L’oro spot ha raggiunto nella giornata di lunedì un massimo di 4.629,94 dollari l’oncia, mentre l’argento è salito a un record di 86,22 dollari/oncia nella stessa sessione.
Il metallo ha guadagnato oltre il 6% nei soli primi 13 giorni del 2026, dopo aver superato molteplici traguardi e registrato un aumento del 64% lo scorso anno.
Le principali società di brokeraggio si aspettano che l’oro raggiunga i 5.000 dollari/oncia nel 2026, prevedendo che la domanda di beni rifugio in un contesto di tensioni geopolitiche, allentamento delle politiche monetarie, afflussi negli ETF e acquisti da parte delle banche centrali manterranno lo slancio dello scorso anno.
FATTORI GEOPOLITICI E MACROECONOMICI
Il nuovo record dell’oro registrato lunedì è stato alimentato dalle preoccupazioni sull’indipendenza della Federal Reserve dopo che il presidente Jerome Powell ha dichiarato che l’amministrazione Trump lo aveva minacciato di incriminazione penale.
Vi è inoltre un’ampia incertezza politica derivante dal sequestro da parte degli Stati Uniti di Nicolas Maduro del Venezuela in un blitz militare, dalle minacce del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di assumere il controllo della Groenlandia e dalla valutazione di Trump se intervenire o meno nei disordini in Iran.
«Gli asset reali emergono in primo piano in un ambiente come quello che stiamo osservando», ha dichiarato Ross Norman, analista indipendente dei metalli preziosi. «Le regole non valgono più. Il metallo prezioso riflette tutto questo.»
L’oro ha inoltre beneficiato dalle aspettative di tagli ai tassi d’interesse negli Stati Uniti, che ridurrebbero il costo opportunità di detenere asset che non generano rendimenti come l’oro.
«Se i rischi geopolitici attuali dovessero persistere e le aspettative di taglio dei tassi USA rimanessero invariate, l’oro potrebbe tentare una rottura più sostenuta sopra i 4.600 dollari nelle prossime settimane», ha affermato Tim Waterer, chief market analyst di KCM Trade.
AFFLUSSI NEGLI ETF E ACQUISTI DELLE BANCHE CENTRALI
La domanda di oro da parte delle banche centrali è rimasta elevata per quattro anni e probabilmente continuerà anche nel 2026, insieme a una forte domanda da parte degli investitori, secondo gli analisti.
La banca centrale cinese ha prolungato la sua corsa agli acquisti d’oro per il quattordicesimo mese consecutivo a dicembre, portando le sue riserve a 74,15 milioni di once troy fini.
Con il prezzo dell’oro che ha segnato nuovi record per 53 volte nel 2025, gli afflussi annuali negli ETF sull’oro fisico sono saliti a 89 miliardi di dollari, il livello più alto mai registrato, secondo il World Gold Council.
Le riserve dei maggiori ETF garantiti dall’oro, incluso lo SPDR Gold Trust di New York, hanno raggiunto 1.073,41 tonnellate metriche il 29 dicembre, il massimo da oltre tre anni.
ULTERIORE SLANCIO PER L’ARGENTO
L’aumento del 147% dell’argento lo scorso anno è stato sostenuto da una robusta domanda d’investimento, dall’inclusione nella lista dei minerali critici degli Stati Uniti che ha portato a ingenti deflussi verso le azioni statunitensi, da colli di bottiglia nella capacità di raffinazione e da un persistente deficit strutturale di mercato.
«È probabile che ci sia volatilità nel mercato e se la situazione rimarrà invariata, penso che presto i prezzi si spingeranno verso i 90 dollari/oncia», ha dichiarato Soni Kumari, strategist delle materie prime di ANZ.
Un picco a tre cifre sembra probabile per l’argento quest’anno, secondo la consulenza Metals Focus, poiché la dimensione più ridotta del mercato dell’argento amplifica i movimenti di prezzo quando beneficia di molti dei fattori macroeconomici che guidano l’investimento in oro.
HSBC prevede che l’argento sarà scambiato tra 58 e 88 dollari l’oncia nel 2026, ma avverte di una possibile correzione di mercato più avanti nell’anno con l’allentamento dei vincoli di offerta.
