I mercati predittivi stanno vivendo un momento di grande popolarità. Con l'aumentare delle tensioni geopolitiche e l'acuirsi dell'incertezza macroeconomica, gli utenti sono sempre più disposti a dare un prezzo alle probabilità su qualsiasi cosa, dall'NBA ai prezzi del petrolio e persino all'andamento della guerra in Iran. Quello che una volta era un angolo di nicchia di Internet si sta trasformando in un vero e proprio strato dell'infrastruttura finanziaria, situato all'incrocio tra trading, ricerca di informazioni e speculazione.

Due piattaforme hanno contribuito a definire questo cambiamento: la centralizzata Kalshi e la blockchain-based Polymarket, con un ecosistema più ampio che sta emergendo attorno a quest'ultima. Le speculazioni su un potenziale token POLY ne stanno alimentando lo slancio. Piattaforme più recenti come Opinion, Limitless, Overtime, Crypto.com e Predict.fun si stanno spingendo ulteriormente nel territorio crypto-native, sperimentando con la liquidità on-chain, l'esposizione tokenizzata e il trading continuo e globale.

Mercati predittivi in ascesa

I dati di Dune.com mostrano un mercato ancora in accelerazione. Il mese di gennaio 2026 ha segnato un picco nel volume nozionale a 26,75 miliardi di dollari. Marzo si è chiuso come il secondo mese più redditizio mai registrato con 25,7 miliardi di dollari, un aumento di quasi 13 volte rispetto ai 2 miliardi registrati nel marzo 2025.

L'attività rimane altamente concentrata. Solo a marzo, Kalshi e Polymarket hanno rappresentato rispettivamente circa 13 miliardi e 10 miliardi di dollari di volume. I flussi di Polymarket sono guidati principalmente dai mercati politici, seguiti da criptovalute, sport ed eventi globali. Kalshi, nel frattempo, mostra un'attività più forte nei settori dell'economia, della finanza e della politica.

Oltre ai primi due, il panorama competitivo rimane volatile. Crypto.com ha registrato 629 milioni di dollari a marzo, con un aumento del 58,5% su base mensile, posizionandosi come potenziale terzo attore. Opinion, Limitless e Predict.fun hanno registrato volumi rispettivamente di 496 milioni, 469 milioni e 330 milioni di dollari.

L'attività di transazione conferma la tendenza. Marzo ha registrato circa 207 milioni di transazioni sulle piattaforme monitorate, in forte aumento rispetto ai 155 milioni di febbraio. Polymarket ha guidato la classifica con 115 milioni di trasferimenti, seguito da Kalshi con 88 milioni.

Token Polymarket in arrivo?

La crescita sta accelerando lo sviluppo. Il 6 aprile, Polymarket ha annunciato una profonda revisione della propria infrastruttura di trading. La piattaforma sta implementando un motore di abbinamento ricostruito, smart contract aggiornati e un nuovo token di garanzia, Polymarket USD.

Si tratta di un cambiamento che segna l'aggiornamento tecnico più significativo fino ad oggi: il nuovo sistema è progettato per migliorare la velocità di esecuzione, ridurre i costi del gas e fornire una base più scalabile. Previo avviso, la transizione richiederà agli utenti di annullare gli ordini esistenti durante la migrazione.

Vi è un cambiamento chiave nella garanzia. Polymarket passerà dall'USDC.e su Polygon alla propria stablecoin, garantita 1:1 dall'USDC. Ciò introduce nuove dinamiche. Detenere la garanzia all'interno della piattaforma potrebbe generare un rendimento aggiuntivo per gli utenti, aprendo al contempo una nuova fonte di entrate per Polymarket stessa.

La mossa ha anche riacceso le speculazioni su un potenziale token nativo, spesso indicato come POLY. Le voci circolano dalla fine del 2025 e il lancio di una stablecoin proprietaria rafforza le ragioni economiche a favore di un ecosistema di token più ampio.

La traiettoria stellare di Polymarket ha attirato l'attenzione degli investitori istituzionali. Lo scorso ottobre, la società ha ricevuto un investimento di 2 miliardi di dollari da Intercontinental Exchange, proprietaria della Borsa di New York, che ha portato Polymarket a una valutazione post-operazione di 9 miliardi di dollari.

Controversie normative

Kalshi e Polymarket differiscono fondamentalmente nella struttura. Polymarket è costruito su binari blockchain, utilizza l'USDC e opera attraverso un'interfaccia globale in gran parte senza autorizzazione. Kalshi, al contrario, gestisce un exchange centralizzato e basato sul dollaro sotto la supervisione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Tale supervisione plasma il prodotto stesso. Alcuni contratti, compresi quelli legati alla guerra, sono vietati su Kalshi in quanto “contrari all’interesse pubblico”. Polymarket non deve sottostare alle stesse restrizioni, ma l’opinione pubblica può rivelarsi vincolante quanto la supervisione formale. La piattaforma è stata recentemente costretta a rimuovere i contratti legati al salvataggio dei militari statunitensi dopo che un F-15E è stato abbattuto sopra l’Iran. A seguito delle reazioni negative dell’opinione pubblica, la piattaforma ha pubblicato delle scuse e ha rimosso i contratti, sebbene le critiche si siano estese ad altri contratti attivi relativi al conflitto.

Kalshi, nel frattempo, deve affrontare pressioni legali a livello statale. Un giudice del Nevada ha stabilito che i contratti relativi allo sport sono “indistinguibili dal gioco d’azzardo”, concedendo un’ingiunzione preliminare richiesta dal Nevada Gaming Control Board. La decisione impone a Kalshi di applicare il geofencing agli utenti del Nevada entro il 4 maggio e di bloccare l'offerta di contratti relativi a sport, intrattenimento ed elezioni nello Stato. L'azienda intende presentare ricorso.

Eppure, nonostante le controversie, lo slancio persiste. I volumi dei mercati predittivi sono in aumento e i nuovi operatori continuano a sperimentare modelli on-chain. I mercati predittivi stanno emergendo come un livello significativo dell'infrastruttura finanziaria, benché i confini legali ed etici rimangano controversi.