Trump ha dichiarato che imporrà un ulteriore dazio d'importazione del 10% a partire dal 1° febbraio sui beni provenienti da Danimarca, Norvegia, Svezia, Francia, Germania, Paesi Bassi, Finlandia e Regno Unito, che salirà al 25% il 1° giugno se non verrà raggiunto un accordo.
Le principali nazioni dell'Unione Europea hanno denunciato domenica le minacce di dazi sulla Groenlandia come un ricatto. La Francia ha proposto di rispondere con una serie di contromisure economiche mai sperimentate prima.
L'euro si è rafforzato dello 0,26% a 1,1628 dollari dopo essere inizialmente sceso ai minimi da novembre, mentre gli investitori vendevano il dollaro su larga scala, facendo salire le altre principali valute concorrenti.
Sui mercati europei, i future EUROSTOXX 50 e DAX sono entrambi scesi dell'1,1%. Il Nikkei giapponese è calato dell'1% mentre prevaleva un sentimento di avversione al rischio.
«Le speranze che la situazione dei dazi si fosse calmata per quest'anno sono state per ora deluse - e ci ritroviamo nella stessa situazione della scorsa primavera», ha dichiarato Holger Schmieding, capo economista di Berenberg.
I dazi generalizzati del «Liberation Day» imposti da Trump nell'aprile 2025 hanno scosso i mercati. Gli investitori in seguito hanno in gran parte ignorato le minacce commerciali statunitensi nella seconda metà dell'anno, considerandole rumore di fondo e reagendo con sollievo quando Trump ha concluso accordi con Regno Unito, UE e altri.
Sebbene quella tregua possa essere finita, i movimenti di mercato di lunedì potrebbero essere attenuati dall'esperienza che il sentiment degli investitori nel 2025 si è rivelato più resiliente del previsto e la crescita economica globale è rimasta in carreggiata.
I mercati statunitensi sono chiusi lunedì per il Martin Luther King Jr. Day, il che significa una reazione ritardata a Wall Street. I future sulle azioni USA erano in calo dello 0,7% nelle prime ore asiatiche. Il mercato dei Treasury in contanti era chiuso, ma i future sui decennali sono saliti di 1 tick.
Le implicazioni per il dollaro sono meno chiare, sebbene il biglietto verde sia stato ampiamente più debole lunedì. Resta un bene rifugio, ma potrebbe anche risentire del fatto che Washington sia al centro di rotture geopolitiche, come accaduto lo scorso aprile.
La debolezza del dollaro ha favorito lo yen e il franco svizzero, anch'essi beni rifugio. Il Bitcoin, considerato un proxy liquido per il rischio, è sceso di quasi il 3% a 92.602,64 dollari.
«Anche se si potrebbe sostenere che i dazi minacciano l'Europa, in realtà è il dollaro a subire il colpo maggiore, perché credo che i mercati stiano prezzando un aumento del premio per il rischio politico sul dollaro USA», ha affermato Khoon Goh, responsabile della ricerca Asia presso ANZ.
Capital Economics ha affermato che i paesi più esposti all'aumento dei dazi USA sono Regno Unito e Germania, stimando che un dazio del 10% potrebbe ridurre il prodotto interno lordo di queste economie di circa lo 0,1%, mentre un dazio del 25% potrebbe abbattere la produzione dello 0,2%-0,3%.
Le borse europee sono vicine ai massimi storici. Il DAX tedesco e il FTSE di Londra sono saliti di oltre il 3% questo mese, superando l'S&P 500, che è cresciuto dell'1,3%.
I titoli della difesa europei continueranno probabilmente a beneficiare delle tensioni geopolitiche. Le azioni del settore difesa sono balzate di quasi il 15% questo mese, mentre il sequestro da parte degli USA di Nicolas Maduro del Venezuela ha alimentato preoccupazioni sulla Groenlandia.
La corona danese, gestita strettamente, sarà probabilmente anch'essa sotto i riflettori. Si è indebolita, ma i differenziali dei tassi sono un fattore importante e resta vicina al tasso centrale a cui è ancorata all'euro, e non lontano dai minimi di sei anni.
«La guerra commerciale USA-UE è tornata», ha dichiarato Tina Fordham, stratega geopolitica e fondatrice di Fordham Global Foresight.
L'ultima mossa di Trump è arrivata mentre alti funzionari dell'UE e del blocco sudamericano Mercosur firmavano un accordo di libero scambio.
Focolai ovunque
La disputa sulla Groenlandia è solo uno dei tanti focolai.
Trump ha anche valutato un intervento nei disordini in Iran, mentre una minaccia di incriminare il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha riacceso le preoccupazioni sull'indipendenza della banca centrale USA.
In questo contesto, l'oro bene rifugio è schizzato, guadagnando oltre l'1% lunedì fino a un record di 4.689,39 dollari l'oncia. Il metallo giallo è salito di quasi l'8% a gennaio, dopo aver guadagnato il 64% lo scorso anno.
Visti i recenti attacchi di Trump alla Fed, un'escalation con l'Europa potrebbe aumentare la pressione sul dollaro se dovesse aggiungersi ai timori che la credibilità della politica USA stia diventando gravemente compromessa, ha affermato Kallum Pickering, capo economista di Peel Hunt.
«(Questo) potrebbe essere amplificato dal desiderio, soprattutto tra gli europei, di rimpatriare capitali ed evitare asset statunitensi, il che potrebbe anche rappresentare rischi al ribasso per le elevate valutazioni dei titoli tecnologici USA», ha aggiunto.
L'annuale sondaggio sulla percezione del rischio del World Economic Forum, pubblicato prima del suo incontro annuale a Davos la prossima settimana, a cui parteciperà anche Trump, ha identificato il confronto economico tra nazioni come la principale preoccupazione, sostituendo il conflitto armato.
Una fonte vicina al presidente francese Emmanuel Macron ha riferito che stava spingendo per l'attivazione dell'«Anti-Coercion Instrument», che potrebbe limitare l'accesso a gare pubbliche, investimenti o attività bancarie o restringere il commercio di servizi, in cui gli USA hanno un surplus con il blocco, inclusi i servizi digitali.
«Con la posizione patrimoniale netta internazionale degli Stati Uniti ai minimi storici negativi, l'interdipendenza reciproca dei mercati finanziari europei e statunitensi non è mai stata così alta», ha scritto George Saravelos, responsabile globale della ricerca FX di Deutsche Bank, in una nota.
«È l'uso del capitale come arma, piuttosto che dei flussi commerciali, che sarebbe di gran lunga il fattore più dirompente per i mercati.»
