Scosso dalla guerra in Ucraina e dalle dichiarazioni altalenanti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump sulla difesa dell'Europa, la Norvegia potrebbe consentire al suo fondo sovrano da 2,1 trilioni di dollari, il più grande al mondo, di investire nelle principali aziende della difesa a partire dal 2027, dopo una pausa di oltre vent'anni.

Una tale decisione permetterebbe al fondo di acquisire partecipazioni in 14 società della difesa con una capitalizzazione di mercato combinata di circa 1 trilione di dollari, nelle quali attualmente non può investire a causa delle linee guida etiche che vietano investimenti in aziende produttrici di componenti per armi nucleari.

Il 4 novembre, il parlamento norvegese ha votato a favore di una revisione delle linee guida etiche del fondo, in vigore dal 2004.

Le aziende che potrebbero diventare accessibili al fondo sono: Lockheed Martin, Boeing, Airbus, BAE Systems, Safran, Thales, BWX Technologies, Northrop Grumman, Fluor, General Dynamics, Huntington Ingalls Industries, Jacobs Solutions, L3Harris Technologies e L&T.

Un tempo evitate dagli investitori attenti ai criteri ESG, le azioni della difesa stanno diventando più accettabili, mentre la Russia continua la guerra in Ucraina e i paesi europei aumentano la spesa militare sotto la pressione dell'amministrazione Trump.

Il nuovo contesto di sicurezza rende inoltre i titoli della difesa un potenziale investimento redditizio.

"La libertà è più importante dell'ESG", ha dichiarato a Reuters Knut Kjaer, amministratore delegato fondatore del fondo, in carica dal 1998 al 2007. "L'Europa deve difendersi dall'aggressione della Russia. Perché non dovremmo investire in armi?"

Kjaer ha sottolineato che la Norvegia acquista armi dalle stesse aziende nelle quali ha vietato al fondo di investire.

IL FONDO NORVEGESE HA DETTATO LE TENDENZE DI INVESTIMENTO

Qualsiasi modifica alle linee guida del fondo potrebbe indurre altri investitori attenti all'ESG a seguire l'esempio, come avvenne nel 2016, quando fu deciso di escludere le aziende che ricavavano il 30% dei ricavi dal carbone.

Lo scorso venerdì, il ministero delle Finanze norvegese ha nominato una commissione per rivedere le linee guida. La commissione presenterà le proprie raccomandazioni nell'ottobre 2026, che saranno poi votate in parlamento nel giugno 2027.

IL NUOVO SCENARIO DI SICUREZZA GLOBALE SPINGE A RIVEDERE LE SCELTE

Come Kjaer, anche il governo ha evidenziato di essere già cliente diretto di molte di queste aziende della difesa.

"Da un lato, consideriamo eticamente accettabile trasferire grandi somme a queste aziende (della difesa) come pagamento, mentre riteniamo sia non etico ricevere importi molto più piccoli come rendimenti dalle stesse aziende", ha dichiarato il ministro delle Finanze Jens Stoltenberg, ex segretario generale della NATO, al parlamento il 24 ottobre.

Nella missione affidata alla commissione, il ministero delle Finanze sottolinea un "dilemma": la Norvegia acquista caccia da Lockheed e fregate da BAE Systems, eppure vent'anni fa decise che il fondo non avrebbe investito in queste società.

"Da allora, sia il coinvolgimento delle aziende nella produzione di armi sia la situazione della politica di sicurezza sono cambiati. Le armi nucleari sono fondamentali per la strategia di deterrenza della NATO, di cui la Norvegia fa parte", si legge ancora.

Il governo di minoranza laburista avrebbe il sostegno sufficiente in parlamento per modificare le linee guida.

"Possiamo non apprezzare le armi nucleari, ma fanno parte della strategia della NATO e noi siamo membri della NATO. È quindi difficile vedere la logica nel non poter investire", ha dichiarato Hans Andreas Limi, capogruppo parlamentare del secondo partito più grande, il Partito del Progresso, a Reuters.

Anche il terzo partito, i Conservatori, è favorevole. La sua prossima leader, Ine Eriksen Soereide, aveva già proposto un simile cambiamento all'inizio dell'anno.

Alla domanda se il governo sostenesse già un cambiamento prima delle raccomandazioni della commissione, la vice ministra delle Finanze Ellen Reitan ha dichiarato che il ministero non avrebbe commentato oltre quanto già comunicato nel mandato.

Non tutti concordano sul fatto che un fondo pensato per tutelare le future generazioni di norvegesi debba investire in aziende coinvolte nella produzione di armi di distruzione di massa che minacciano la sopravvivenza dell'umanità.

"Abbiamo... sentito dire che è un paradosso che la Norvegia non possa investire in aziende con cui comunque commercia. È davvero così? C'è davvero nessuna grande differenza tra l'acquisto di equipaggiamento di cui il nostro paese ha bisogno e, per esempio, l'investimento in armi nucleari?", ha chiesto Kirsti Bergstoe, leader del partito Socialista di Sinistra, in parlamento il 23 ottobre.

LE DISMISSIONI PER MOTIVI ETICI SONO STATE SOSPESE

La Norvegia, paese NATO di 5,6 milioni di abitanti, non fa parte dell'Unione Europea e confina con la Russia nell'Artico.

Un ex presidente dell'organo di vigilanza etica del fondo, che emette raccomandazioni sulle azioni da dismettere, afferma che le linee guida etiche devono essere aggiornate per riflettere gli eventi.

"Dovremmo essere in grado di rivedere le linee guida etiche per dire che 'ci troviamo in un periodo pre-bellico, o in un periodo tra guerre, e quindi dobbiamo considerare le esclusioni sulle armi in modo diverso'", ha dichiarato a Reuters Ola Mestad, presidente del Consiglio sull'Etica dal 2010 al 2014.

Ciò significa anche che la Norvegia deve agire con maggiore cautela quando prende decisioni etiche di disinvestimento da aziende internazionali, perché le reazioni negative possono essere più dannose di prima, secondo gli analisti. La scorsa settimana il parlamento ha sospeso tali dismissioni.

"Nel nuovo regime di mercati sempre più politicizzati, dobbiamo essere più consapevoli di dove possiamo essere diluiti, di quando vengono introdotti controlli sui capitali, di quando i nostri asset possono essere confiscati, o utilizzati come parte della strumentalizzazione delle transazioni finanziarie, rischiando di dover aspettare 100 anni per riavere il nostro capitale", ha affermato Kjaer.

Circa il 52,4% degli asset del fondo, pari a 1 trilione di dollari, è investito negli Stati Uniti fra azioni, obbligazioni e immobili.

A settembre, il Dipartimento di Stato americano si è detto "molto preoccupato" per la decisione di disinvestire da Caterpillar a causa dell'utilizzo dei suoi prodotti da parte delle autorità israeliane a Gaza e in Cisgiordania occupata.