Con l'acuirsi delle tensioni globali, il bitcoin sembra stia riconquistando l'attenzione degli investitori. Dai primi attacchi militari statunitensi e israeliani contro l'Iran il 28 febbraio, il BTC ha guadagnato circa il 13%, attestandosi ora a circa 71.500 dollari. Si tratta di un'inversione di tendenza notevole per un asset che all'inizio di febbraio aveva registrato un calo di circa il 52% rispetto al suo massimo storico raggiunto nell'ottobre 2025.

La domanda che ora si pongono i mercati è se la narrativa del “bene rifugio”, a lungo dibattuta, stia finalmente affermandosi o se il rimbalzo sia semplicemente una correzione tecnica dopo una forte vendita.

Il bitcoin in tempo di guerra

La guerra è generalmente negativa per gli asset rischiosi. I mercati azionari globali hanno registrato forti cali dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti potrebbero combattere “per sempre”, segnalando la possibilità di un conflitto prolungato. Le azioni sudcoreane sono scese di circa l'8%, quelle giapponesi di circa il 6%, mentre quelle tedesche e spagnole hanno registrato un calo vicino al 5%.

In questo contesto, la relativa resilienza del bitcoin ha riacceso il dibattito sul suo ruolo nei portafogli.

Tradizionalmente, gli asset rifugio sono strumenti a cui gli investitori ricorrono durante i periodi di tensione geopolitica o instabilità finanziaria. L'oro ha storicamente ricoperto questo ruolo perché è un bene scarso, riconosciuto a livello globale e indipendente da qualsiasi governo. Con un'offerta limitata a 21 milioni di monete e un funzionamento su una rete decentralizzata indipendente da qualsiasi governo, il Bitcoin è spesso descritto come “oro digitale”.

Le prove empiriche a sostegno di questa tesi continuano a essere contrastanti, ma ci sono periodi in cui il modello sembra confermarsi. Un recente rapporto del gestore patrimoniale Bitwise mostra che i rischi geopolitici elevati sono stati effettivamente associati a una performance del bitcoin superiore alla media nei mesi successivi.

Gli analisti di Bitwise suggeriscono che una spiegazione sia da ricercarsi nelle dinamiche fiscali. I conflitti armati tendono a provocare un forte aumento della spesa pubblica. La mobilitazione militare, i costi di ricostruzione e gli shock dei prezzi dell'energia spesso ampliano i deficit fiscali ed esercitano una pressione al rialzo sull'inflazione. In tali contesti, gli asset percepiti come scarsi o resistenti al deprezzamento monetario possono trarne vantaggio.

L'aumento dei prezzi dell'energia, spesso una conseguenza dei conflitti in Medio Oriente, può intensificare le pressioni inflazionistiche a livello globale. Se le aspettative di inflazione crescono e le banche centrali si trovano ad affrontare vincoli politici nella gestione della politica monetaria, la narrativa sull'offerta limitata di bitcoin potrebbe riacquistare rilevanza. Se i cicli di reflazione passati sono un indicatore, queste dinamiche potrebbero dare un impulso macroeconomico al bitcoin e ad altre importanti criptovalute per il resto del 2026.

Il BTC tocca il fondo

I dati on-chain suggeriscono che il mercato potrebbe aver già attraversato una fase di forte capitolazione. Durante il selloff del 5-6 febbraio, i detentori a breve termine hanno inviato circa 89.000 BTC agli exchange in perdita in un unico intervallo di 24 ore, uno dei più grandi eventi di perdita realizzata del ciclo.

Da allora, la pressione alla vendita sembra diminuire gradualmente. Secondo un analista di CryptoQuant, gli afflussi verso gli exchange determinati dalle perdite sono diminuiti costantemente. Anche quando il prezzo è sceso brevemente verso i 63.000 dollari, sono rimasti relativamente contenuti.

Questo comportamento suggerisce che la categoria più incline alla vendita dettata dal panico, ovvero gli acquirenti recenti che hanno subito perdite, potrebbe aver già abbandonato il mercato. Spesso i mercati si stabilizzano non appena gli investitori più deboli finiscono di vendere e l'offerta torna ai detentori a lungo termine.

Da un punto di vista strutturale, gli analisti di Bitwise osservano che il bitcoin continua a essere scambiato all'interno di un intervallo macro delimitato da due metriche chiave on-chain: il prezzo realizzato intorno ai 54.000 dollari e la media di mercato reale vicino ai 79.000 dollari. Con il bitcoin che ora sta riconquistando il livello dei 70.000 dollari, sta emergendo con cautela un sentiment rialzista, anche se gli indicatori di sentiment del mercato più ampio rimangono nella zona di “paura estrema”.

Gli ETF spot su BTC registrano afflussi

La domanda istituzionale sta già mostrando segni di ripresa. Anche prima degli attacchi all'Iran, tra il 24 e il 26 febbraio, gli ETF spot su bitcoin hanno registrato forti afflussi , attirando oltre 1 miliardo di dollari dopo diversi mesi caratterizzati da deflussi. Questi movimenti si sono accelerati dopo il rimbalzo del mercato. Secondo Coinglass, solo nei primi due giorni di negoziazione della settimana in corso sono stati registrati afflussi per quasi 700 milioni di dollari.

L'analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha descritto la mossa come “i baby boomer tornano in soccorso”, sottolineando che gli ultimi cinque giorni di negoziazione rappresentano la più grande serie di afflussi degli ultimi mesi. Quasi tutti i dieci ETF spot su bitcoin statunitensi hanno partecipato, suggerendo sia l'ampiezza che la profondità della domanda.

Storicamente, marzo è il terzo mese più forte per la performance del bitcoin. Dopo cinque mesi consecutivi in rosso, un rimbalzo era statisticamente atteso, e le tensioni geopolitiche potrebbero contribuire a innescarlo.