I futures sul greggio Brent sono saliti sopra i 100 dollari al barile nL1N40V07F mentre la Marina statunitense si preparava a bloccare le navi da e per l'Iran attraverso lo Stretto di Hormuz nL6N40V09S, una mossa che potrebbe limitare le esportazioni di petrolio iraniano.
Nel frattempo, i mercati monetari hanno prezzato un tasso sui depositi della BCE al 2,68% entro la fine dell'anno, il che implica due rialzi e una probabilità del 70% di una terza mossa, rispetto al 2,60% circa di venerdì sera.
I mercati indicano inoltre una probabilità del 45% di un aumento dei tassi ad aprile, rispetto al 25% di venerdì scorso. Il tasso sui depositi è attualmente al 2%.
Gli operatori vedono la BCE orientata verso una posizione "hawkish" nL6N40S0JS, anche se uno shock energetico minaccia di pesare sulla crescita.
Il rendimento del Bund decennale tedesco è salito di 1,5 punti base (pb) al 3,06%. Aveva raggiunto il 3,13% a fine marzo, il livello più alto da giugno 2011.
Gli analisti hanno sostenuto che, sebbene la tregua appaia più fragile dopo il fine settimana, è improbabile che entrambe le parti permettano la ripresa di una guerra totale.
"La tregua temporanea ha brevemente ridotto i rischi di coda immediati, ma il fallimento dei negoziati durante il fine settimana ha sottolineato che i vincoli più rilevanti per la determinazione dei prezzi (dell'energia) a breve termine rimangono irrisolti", ha affermato Tobias Keller, investment strategist presso UniCredit.
I rendimenti tedeschi a due anni, più sensibili alle aspettative sui tassi di politica monetaria, sono saliti di 4 pb al 2,62%. Avevano raggiunto il 2,771% a fine marzo, il livello più alto da luglio 2024.
"A nostro avviso, una ripetizione degli anni '70 appare come uno scenario improbabile, anche in caso di escalation del conflitto", ha dichiarato Antonio Gabriel, global economist di BofA, ricordando che da allora l'economia globale è diventata gradualmente meno dipendente dal petrolio.
SPREAD EGB BEN AL DI SOTTO DEI MASSIMI DI FINE MARZO
I rendimenti dei titoli di Stato decennali italiani sono saliti di 3,5 pb al 3,86%. Avevano raggiunto il 4,142% a fine marzo, il massimo da luglio 2024.
Il differenziale di rendimento tra i titoli di Stato italiani (BTP) e i Bund si è attestato a 79 pb. Era a 63 pb prima dell'inizio del conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran e ha toccato quota 103,62 durante lo scontro, il livello più alto dal 20 giugno 2025.
"Probabilmente sarebbe necessaria un'escalation più significativa affinché lo spread BTP-Bund torni a testare i massimi di marzo", ha affermato Hauke Siemssen, rate strategist di Commerzbank.
"I BTP dovrebbero sottoperformare nuovamente gli OAT (titoli di Stato francesi) questa settimana, essendo più sensibili ai prezzi dell'energia, mentre prevediamo che lo spread torni a restringersi nel lungo termine", ha aggiunto.
Lo spread francese si è attestato a 64,50 pb dai 58 pb precedenti il conflitto. Venerdì Fitch ha confermato nFWN3ZU1JL il rating A+ per la Francia con outlook stabile.
