Le azioni sono scese del 2,8% nelle prime contrattazioni, sotto pressione anche a causa delle preoccupazioni per la proposta dell'amministrazione Trump di fissare un tetto ai tassi d'interesse sulle carte di credito, misura che secondo la banca potrebbe danneggiare il settore e i consumatori.
Il business del trading di JPMorgan ha beneficiato delle forti oscillazioni dei mercati negli ultimi tre mesi del 2025, mentre crescevano le preoccupazioni per una bolla nei titoli legati all'IA dopo due anni di ampi rialzi, e gli investitori speculavano anche sul percorso dei tassi d'interesse negli Stati Uniti.
"L'economia statunitense è rimasta resiliente", ha dichiarato l'amministratore delegato Jamie Dimon in un comunicato. "Queste condizioni potrebbero persistere a lungo, soprattutto con lo stimolo fiscale in corso, i benefici della deregolamentazione e la recente politica monetaria della Fed."
I ricavi dei mercati di JPMorgan sono saliti del 17% nel quarto trimestre, con l'azionario in crescita del 40%, trainato da maggiori ricavi su tutti i prodotti, in particolare nel Prime. Il reddito fisso è aumentato del 7%.
Il business del prime brokerage a Wall Street ha beneficiato delle valutazioni in forte crescita delle aziende in tutti i settori.
I mercati obbligazionari sono rimasti nervosi, a causa dell'incertezza su quando e di quanto la Federal Reserve statunitense taglierà i tassi.
Le azioni della banca erano in calo di circa il 2,8% nell'ultima rilevazione, in un contesto di scambi volatili. Il titolo è salito del 34% nel 2025, sovraperformando i mercati azionari più ampi.
"Non mi aspetto molto oggi dal titolo JPM, visto che arriva da un anno eccezionale in cui l'asticella è posta molto in alto", ha dichiarato David Wagner, responsabile azionario e gestore di portafoglio presso Aptus Capital Advisors, che detiene azioni della banca.
"I risultati forti di oggi dimostrano che l'obiettivo può essere raggiunto, ma molto è già scontato nel prezzo delle azioni."
La più grande banca statunitense ha registrato un utile di 5,23 dollari per azione nel trimestre chiuso al 31 dicembre, su base rettificata, battendo le aspettative di Wall Street di 5 dollari, secondo le stime raccolte da LSEG.
JPMorgan ha registrato un accantonamento di 2,2 miliardi di dollari nel trimestre, legato all'accordo con Goldman Sachs per rilevare la partnership sulle carte di credito con Apple.
I dirigenti si sono espressi anche sulle recenti mosse dell'amministrazione Trump. Dimon ha espresso sostegno per una Federal Reserve indipendente durante una call con i giornalisti, pochi giorni dopo che l'amministrazione aveva aperto un'indagine penale sul presidente della banca centrale Jerome Powell.
FOCUS SUL DEALMAKING
Le commissioni dell'investment banking di JPMorgan sono diminuite del 5% nel trimestre, dopo un anno precedente eccezionale in cui un boom di attività di M&A aveva portato la banca al suo massimo utile annuo di sempre.
Le commissioni dell'investment banking di JPMorgan hanno mancato le stime di Wall Street dell'8% e anche la previsione interna della banca di una crescita a una cifra nel quarto trimestre, hanno scritto gli analisti di UBS in una nota.
I banchieri sono ottimisti che la ripresa delle operazioni di M&A continuerà anche nel 2026, trainata dai mercati azionari ai massimi storici e dalle aspettative di tagli dei tassi d'interesse.
"L'investment banking è stato un po' deludente ma ci si aspetta che i commenti prospettici siano più costruttivi, mentre l'accelerazione della crescita media dei prestiti è positiva per il segmento lending", ha dichiarato Stephen Biggar, analista di Argus Research.
Il mercato statunitense delle IPO ha raggiunto nel 2025 il livello più alto dal picco del 2021, sia per volume di operazioni che per fondi raccolti.
JPMorgan ha lavorato su diverse operazioni di alto profilo durante il trimestre, tra cui la consulenza a Warner Bros Discovery per l'accordo da 82,7 miliardi di dollari relativo agli asset di studio e streaming con Netflix, e a Kimberly-Clark per l'acquisizione da 48,7 miliardi di dollari di Kenvue.
È stata anche capofila nell'IPO del colosso dei dispositivi medici Medline, la più grande quotazione a livello globale nel 2025.
JPMorgan ha consolidato il proprio primato come prima banca d'investimento al mondo, ottenendo le commissioni più alte dell'anno, secondo i dati Dealogic.
ATTENZIONE SUL NET INTEREST INCOME
Il margine d'interesse netto - la differenza tra quanto una banca guadagna dai prestiti e quanto paga sui depositi - è cresciuto del 7% nel quarto trimestre, raggiungendo i 25,1 miliardi di dollari.
Sebbene tassi più bassi possano ridurre il margine d'interesse, possono anche incentivare il credito. La banca prevede per il 2026 un margine d'interesse netto, esclusi i mercati, di circa 95 miliardi di dollari.
"I consumatori e le piccole imprese restano resilienti", ha dichiarato il Chief Financial Officer Jeremy Barnum ai giornalisti, aggiungendo che la banca non sta osservando peggioramenti tra le varie fasce di reddito.
I grandi istituti di credito, tra cui JPMorgan Chase e Bank of America, rappresentano un termometro dell'economia statunitense, offrendo indicazioni su spesa dei consumatori, prestiti e attività d'impresa.
"Il consumatore è stabile, il mercato del lavoro è un po' più debole rispetto a un anno fa ma non si registra un aumento sostanziale delle insolvenze né per i prestiti né per le carte di credito", ha affermato Brian Mulberry, senior client portfolio manager di Zacks Investment Management, che detiene azioni della banca.
"Questo lascia prevedere una crescita solida nei prossimi trimestri."
I concorrenti presenteranno i risultati più avanti questa settimana, offrendo agli investitori una visione più ampia dello stato di salute dell'economia.
ESPANSIONE DELLE CARTE DI CREDITO
L'accordo della banca con Goldman per emettere la carta Apple dovrebbe rafforzare la posizione di JPMorgan nelle carte di credito e aggiungersi alla lunga lista di successi strategici di Dimon, che ha trasformato la banca in un protagonista sia nel retail che nell'investment banking.
L'accordo arriva in un momento cruciale per il settore delle carte di credito, che potrebbe affrontare un cambiamento radicale se la proposta del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di fissare un tetto ai tassi d'interesse al 10% dovesse andare avanti. Sebbene Trump abbia dichiarato di aspettarsi che le aziende si adeguino entro il 20 gennaio, gli analisti di Wall Street restano scettici sulla possibilità che la misura venga implementata senza l'approvazione del Congresso.
"Se dovesse succedere, sarebbe molto negativo per i consumatori e per l'economia", ha dichiarato Barnum ai giornalisti, aggiungendo che la banca dovrebbe cambiare radicalmente il business e ridurre le attività.
Un'associazione di settore bancaria ha avvertito la scorsa settimana che la misura potrebbe restringere l'accesso al credito per consumatori e piccole imprese e spingere i debitori verso prestatori non regolamentati.
