzioni in anticipo rispetto alle esigenze del cliente.

Un ulteriore asse di sviluppo è rappresentato dall'introduzione della terminazione tramite RCS (Rich Communication Services), nuovo standard di messaggistica che abilita funzionalità avanzate come chat di gruppo, trasmissione video e condivisione file in ambiente sicuro. Grazie all'adozione di questa tecnologia, l'offerta di Agile Telecom si arricchisce ulteriormente, rivolgendosi a imprese alla ricerca di modalità sempre più evolute di interazione con i propri clienti.

Nel primo semestre 2025, l'azienda ha inoltre sviluppato e commercializzato con successo i canali Telegram Business e WhatsApp Business, espandendo le opzioni disponibili per la comunicazione aziendale. Parallelamente, sono in corso ulteriori evoluzioni della piattaforma proprietaria, che sfruttano tecnologie di intelligenza artificiale per offrire soluzioni sempre più avanzate, personalizzate e in linea con le più recenti tendenze del settore CPaaS.

Clima sociale, politico e sindacale

Il clima sociale all'interno del Gruppo è positivo ed improntato alla piena collaborazione e crescita professionale. Il Gruppo ha da tempo abbracciato il lavoro ibrido (smart working), anche prima dell'emergenza pandemica di febbraio 2020, come uno degli elementi cardine della propria filosofia di lavoro orientata a flessibilità e autonomia sancita dal Growens WoW (Way of Working). A questo proposito, nel primo semestre del 2025, Growens ha anche ampliato la polizza di assicurazione viaggio per tutti i dipendenti in trasferta fuori dal Paese di residenza, con alcune coperture estese anche al periodo di vacanza se collegato al viaggio di lavoro.

L'attenzione al benessere dei dipendenti e all'equilibrio vita-lavoro si è ulteriormente concretizzato nel settembre 2024 con l'introduzione del programma REST (Recharge, Empower, Support, Thrive), concepito per ampliare le opzioni di congedo in tutti i Paesi in cui Growens opera, valorizzando il tempo personale come leva fondamentale per attrarre e trattenere talenti, oltre che per aumentare la resilienza organizzativa. Solo nel primo semestre 2025, l'iniziativa ha trovato una diffusa adesione, con prevalenza di adozione delle assenze per cura, volontariato, genitorialità, lutto e una percentuale di adozione del congedo sabbatico pari al 7% della popolazione totale.

Inoltre, Growens ha intrapreso una serie di iniziative volte a integrare i principi di diversità, equità, inclusione e accessibilità (DEIA) nel tessuto della propria organizzazione, ottenendo così nel dicembre 2024 anche la Certificazione per la Parità di Genere UNI/Pdr 125:2022. Le attività, nel primo semestre del 2025, sono concentrate sul coinvolgimento dei dipendenti

tramite sessioni educative e discussioni interattive, oltre che sullo sviluppo e la formalizzazione di politiche sempre più inclusive.

Contestualmente, nell'ambito delle più tradizionali politiche di sviluppo delle persone, nel primo semestre del 2025, Growens ha investito in tre programmi - counselling, coaching/mentoring e training sul feedback - con l'obiettivo di accrescere la consapevolezza e gratificazione individuale nel lavoro, favorendo il miglioramento continuo attraverso strumenti di crescita personale e l'allenamento di competenze relazionali chiave.

Andamento della gestione nei settori in cui opera il Gruppo

I Ricavi complessivi consolidati del primo semestre 2025 sono passati da Euro 36,9 milioni a 36,2 milioni con un decremento del 2% rispetto al pari periodo dell'esercizio precedente, dovuto principalmente alla variazione dei ricavi di Agile Telecom e al venir meno di alcune poste di altri ricavi straordinari che avevano caratterizzato il primo semestre 2024. La crescita della componente SaaS è pari al 20%, per un'incidenza di circa il 19% sui ricavi complessivi, mentre la linea CPaaS è inferiore del 3.6%, con un'incidenza di circa l'80% sul totale dei ricavi. La diminuzione degli altri ricavi è legata principalmente all'esistenza nel primo semstre 2024 di poste straordinarie non ripetibili legate a contributi su bandi e relativi stanziamenti, nonché a fatturazioni non di business (affitti attivi e altri servizi) e legate alle cessioni del business ESP e di Datatrics.

La Business Unit Agile Telecom ha prodotto i ricavi più alti in valore assoluto, pari a circa Euro 29 milioni, in diminuzione del 3.8%, coerentemente con la strategia di prediligere i contratti con migliore marginalità anche a scapito della crescita della top line. La Business Unit che ha realizzato il maggior tasso di crescita è Beefree, con un incremento superiore al 22% (+30% in U$D), attestandosi oltre i 7 milioni di Euro / 8,1 milioni di Dollari USA di ricavi, grazie all'incremento dei volumi di vendita.

L'ARR (Annual Recurring Revenue, ossia una metrica molto diffusa di misurazione della performance di un business a subscription, indicativa del valore medio annualizzato ricorrente dei contratti in essere) è pari a oltre 16,9 milioni di Dollari USA a giugno 2025. I ricavi realizzati all'estero ammontano a circa 25,9 milioni di Euro, pari a circa il 73% del totale, inferiori dell'11,2% rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente. I ricavi ricorrenti ammontano a 6,9 milioni di Euro e crescono di circa il 20%.

L'EBITDA consolidato è negativo per circa Euro 0,2 milioni, mentre il Gross Profit arriva a 9,5 milioni di Euro, per un'incidenza sui ricavi di oltre il 26%, in crescita del 18% rispetto al periodo di comparazione 2024. La componente COGS diminuisce più che proporzionalmente rispetto ai ricavi (-7,6%), riducendosi di oltre 4 punti percentuali in termini di incidenza sui ricavi. I costi Generali sono stabili a livello assoluto (+0,4%) ma risultano impattati da una posta straordinaria relativa ad una sanzione comminata ad Agile Telecom, pari a Euro 240.000, al netto della quale il margine operativo lordo consolidato sarebbe risultato positivo. Le voci di costo che mostrano la maggiore crescita rispecchiano gli investimenti per lo sviluppo della Business Unit Beefree, per quanto riguarda la componente Sales&Marketing (+30%) e Ricerca&Sviluppo (+10% della componente spesata); l'EBITDA di Beefree è